--------------------------------分會介紹--------------------------------

 7月28日，美聯儲(chu) 7月議息會(hui) 議宣布，將聯邦基金利率上調75個(ge) 基點，至2.25%~2.5%目標區間。至此，美聯儲(chu) 年內(nei) 已連續四次加息，並且連續兩(liang) 次加息75個(ge) 基點，抗通脹成為(wei) 當前貨幣政策的首要目標。中國銀行研究院研究員呂昊旻分析，美聯儲(chu) 7月加息75個(ge) 基點，未來加息步伐或將放慢；美聯儲(chu) 持續加息外溢效應明顯，新興(xing) 市場警惕三大風險。

在利率決(jue) 策方麵，美聯儲(chu) 重申持續加息是適當的，並堅定致力於(yu) 讓通脹回落到2%的目標。當前，美國通脹率居高不下，6月消費者物價(jia) 指數（CPI）同比增長9.1%，漲幅創近41年新高。這反映出與(yu) 新冠肺炎疫情相關(guan) 的供需失衡、能源價(jia) 格上漲和更廣泛的價(jia) 格壓力，而俄烏(wu) 衝(chong) 突及其相關(guan) 事件對通脹造成額外上行壓力。因此，美聯儲(chu) “高度關(guan) 注通脹風險”，並將繼續大幅縮減資產(chan) 負債(zhai) 表規模。在加息節奏方麵，隨著利率升至高位，適時放慢加息可能是合適的。美聯儲(chu) 未來的加息路徑取決(jue) 於(yu) 經濟數據，不會(hui) 為(wei) 9月會(hui) 議提供政策指引。美聯儲(chu) 希望在年底將利率提高至適度限製性的水平，即3%~3.5%區間。

美國經濟內(nei) 需動能減弱，增長前景惡化，麵臨(lin) “技術性”衰退風險。美聯儲(chu) 承認，近期的支出和生產(chan) 指標已經走軟。根據美國亞(ya) 特蘭(lan) 大聯邦儲(chu) 備銀行最新預測，二季度美國實際國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）環比按年率計算將萎縮1.2%，連續兩(liang) 個(ge) 季度負增長，陷入“技術性衰退”。一是居民消費出現疲軟跡象。根據世界大型企業(ye) 聯合會(hui) 統計，美國7月消費者信心指數跌至95.7，較6月下降2.7，創2021年2月以來新低。對通脹的擔憂，尤其是汽油和食品價(jia) 格上漲，令消費承壓。隨著美聯儲(chu) 加息以控製通脹，消費者對汽車、住宅和主要家電的購買(mai) 意向在7月均進一步回落。二是企業(ye) 生產(chan) 經營活動放緩。高通脹抑製了對服務提供商的需求，導致工廠訂單和生產(chan) 全麵收縮。根據標普全球數據統計，美國7月綜合采購經理人指數（PMI）初值47.5。其中，服務業(ye) PMI初值47，製造業(ye) PMI初值52.3，製造業(ye) 產(chan) 出指數初值跌破50榮枯線，創兩(liang) 年來新低。三是房地產(chan) 銷售明顯下滑。上半年，美國成屋銷售大幅回落，從(cong) 1月的649萬(wan) 戶高點下滑至6月的512萬(wan) 戶，降幅達21%。房屋銷售合約取消從(cong) 5月相對正常的12.7%跳升至6月的14.9%。

美聯儲(chu) 持續加息外溢效應明顯，新興(xing) 市場警惕三大風險。一是緊縮貨幣政策抑製全球需求，導致新興(xing) 市場經濟增長放緩。美聯儲(chu) 加息背景下，全球金融條件收緊，融資環境惡化。中小企業(ye) 、低評級企業(ye) 的再融資成本增加，信用違約與(yu) 破產(chan) 風險加大，進而抑製投資與(yu) 經濟增長。二是美元持續走強，新興(xing) 市場貨幣貶值壓力增大。麵對高通脹與(yu) 美元指數走高的雙重壓力，部分新興(xing) 市場陷入貨幣危機，甚至金融危機。2022年以來，斯裏蘭(lan) 卡、老撾、土耳其等新興(xing) 市場貨幣對美元匯率貶值幅度分別高達44.6%、25.4%和22.2%。部分金融脆弱國家，甚至麵臨(lin) 主權債(zhai) 務風險。三是新興(xing) 市場遭遇資本外流。自3月以來，新興(xing) 市場資本加速流出。3至6月新興(xing) 市場投資組合連續淨流出，累計流出427億(yi) 美元。其中，6月投資組合資金淨流出66億(yi) 美元。