--------------------------------分會介紹--------------------------------

十二五航空裝備製造迎來戰略機遇期
      
      十二五，高端裝備製造業將提到國家戰略推動層麵，我們認為，航空航天裝備製造業全產業鏈都具有高端裝備屬性，其中航空裝備製造具有更大的市場空間，未來政策扶持超預期可能性大。
      
      十二五航空裝備製造業預計發生四個重大變化，行業迎來良好投資機會
      
      資產證券化進入深水區，最優質資產將上市。按中航集團規劃，十二五資產證券化將深入推進；目前防務資產、發動機、直升機、航空電子及機電係統均有優質資產未上市。
      
      我們預計行業十二五年均複合增長20-30%，行業進入快速增長期。十二五是中航集團到2017年實現萬億的關鍵階段，殲10、殲11、直9等先進產品完全成熟，出口+內銷將促進行業平穩增長；除上述產品外，預計航母艦載機、梟龍、L15、直8（AC311）、直10及直15等新機量產推動行業快速增長。
      
      民機方麵，十二五支線客機ARJ21預計將量產，大飛機C919將試飛，並有望帶動航空轉包實現年均超過40%增長；通用航空有爆發可能。
      
      
      航空裝備製造盈利能力將提升。國內航空裝備製造業資源比較分散，盈利能力比較差，經過中航集團專業化整合並持續改進後，資產利用效率將明顯提升，預計公司與國外優秀企業的盈利能力差距將逐步縮小。
      
      將形成一批具有初步國際競爭力的航空裝備製造巨頭。中國航空軍工研製出國際先進水平的第三代殲擊機殲10，並成功試飛國際最先進水平的第四代殲擊機殲20，我們認為，中國研製出世界一流的航空武器將產生世界一流的航空裝備製造企業，無論在整機還是關鍵係統領域。
      
      市場調整帶來布局低估值的優質航空裝備製造股機會，我們強烈推薦中航精機、中航重機，推薦重組預期較強的航空動力、哈飛股份和中航黑豹。