--------------------------------分會介紹--------------------------------

 今年迄今，當安邦波瀾起伏的海外酒店資產(chan) 並購消息持續占據頭條之時，中資正以更快的步伐並購海外的科技類標的。
據merger market並購市場資訊供應商提供的數據來看，2016年迄今中資海外並購科技類交易已達16宗，涉及金額近80億(yi) 美元。從(cong) 曆史數據來看，近5年來，中資海外並購科技類標的的交易呈逐年增長趨勢。“從(cong) 行業(ye) 的分布來看，科技、化工、工業(ye) 製造的交易名列前茅，這顯示了中國企業(ye) 在政府推動中國製造2025，鼓勵行業(ye) 創新和產(chan) 業(ye) 升級的推動下，正在積極從(cong) 海外市場尋找全球領先的技術。”merger market分析師王一青表示。
對於(yu) 中資集中出海並購科技類標的，華山資本的主管合夥(huo) 人楊鐳認為(wei) 該現象背後有三大成因。“目前，中企正在通過跨境並購科技企業(ye) 以實現技術的升級。過去三十年由人口紅利、政策扶持等因素形成的野蠻、粗放式的增長已經無法繼續，國內(nei) 的企業(ye) 們(men) 都在思考未來的成長要靠什麽(me) ，其實就是靠高科技、全球化、創新這三點。現在國內(nei) 上市公司市盈率非常高，估值很高，這是去海外並購的好時機。另外，目前國內(nei) 經濟增速不如以往，跨境並購也是資產(chan) 配置的需求。”楊鐳表示。該基金目前總規模逾4億(yi) 美元，總部位於(yu) 矽穀，專(zhuan) 注於(yu) 中美之間的跨境高科技成長型企業(ye) 投資。
        過去五年，中企海外並購已從(cong) 早期的獲取生產(chan) 要素為(wei) 主轉變為(wei) 獲取技術、市場和品牌。安永3月發布的報告顯示，2011年至2013年，能源和礦業(ye) 占據中國海外並購的半壁江山，而過去兩(liang) 年這些領域的占比降至10.5％，同時，科技、服務、消費品行業(ye) 的比例快速增長。

 美國半導體(ti) 企業(ye) 受中資追捧
　　其中，2015年開始，國內(nei) 半導體(ti) 行業(ye) 掀起一股跨境並購潮。2015年3月，DRAM廠商ISSI宣布被中國武嶽峰資本收購，雙方以6.4億(yi) 美元達成協議。2015年4月，清芯華創、中信資本、金石投資完成對智能手機和平板電腦提供攝像頭芯片的豪威科技價(jia) 值19億(yi) 美元的收購。5月28日，荷蘭(lan) 恩智浦半導體(ti) 宣布將旗下的射頻功率事業(ye) 部——RF Power，以18億(yi) 美元售予北京建廣資產(chan) 管理有限公司。
以標的所在地來看，美國半導體(ti) 行業(ye) 尤其受到中資的追捧。據美國榮鼎谘詢數據顯示，2015年共有7宗涉及中國投資者的美國半導體(ti) 行業(ye) 的並購案，另外還有很多美國半導體(ti) 企業(ye) 接收到了中資正式或非正式的收購或戰略合作夥(huo) 伴邀約。而其中有3宗交易因標的企業(ye) 擔心美國監管當局會(hui) 出於(yu) 國家安全考慮而阻止該交易，而拒絕了中方的收購邀約。美國監管對於(yu) 中資並購的壓力一度激起輿論熱議。
據榮鼎谘詢指出，上述現象並不是刻意針對中國投資者。當年正是一宗外資對美國半導體(ti) 企業(ye) 收購案而催生了美國外資投資委員會(hui) 。1987年，日本富士通試圖收購仙童半導體(ti) ，被美國政府視為(wei) 日本公司試圖 “統治全球的半導體(ti) 市場”以及對美國半導體(ti) 工業(ye) 和國家安全的威脅。
中資海外半導體(ti) 行業(ye) 並購火熱背後有兩(liang) 大原因。
　　一是國內(nei) 政策、市場環境的鼓勵。根據美國市場調查機構IC Insights，中國的半導體(ti) 市場內(nei) 需規模達到1035億(yi) 美元，占世界半導體(ti) 市場的36%，與(yu) 北美、歐洲、日本的半導體(ti) 市場相加的程度相似。另外，中國製造2025把半導體(ti) 產(chan) 業(ye) 發展成為(wei) 中國未來的主力產(chan) 業(ye) ，大幅增加電子產(chan) 品生產(chan) 中國產(chan) 配件比率。
        二是為(wei) 實現上述目標，需要對技術進行升級。“半導體(ti) 是電子產(chan) 業(ye) 的核心技術，而目前中國企業(ye) 無論在半導體(ti) 的生產(chan) 還是設計方麵都比較弱，海外並購是為(wei) 了技術，也為(wei) 了拓展市場。”中怡康消費電子事業(ye) 部總經理彭顯東(dong) 表示。

 成敗關(guan) 鍵：低調、專(zhuan) 業(ye) 、入鄉(xiang) 隨俗
　　相關(guan) 報告也顯示，發達市場比如歐美為(wei) 中國公司最青睞，因為(wei) 該地區的企業(ye) 往往掌握著尖端的科技技術。
安永財務交易谘詢服務大中華區主管合夥(huo) 人蘇麗(li) 此前指出，在發達國家投資，當地和國內(nei) 不同的遊戲規則會(hui) 帶來很大挑戰，包括工會(hui) 、法律體(ti) 係等問題。而長期駐矽穀的科技投資人楊鐳更是看到了一些在美投資的“潛規則”。“簡單來說，就是要低調，專(zhuan) 業(ye) 、入鄉(xiang) 隨俗。”楊鐳說。“國內(nei) 有些企業(ye) 在海外投資時特別喜歡出風頭，大張旗鼓地宣傳(chuan) 、作秀，有時甚至要讓人看起來像政治行為(wei) ，這些做法容易招來輿論及監管的注意。另外，投資科技項目，要對項目的行業(ye) 有深刻的認識，相較並購房地產(chan) 、礦產(chan) 等‘硬資產(chan) ’來說，科技類標的要求更高的專(zhuan) 業(ye) 性，再以入鄉(xiang) 隨俗的方式去和利益相關(guan) 者進行充分溝通，使對方覺得是一個(ge) 好機會(hui) 。矽穀的好項目一般隻會(hui) 在當地的一個(ge) 圈子裏麵轉，而專(zhuan) 業(ye) 性、溝通能力及過去已投項目的表現是進入圈子的門票。”楊鐳說。（姚瑤）