--------------------------------分會介紹--------------------------------

4月28日，日元匯率突破1美元兌(dui) 130日元大關(guan) ，創下2002年4月以來的最低水平。日元的加速貶值及國際能源價(jia) 格走高給日本經濟及對外貿易帶來諸多不確定性因素。

日元貶貶貶

隨著歐美主要經濟體(ti) 貨幣政策轉向，今年以來日元顯著走軟。一季度，日元匯率以5.7%的跌幅排名全球主要貨幣第二，僅(jin) 次於(yu) 俄羅斯盧布。據日本經濟新聞社估算，今年日本經常項目或出現42年來首次逆差，如果日元持續走軟，原油價(jia) 格漲至每桶130美元，預計2022財年日本經常項目逆差將達16萬(wan) 億(yi) 日元。

日元大幅貶值的主要原因之一是日本央行與(yu) 歐美主要央行之間貨幣政策的背離。進入2022年，美聯儲(chu) 、歐洲央行和英國央行紛紛實施緊縮政策，美國和英國等均已步入加息軌道，而日本央行迫於(yu) 國內(nei) 經濟複蘇乏力仍在堅持超寬鬆的貨幣政策。另外，日元貶值還存在經濟高度依賴進口的結構性原因。

價(jia) 格漲漲漲

日元大幅貶值，放大了國際大宗商品價(jia) 格暴漲對日本經濟的影響。據悉，很多日本企業(ye) 對提價(jia) 持謹慎態度，尚未將原材料價(jia) 格上漲的成本負擔全部轉移至銷售環節，經營麵臨(lin) 巨大壓力。饒是如此，日本消費者也不得不承受越來越大的漲價(jia) 潮，與(yu) 石油、糧食等相關(guan) 的商品價(jia) 格漲幅明顯。日本央行預計，企業(ye) 物價(jia) 上漲趨勢還將繼續。

日元貶值明顯推高了建材價(jia) 格，鋼材、木材、水泥等原材料價(jia) 格已出現大幅上漲，進而助漲房地產(chan) 價(jia) 格。目前，日本的房價(jia) 已出現上漲趨勢。日本居民購買(mai) 食品、汽油、電費、燃氣的價(jia) 格也在升高。鑒此，日本政府於(yu) 4月26日推出一項經濟救助計劃。該計劃財政開支部分總計6.2萬(wan) 億(yi) 日元，包含民間資金在內(nei) 的總規模達13.2萬(wan) 億(yi) 日元，主要目標是抑製油價(jia) 、保障食品供應穩定、支持中小企業(ye) 以及幫助困難家庭。

由於(yu) 能源資源價(jia) 格加速上漲，物價(jia) 端受到的影響正在加大。同時，去年手機通信費下調對物價(jia) 的影響4月起將逐漸淡出，日本央行預計今後日本物價(jia) 漲幅將逐步擴大。日本央行已將2022財年核心消費價(jia) 格指數漲幅預期由此前的1.1%大幅上調至1.9%。

複蘇難難難

日元快速大幅貶值，日本央行仍堅持超寬鬆貨幣政策。4月28日，日本央行宣布，維持當前超寬鬆貨幣政策，下調2022財年（截至2023年3月）經濟增長預期並上調通脹預期。受此消息影響，東(dong) 京股市兩(liang) 大股指4月28日微幅高開。

日本央行行長黑田東(dong) 彥表示，日元貶值整體(ti) 上對日本經濟有利，但日元匯率的快速波動將會(hui) 擾亂(luan) 企業(ye) 計劃，增加了不確定性，對日本經濟的負麵影響需要密切關(guan) 注。

有分析指出，堅持日元貶值是黑田東(dong) 彥出任日本央行行長9年來的核心理論，他主張隻有壓低日元匯率，才能提高薪資和物價(jia) 水平，帶動日本經濟複蘇。

日本經濟最大的問題一直是通縮，而不是通脹。日本經濟複蘇的態勢去年就深受供應鏈緊張和輸入型通脹困擾。黑田東(dong) 彥認為(wei) ，成本推動型通脹不同於(yu) 央行所期待的需求擴張型通脹，不僅(jin) 不能刺激消費，反而會(hui) 令消費需求受到抑製，不利於(yu) 經濟複蘇。或許，這就是日本央行對通脹暫時“視若無睹”的原因吧。

另外，如果日本央行通過加息來阻止日元貶值，背負著巨額債(zhai) 務的日本財政將很危險。為(wei) 應對新冠肺炎疫情，近兩(liang) 年日本政府大量舉(ju) 債(zhai) 補貼企業(ye) 和民眾(zhong) ，一旦加息，政府的國債(zhai) 利息也會(hui) 同時升高，造成政府的財政困境。

不過，關(guan) 於(yu) 日元貶值不利經濟複蘇的聲音在日漸高漲。

日本經濟同友會(hui) 代表幹事櫻田謙悟就表示，目前日元貶值的程度“過頭了”。日本財務大臣鈴木俊一表示，日元貶值速度較快，鑒於(yu) 當前的經濟環境，日元走弱具有強勁的負麵影響。

的確，日元貶值有利於(yu) 增加出口，日本的進口額確實也在不斷攀升，但是靠擴大出口減少項目逆差的效果明顯降低。3月份，日本貿易逆差達4123億(yi) 日元，為(wei) 連續8個(ge) 月出現逆差。並且，日本企業(ye) 物價(jia) 指數已連續13個(ge) 月同比上漲，今年3月企業(ye) 物價(jia) 指數同比升幅達9.5%。一季度，日本大型製造業(ye) 企業(ye) 信心指數下滑，同時全部行業(ye) 的企業(ye) 對於(yu) 未來短期業(ye) 績預期全麵呈現惡化趨勢。

日本將在多大程度上繼續放任日元走貶仍是未知數。目前，日本經濟仍處於(yu) 通貨緊縮的狀態之下，在此背景下，如何兼顧為(wei) 提振經濟而繼續實施貨幣寬鬆政策和阻止日元持續貶值，日本政府深陷兩(liang) 難境地之中。