--------------------------------分會介紹--------------------------------

普通機床同比大幅下降。從產品結構來看，公司2008年實現數控機床銷售收入24167.04萬元，同比增長19.05%；占營業收入比重57.43%，提高6.24個百分點；毛利率32.75%，同比提高3.07個百分點。而普通機床實現銷售收入13526.51萬元，同比下降26.10%，占營業收入比重32.14%，同比降低14個百分點；毛利率13.48%，略升0.67個百分點。去年下半年以來，受下遊增速下降的影響普通機床訂單下滑較為明顯。
      
      出口受到國際金融危機影響。公司約60%的普通機床用於出口，2005？2007年公司通過直接出口和代理商出口的機床訂單增長穩定，年均增速在30%左右；但去年10月份以後，受國際金融危機的影響，國外普通機床訂單劇降。2008年公司出口收入9793.17萬元，同比下降13.31%；占營業收入比重23.27%，比2007年下降5.09個百分點。扣除弘久鑄鍛9？12月份實現的對外鑄件銷售收入2871萬元，公司2008年實現的主營收入同比下降1.96%。普及型、經濟型數控機床和普通機床(包括出口)訂單下降是主營下降的主要因素。
      
      盈利預測與估值：公司2009年經營目標偏保守：營業總收入5.5億元，歸屬於目公司的淨利潤6620萬元，每股收益0.55元。我們預計2009年公司普通機床下滑15%左右，數控機床由於軌道磨床的大量交貨實現收入3.5億元，增長45%左右；2009？2011年分別實現每股收益0.61、0.71和0.81元；按照25x09PE估值，合理價15元。目前公司估值沒有吸引力，維持“中性”投資評級。