--------------------------------分會介紹--------------------------------

7 月以來，剛投入運營的京滬高鐵接二連三出現故障， 7月23 日晚間，D301、 D3115 次動車發生特大追尾事故，震驚全國。在人們對高鐵的安全信心跌入穀底的同時，民航的需求已穩步回升。
      
      上半年民航全行業依然維持增長，總周轉量增長 7%，其中旅客周轉量增長12%，貨郵周轉量下降1.7%。行業平均的正班客座率81.8%，同比仍上升2.5%。
      
      上半年國內航線的經營形勢仍相當不錯。對於國內航線占比較大的航空公司而言，上半年的經營業績超出預期。我們預期東航、南航上半年業績維持一定幅度的增長，國航上半年業績可能持平或略有下降。
      
      
      目前看，我國高鐵的事故頻出，相當程度上減低了民航被分流程度，中短期內也會促進民航需求的進一步回升。從全年看，航空公司業績仍可能維持相對較好水平。我們認為，高鐵事故對於航空需求的刺激屬於中短期因素，中長期看，高鐵對於民航的分流仍將無法回避。
      
      我們認為，在中報業績略好於預期及第三季度受高鐵事故的刺激，需求回升的推動下，航空股麵臨階段性投資機會，航空公司目前2011 年預期的PE 水平不足20 倍，我們對於短期內航空股投資標的排序為南方航空、東方航空、中國國航。
      
      另外，我們也提示，與航空公司行業形勢有一定關聯的機場公司，亦可能存在短期的投資機會，備選標的為上海機場、廈門空港、白雲機場。