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    東方航空1月8日晚間發布公告稱，公司近日收到中國證券監督管理委員會下發的《關於核準東方航空非公開發行股票的批複》，核準公司非公開發行不超過23.3億股股份，6個月內有效。不少分析師均認為，東航此次定增，一方麵在引入新的機隊後，可以進一步優化機隊結構，降低運營成本；另一方麵還可以降低公司的負債率，減少人民幣貶值所帶來的風險。

引入新機隊可降低運營成本

根據東航的定增方案，公司擬向不超過10名（含10名）無關聯關係的特定投資者非公開發行不超過23.29192546億股A股股票，發行價格為每股6.44元，募集資金不超過150億元。其中120億元用於購買28架新一代四大主力機型飛機，30億元用於償還金融機構貸款。

東航稱，此次定增有助於公司擴大機隊規模，優化機隊結構、提升公司運力，從而降低公司運營成本。

據機構測算，在引進新的機隊後一年內，可為東航合計增加營業收入約53.43億元。

申萬宏源分析師張西林指出：“公司近年來加速退出老舊機型，打造以遠程B777，中遠程A330 及中短程A320、B737 四種機型為主力的機隊。東航此次引進的飛機即屬於此列，新進飛機將替代部分老舊機型，有助於公司持續優化機隊結構，提升運力規模。”

截止至2015年9月，東航的四大主力機型占比達到95%。預計到2017年年末，東航四大主力機型占比將提升至98%。

安信證券分析師薑明也在研報中表示，航空公司可控成本主要取決於機型結構，東方航空從2009年就開始著力於精簡機型，經過5年的耕耘，從早期近20種機型，調整到現在的，前四大主力機型占總客機比例95%以上。本次定增募投的28架飛機全部為四大主力機型（兩窄兩寬），延續了公司此前的思路。參考低成本航空運營模式，單一機型所帶來的規模效 應是成本優勢的重要來源。東方航空作為機隊規模超過500 架的全服務航空公司，在長短線運力分配得當的情況下，運力95%以上集中到四種主力機型實屬難得。

根據安信證券的判斷：“隨著機隊規模的逐步擴大，東方航空在維修成本、航材儲備、單位油耗等方麵的成本優勢將充分顯現。”

還貸有助降低負債率及匯兌損失

“另外，增發有助於公司改善資產負債結構，節省財務費用。”張西林分析稱：“非公開發行後，公司資產負債率將顯著下降，降低財務風險，提升償債能力。目前公司帶息負債總規模979億元，根據公司測算，以一年期美元3%的利率計，此次還貸可以節約利息費用 0.9 億元，而由於歸還美元貸款也可以有效降低匯率波動風險。”

近日，東航發布公告稱，公司已償還了美元債務本金10億美元，以優化公司債務結構，降低匯率波動風險。

薑明也有類似的觀點，他表示，定增可以改善東航的資產負債結構，降低財務費用。“2015年三季報顯示，東方航空資產負債率79.38%，不利於公司長期穩定發展。募集資金30億元若按計劃償還貸款，資產負債率將下降6pt左右，處於行業平均水平。同時，帶息負債的償還，可直接降低公司的利息支出，改善公司盈利水平。”

同時，薑明判斷2016年行業景氣向上，中期看好東方航空一季度春運表現及迪斯尼帶來的業績彈性，維持“買入-A”評級，6個月目標價9.2元。海通證券分析師虞楠更是上調了東方航空公司2015年和2016年的每股收益至0.55元和0.74元，維持增持評級，目標價11元，對應2015年的市盈率為20倍。