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近日，人民幣呈現持續快速貶值態勢，離岸人民幣匯率跌破6.5。截至4月26日，離岸人民幣USDCNH報6.6058，為(wei) 2020年11月以來首次日內(nei) 跌幅超1%；在岸人民幣USDCNY報6.5593。不過，央行也果斷出手穩定匯市預期。就在離岸人民幣對美元匯率跌破6.6關(guan) 口不久後，中國人民銀行官網發布消息，自5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個(ge) 百分點，即外匯存款準備金率由現行9％下調至8%。

海通證券梁中華認為(wei) ，截至2022年3月，中國金融機構外匯存款餘(yu) 額約10500億(yi) 美元，因而本次降低準備金率1個(ge) 百分點大約釋放美元流動性105億(yi) 美元。人民幣匯率的走勢是由基本麵相對變化決(jue) 定的，僅(jin) 僅(jin) 是準備金率的邊際調整影響並不大。近期隨著美債(zhai) 實際利率大幅抬升，加上中國經濟受新冠肺炎疫情衝(chong) 擊，出口回落，美元流入趨於(yu) 減少，人民幣匯率也在向基本麵回歸。從(cong) 這兩(liang) 個(ge) 因素看，接下來人民幣匯率依然麵臨(lin) 貶值壓力。

中國銀行研究院研究員吳丹認為(wei) ，中美利差倒掛與(yu) 美元強勢表現是此輪人民幣匯率貶值的主要原因，短期人民幣貶值壓力或將維持，但不具備持續貶值的基礎。

中美利差倒掛與(yu) 美元強勢表現是此輪人民幣匯率貶值的主要原因。一是美元指數持續走升已“破百”。在美聯儲(chu) 加息等因素影響下，4月以來美元指數一路走升破百；截至4月26日，美元指數已升至101.57。二是中美利差出現罕見倒掛，外資減持中國債(zhai) 券。3月以來，中美利差便呈現持續走窄趨勢，且2-3月，境外機構減持中債(zhai) 債(zhai) 券托管量降至3.57萬(wan) 億(yi) 元，共減少1651億(yi) 元，減幅4.42%。4月中旬以來，中美10年期國債(zhai) 利差出現了罕見的“利率倒掛”現象。4月22日，中美利差為(wei) -5.91個(ge) BPs；而3月1日中美利差還仍維持在108.25個(ge) BPs；美國國債(zhai) 實際收益率也持續走高，自3月1日-0.9%升至4月22日的-0.08%，升幅達91.1%。三是疫情等因素影響海外市場預期。近期新冠變異株疫情對中國經濟與(yu) 金融市場造成了一定程度的負麵衝(chong) 擊。在此背景下，IMF等下調了對中國二季度的經濟增長預期，也影響人民幣匯率出現貶值市場預期。截至4月22日，隱含的人民幣匯率預期走低至-1.29%。

短期人民幣貶值壓力或將維持，但不具備持續貶值的基礎。一是跨境資本流動相對平穩，未出現明顯下降。4月22日，外匯管理局公布了3月銀行結售匯數據，3月結售匯順差267.7億(yi) 美元，同比增長36%； 1-3月累計結售匯順差587億(yi) 美元，銀行貸款涉外收支順差622億(yi) 美元，均呈現合理均衡狀態。二是我國經濟發展長期向好的基本麵並未改變。疫情等因素對經濟造成的下行壓力不會(hui) 持續太久，長期發展韌性依然較強，國際收支結構平衡穩健，外匯儲(chu) 備合理充裕，人民幣沒有長期貶值的基礎。三是人民幣匯率即期詢價(jia) 成交量有走升趨勢。從(cong) 美元兌(dui) 人民幣即期詢價(jia) 成交量數據來看，盡管4月18日之前一路走跌至156.24美元，但之後出現了轉升走勢，4月22日升至362.1億(yi) 美元，相比4月均值235.07億(yi) 美元走升了54%，預示著市場對人民幣匯率不存在持續貶值的市場預期。

適度貶值不是壞事，須注意把握匯率走勢的利弊影響。一方麵，需要客觀看待匯率波動。長期基本麵支撐下，人民幣匯率彈性較強，適度走低是貶值壓力的合理釋放，且有利於(yu) 降低中國企業(ye) 出口成本，緩解部分出口壓力，有利於(yu) 貿易順差穩定持續。市場主體(ti) 也有比較充裕的外匯流動性，匯兌(dui) 風險可控。截至3月末，企業(ye) 等市場主體(ti) 的境內(nei) 外匯存款餘(yu) 額達7277億(yi) 美元，相比去年末增加了318美元。另一方麵，需要警惕以下風險因素：一是要注意美聯儲(chu) 加息效果持續外溢帶來的資本外流風險。由於(yu) 市場對美聯儲(chu) 在5月份再次加息與(yu) 縮表的預期強烈，對中國形成資本外流壓力，尤其是流動性較強的短期跨境證券（股債(zhai) ）資金的外流風險依然較大。二是要把握中國貨幣政策的投放節奏，避免匯率出現超調風險。最後，要不斷增強人民幣匯率彈性，保持匯率調整的靈活性，充分發揮宏觀調控對匯率市場的指導作用，保障中國宏觀經濟大盤長期穩定，為(wei) 匯率提供強有力的基本麵支撐，才是保障人民幣匯率穩定走勢的關(guan) 鍵。

中國國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英近日表示，將密切關(guan) 注外匯市場形勢，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，引導跨境資本有序流動，處理好內(nei) 部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。