--------------------------------分會介紹--------------------------------

 　       已經過去的10月堪稱美國股市“黑十月”，2009年以來經濟回升與(yu) 股市上漲已經持續近10年，這一事實並不意味著美國經濟已經擺脫周期性波動的約束，而是表明新一輪蕭條與(yu) 金融危機日益臨(lin) 近。經過10月份如此劇烈的股市波動，盡管美國勞動力市場的就業(ye) 等指標目前尚未遭到波及，但美國新一輪經濟蕭條與(yu) 金融危機的陰影已在地平線上若隱若現。

　　美國新一輪經濟蕭條、金融危機將在什麽(me) 時候、以什麽(me) 方式到來？危機烈度幾何？圍繞這些話題的討論正在世界各國經濟界、學界穩步升溫，越來越多的學者、分析師和市場參與(yu) 者認為(wei) ，2020年前後將很有可能爆發美國經濟蕭條與(yu) 金融危機。

　　貿易逆差本質溯源

　　美國經濟蕭條與(yu) 金融危機風險受到越來越多人的正視，其後果之一就是該國宏觀經濟失衡中蘊藏的係統性風險對人們(men) 預期的影響日益凸顯。美國宏觀經濟客觀存在的一係列失衡，在當前尚未被普遍視為(wei) 係統性風險，但在蕭條和危機逼近、到來之後，這些失衡遲早會(hui) 被市場參與(yu) 者普遍認識到，並進而大麵積影響他們(men) 的預期、心態和行為(wei) ，居高不下的美國軍(jun) 費支出就是其中之一。11月14日，布朗大學沃特森學院發布報告《戰爭(zheng) 開支》，認為(wei) “911事件”以來直至2019財年美國直接間接戰爭(zheng) 支出已達5.9萬(wan) 億(yi) 美元，也警示市場參與(yu) 者和其他各界人士不可忽視軍(jun) 費開支對美國宏觀經濟失衡、進而對其潛在經濟金融危機風險的影響。

　　美國宏觀經濟失衡集中表現為(wei) 財政、貿易“孿生赤字”，天文數字般的軍(jun) 費開支不僅(jin) 直接對財政赤字“貢獻”良多，而且通過製造、擴大美國政府部門負儲(chu) 蓄而間接推高了美國的貿易逆差。貿易逆差本質上是國民儲(chu) 蓄過低的體(ti) 現，筆者整理計算了1980—2017年間中美兩(liang) 國儲(chu) 蓄率及其差額，結論如下：

　　38年裏所有年份中國儲(chu) 蓄率均高於(yu) 美國；其中除1981年一年中美儲(chu) 蓄率差額為(wei) 8.6個(ge) 百分點之外，其餘(yu) 所有年份中美儲(chu) 蓄率差額均大於(yu) 10個(ge) 百分點；其中有15年中美儲(chu) 蓄率差額在10—19.9個(ge) 百分點之間；有14年中美儲(chu) 蓄率差額在20—29.9個(ge) 百分點之間；有8年中美儲(chu) 蓄率差額超過30個(ge) 百分點；在此期間，中美儲(chu) 蓄率差額最高紀錄為(wei) 36.9個(ge) 百分點。

　　這樣的國民儲(chu) 蓄率差距，決(jue) 定了美國貿易逆差不可能依靠貿易戰消除。美國國民儲(chu) 蓄之所以過低，重要根源之一是美國政府數十年如一日一直是負儲(chu) 蓄部門；美國政府的負儲(chu) 蓄主要又是來源於(yu) 其軍(jun) 費、社會(hui) 保障兩(liang) 大開支過度膨脹且布局不合理，軍(jun) 事開支膨脹失控尤其堪稱惡化美國財政支出結構的頭號“殺手”，進而對美國貿易收支逆差格局定型，不斷強化作出了不可替代的貢獻。

　　軍(jun) 費開支惡化美國國際收支

　　在產(chan) 業(ye) 和貿易的層次上，軍(jun) 費開支過度膨脹通過以下途徑惡化美國國際收支：平時，天文數字的軍(jun) 費開支、且軍(jun) 費開支相對於(yu) 民用開支不透明……所有這些特點決(jue) 定了軍(jun) 事合同利潤率通常大大優(you) 於(yu) 民用工業(ye) ，吸引美國產(chan) 業(ye) 界在二戰之後數十年裏把過多優(you) 質資源投向發展軍(jun) 工，民用工業(ye) 因此相對衰落，在世界市場上競爭(zheng) 力日益減退，不僅(jin) 不能繼續在海外市場攻城略地，就是本土市場，也越來越多地被心無旁騖集中精力發展民用工業(ye) 的外國企業(ye) 占據。

　　一旦爆發較大規模戰爭(zheng) ，陡然湧現的大量軍(jun) 需(特別是非軍(jun) 火貨物)訂單更是要有相當一部分流向外國產(chan) 業(ye) 界。特別是戰場鄰近的國家和地區，如果恰恰有潛在生產(chan) 能力，也有強烈的抓住一切機遇謀求發展之心，他們(men) 就能抓住這個(ge) 機遇拿下很大一部分美軍(jun) “特需”訂單，以及美國國民經濟“軍(jun) 事化”而騰出來的民品生產(chan) 、供應市場空間。

　　國防費用與(yu) 安全、社會(hui) 與(yu) 消費者需求、增長的投資三者競相爭(zheng) 奪一國擁有的資源，國家特別是大國能否實現可持續發展，取決(jue) 於(yu) 一國能否協調上述三者，使之形成比較協調的比例與(yu) 關(guan) 係，而美國的國防費用顯然是嚴(yan) 重過頭了。在一定時期、一定程度以內(nei) ，美國確實能夠通過軍(jun) 事力量維持其在國際貨幣體(ti) 係中的核心地位，藉此源源不斷取得外部融資為(wei) 其消費、投資“埋單”，但這種操作最終必將麵臨(lin) “特裏芬兩(liang) 難”的約束，導致美元信用難乎為(wei) 繼。

　　美國精英階層中不是沒有人意識到這個(ge) 問題，也不是沒有人意識到高軍(jun) 費造就的龐大利益集團一旦形成，就會(hui) 力圖綁架美國政策使之長期為(wei) 自己服務。其實，早在上世紀五六十年代，昔日的二戰歐洲盟軍(jun) 總司令艾森豪威爾總統就意識到當時剛剛初步成型的“軍(jun) 工複合體(ti) ”對美國國家的潛在危害。

　　1987年，保羅•肯尼迪所著《大國的興(xing) 衰》一經麵世，頓時在美國“洛陽紙貴”，背景也是“裏根經濟學”的重要內(nei) 容之一擴軍(jun) ，美國國內(nei) 當時正在熱烈討論裏根8年執政得失，而日本、聯邦德國當時經濟實力成長相當迅猛，令許多美國人感到美國的經濟優(you) 勢地位有動搖甚至不保之虞。

　　即使高度推崇裏根的特朗普本人，對此問題也是一清二楚。自從(cong) 2016年總統競選期間起，特朗普就高舉(ju) “美國優(you) 先”這麵兩(liang) 次世界大戰之間孤立主義(yi) 運動的旗號，不斷抨擊其前任們(men) 輕舉(ju) 妄動，沒有必要地幹預外部事務、卷入在國外的大規模軍(jun) 事衝(chong) 突，耗竭美國資源，主張集中資源聚焦國內(nei) 經濟建設，固本培元。

　　同時，特朗普還不斷向盟國、特別是西方盟國施加壓力，要求他們(men) 提高軍(jun) 費開支，更多地分擔美國軍(jun) 費支出。在執政第一年的財政預算方案中，特朗普大幅度削減了對外部門的預算額度，削減幅度動輒高達兩(liang) 位數。

　　應該說，上述所有這些主張都體(ti) 現了特朗普減少在海外軍(jun) 事幹預中耗竭美國資源的初衷、理念，倘若能夠切實全麵落實，必定有助於(yu) 削減美國貿易逆差；問題是他同時又主張大規模更新美軍(jun) 裝備，提高軍(jun) 費開支，無論他這樣做是發自內(nei) 心的主張還是為(wei) 了保住自己的政治權位，結果都不能不抵銷他上述戰略收縮、固本培元理念主張的效果。

　　美國經濟蕭條風險加劇

　　對美國經濟宏觀穩定性和長期可持續性更糟糕的是，今年美國與(yu) 全世界幾乎所有主要經濟體(ti) 都發生了規模相當可觀的貿易摩擦，美國的舉(ju) 措不僅(jin) 直接加大了美國的貿易逆差，而且還將推動美國外交、軍(jun) 事開支進一步上升。

　　同時，近年美國國內(nei) 黨(dang) 爭(zheng) 日益突破底線，中期選舉(ju) 的結果是美國民主黨(dang) 控製了國會(hui) 眾(zhong) 議院多數議席，預計把持預算審批大權的眾(zhong) 議院將不斷挑剔、狙擊特朗普政府的經濟建設計劃；若2019—2020年經濟金融危機爆發，民主黨(dang) 把持的眾(zhong) 議院必定還會(hui) 竭力掣肘特朗普政府屆時的反危機舉(ju) 措，但對軍(jun) 事開支項目還是會(hui) 繼續“開綠燈”放行；有鑒於(yu) 此，筆者認為(wei) 對越來越濃重的美國蕭條危機的陰影還是要做好足夠的思想準備。