--------------------------------分會介紹--------------------------------

    自去年《國家集成電路綱要》出台以來，中國國內掀起了一輪半導體產業投資熱潮，尤其是國家集成電路產業投資基金（大基金）的成立以及每一次舉動，正成為產業和A 股半導體投資的重要風向標。

　　本文從芯片設計、集成電路製造、封裝測試、設備和材料產業鏈方麵對公司以及市場發展邏輯進行了梳理。整體而言，集成電路設備、材料端中期業績有所下滑，但封測產業中期業績取得可喜成績，集成電路設計端中期報告全部預增。

　　業內人士表示，由中國資本主導的並購整合浪潮亦席卷全球，如星科金朋、OmniVision、ISSI 等均已經或有望實現中國化。大基金投資方向已經覆蓋智能終端主芯片、先進製程、先進封裝、核心刻蝕設備、傳感器、信息安全芯片等重要領域。

　　此外，軍工半導體國產化率15%，總裝要求2020 年達到85%，進口替代空間4.7 倍；軍工電子化率30%，過去軍工產業發展基於機械工程學，未來肯定是電子化大時代，軍工半導體行業預計空間在10 倍以上。推動半導體製造和封裝產業發展，是產業發展的大源頭。

　　據大智慧通訊社不完全統計，芯片和集成電路設計涉及的上市公司有：上海貝嶺、大唐電信、同方國芯、北京君正、國民技術、士蘭微、中穎電子。除士蘭微暫無公告中期業績之外，其他6家設計上市公司業績預增。其中最亮眼的為國民技術，公司上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長約4.6倍，新業務可信計算取得重大突破，為公司打開巨大的成長空間。

　　國內芯片和集成電路設計封裝三大龍頭：長電科技、通富微電、華天科技。三家公司中期預告都上升，其中最亮眼的為長電科技，上半年半導體市場需求較旺盛，公司受益明顯，隨著星科金朋的順利收購和整合，全球封測巨頭地位已經確立。

　　集成電路設備和材料端涉及的上市公司有：集成電路設備製造公司為七星電子；集成電路材料生產公司為上海新陽、三安光電。除了三安光電暫無公布業績之外，上海新陽和七星電子上半年實現淨利潤都有所下降。

　　**六家集成設計端中期預增，業績+題材雙輪驅動 **

　　1.同方國芯軍工和智能卡芯片雙輪驅動

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.31億元-1.77億元，比上年同期上升0.00%-35.00% 。業績變動原因：公司傳統業務保持穩定增長，新產品正逐步進入市場，經營業績穩步提升。

　　券商研究員觀點：公司迎來軍用芯片國產化替代加速，軍用存儲器產品橫向拓展；軍工模組業務擊穿長期成長天花板；民用FPGA 國產替代；國產金融IC 卡/健康卡加速爆發四大基本麵催化因素，橫跨軍工、集成電路兩大國家重點扶持產業。

　　2.大唐電信集成電路三板塊+移動互聯網綻放光芒

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤下降0.91億元--2.94億元，比上年同期上升0.00%-35.00% 。業績變動原因：主要因收入下降，毛利減少。經營活動產生的現金淨流量較去年同期提升11.02億元，主要是公司更加注重合同質量，強化回款力度，回款金額較去年同期有大幅提升所致。

　　券商研究員觀點：公司未來集成電路業務將分為三大塊：分別是聯芯科技、大唐微電子和汽車電子。聯芯科技在國產終端芯片處於行業第一梯隊，公司的4G五模芯片已經攜手小米上線；大唐微電子主要生產智能卡芯片相關的業務，看好金融IC卡國產化和移動支付的爆發；汽車電子與恩智浦成立合資公司，彌補國內汽車電子芯片領域的空白。此外，新華瑞德（大唐電信的子公司）移動互聯網領域將成為政府資源互聯網+的變現平台。

　　3.北京君正業績已出現反轉，靜待智能硬件爆發

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為38.50 萬元–96.26 萬元，扭虧為盈。業績變動原因：公司在消費電子領域的銷售收入及房租收入同比增長，帶動公司總體營業收入同比有所增長。同時，公司收到深圳市明道匯智投資基金合夥企業（有限合夥）分紅款，投資收益同比增長。

　　券商研究員觀點：公司是A 股稀缺的CPU 芯片設計廠商，技術實力雄厚。憑借低功耗、高性能、低成本的優勢，公司率先進入智能可穿戴市場。隨著BAT 三巨頭加速搶占物聯網和智能硬件入口，物聯網和智能硬件市場也將迎來快速發展期。公司的主芯片產品是智能硬件的核心元器件，未來市場成長空間巨大。

　　4.國民技術可信計算取得重大突破

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為2900 萬元－3050 萬元 ，比上年同期上升456.62%－485.41% 。業績變動原因：公司持續強化經營管理，在業務穩定發展的同時，費用同比下降；另外，投資收益和營業外收支淨額同比增加。

　　券商研究員觀點：公司作為符合TPM2.0 標準的可信計算芯片廠商之一，近日參與了TPM 2.0 標準的製定，並推出支持中國密碼算法的TPM 2.0 安全模塊產品，已成功應用於相關硬件產品中。按照每顆芯片1-2 美元估算，國內市場空間將達到10-20 億美元。

　　5.中穎電子未來的利潤增量最大仍來自家電業務

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為1808萬元－2169萬元，比上年同期上升50%－80% 。業績變動原因：公司的銷售同比增長，主要係家電控製芯片的市場份額增長，及AMOLED芯片量產帶來的效應。銷售增長帶動了公司盈利的增長。

　　券商研究員觀點：公司小家電芯片市占率全球第二， 個別品類全球第一。公司未來營收及利潤絕對增量最大的仍將是家電類業務，節能業務有望保持高速增長，其中的鋰電池保持高速增長，同時公司積極布局智能家居和物聯網， 有望打開巨大成長空間。

　　6.士蘭微入股安路科技，進軍高端芯片領域

　　2015年中報業績預告：暫無

　　券商研究員觀點：近日入股安路科技，快速切入先進的邏輯芯片領域，有助於豐富公司的產品線結構，增強公司的行業領先地位。安路科技已經量產AL3係列FPGA 產品。士蘭微是國內最大的集成電路IDM 廠商，在功率器件、模擬電路、傳感器等領域處於國內領先地位。

　　7.上海貝嶺三大平台一大業務保增長

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為1224萬元，比上年同期上升80% 。業績變動原因：集成電路設計收入同比增長，毛利同比提高；租賃業務收入同比增長；費用同比減少。

　　券商研究員觀點：公司受益行業發展東風，通過產業橫向拓展，未來業績彈性極大。全力打造標準產品、智能電表、通訊終端三大平台和電源管理一大業務。 LED照明驅動產品打開銷路，智能計量芯片快速增長，通訊終端產品不斷拓展，電源管理業務低壓、中壓、高壓全麵布局，預計未來盈利能力將明顯提高。**三大封測龍頭中期全部預增，產能釋放+並購戰略**

　　1.長電科技全球封測巨頭地位確立

　　2015年中報業績預告：歸屬於母公司淨利潤為4916.10萬元，比上年同期上升將增加 140%-170%。業績變動原因：半導體市場需求較旺盛，公司客戶訂單充盈，高端產品繼續保持較快增長，集成電路封測產能利用率較高，盈利能力恢複。

　　券商研究員觀點：隨著星科金朋的順利收購和整合，公司在收入規模上將衝擊全球前三，技術水平比肩國際龍頭，國際封測巨頭地位已經確立，緊抓國內半導體黃金發展十年大機遇，戰略卡位優勢明顯。

　　2.通富微電發力中高端產品，業績穩健增長

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為7,412.25萬元-8,894.70 萬元，比上年同期上升50.00%-80.00% 。業績變動原因：目前集成電路行業需求飽滿,公司前次募投項目效益進一步釋放,對當期業績產生積極影響，預計上半年業績較去年同期有所上升。

　　券商研究員觀點：公司後續訂單供不應求，公司已經著手同時擴大12寸和8寸設備生產線，提高產能。 此外，汽車電子業務具有不可替代性，將持續保持高增長，目前主要產品是發動機點火器模塊、引擎控製電路、加速度傳感器等，部分產品已用於特斯拉汽車電池的電源管理模塊。

　　3.華天科技業績有支撐，定增之後，未來上升空間更為廣闊

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.67億元-2.09億元，比上年同期上升20.00%-50.00%。業績變動原因：隨著公司募集資金投資項目的實施，公司集成電路封裝能力不斷提高。

　　券商研究員觀點：作為國內三大封測廠商之一，華天技術全麵，運營+成本管控能力強，業績穩健，過去4 年淨利潤複合增長率近30%。公司整體產能利用率維持較高水平，西安、昆山一直處於擴產狀態。今年初又公告20 億元定增方案，全麵擴充高端封裝產能，未來業績上升空間更為廣闊。

　　**設備和材料業績導向有點慢，靜待業績出現拐點**

　　1.七星電子靜待設備類產品營收增長

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為2002.92萬元-2006.81元，比上年同期下降0.19% 。業績變動原因：管理費用及財務費用較上年同期有所增加。

　　券商研究員觀點：受益於光伏設備和TFT設備收入的增長，設備類產品的毛利潤率有望得到改善。此外，作為半導體設備龍頭企業，長期受益政策扶持和國內市場需求。

　　2.上海新陽今年下半年有望迎來業績拐點

　　2015年中報業績預告：歸屬於上市公司股東的淨利潤為2200 萬元– 2600 萬元 ，比上年同期下降：28.17% － 15.11%。業績變動原因：公司 2014 年 6 月募投項目建設完成，固定資產大幅增加，導致本報告期與上年同期相比折舊費用增加。子公司江蘇考普樂新材料有限公司因新增消費稅和計提安全專項儲備金導致淨利潤有所下降。

　　券商研究員觀點：今年下半年有望迎來業績拐點。下半年公司清洗劑產品有望迎來重大突破，一方麵在中芯國際實現逐步上量，另一方麵在其他晶圓廠也有望實現多點開花。同時，公司近兩年布局的新產品劃片刀、IC 基板銅電鍍液添加劑、先進封裝銅電鍍液等都將會有所貢獻。

　　3.三安光電進軍化合物半導體打開成長空間

　　2015年中報業績預告：暫無

　　券商研究員觀點：三安光電計劃增發募資不超過39 億元投資廈門光電產業化（二期）和通訊微電子項目（一期），我們看好後者砷化镓和氮化镓半導體兩條生產線的長期前景，為三安打開全新增長空間。砷化镓和氮化镓在集成電路和軍工產業擁有舉足輕重地位，是國家集成電路產業基金重點投資方向，而三安有望成為該領域全球龍頭。