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10月31日，在岸人民幣對美元即期收盤跌420點至7.2985，創25日以來新低。截至北京時間當日17:20，離岸人民幣對美元跌破7.3，報7.3176。

當日，人民幣對美元中間價(jia) 也創下新低。10月31日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jia) 為(wei) ：1美元對人民幣7.1768，創下2008年2月以來新低。

不過，麵對人民幣匯率大落大起，越來越多進出口企業(ye) 顯得相當淡定。這又是出於(yu) 什麽(me) 原因呢？

進口企業(ye) 從(cong) 容應對匯率大落大起

一位江浙地區需進口原材料的金屬加工企業(ye) 財務總監透露，9月他們(men) 通過遠期外匯掉期交易將年底對外付款的購匯平均價(jia) 格鎖定在7-7.1之間，如今即便人民幣匯率跌破7.3，企業(ye) 也不會(hui) 被動大幅增加購匯成本。

多位銀行人士透露，隨著涉足外匯套保的進口企業(ye) 日益增多，因人民幣匯率快速下跌而緊急購匯的企業(ye) 數量較以往明顯下降，令外匯市場出清問題得到明顯緩解。

國家外匯管理局發布的最新數據顯示，今年1-8月，企業(ye) 利用遠期、期權等外匯衍生產(chan) 品管理匯率風險的規模合計約1萬(wan) 億(yi) 美元，同比增長27.6%，企業(ye) 套保比率較2021年提高3.8個(ge) 百分點至25.4%，匯率避險首辦戶超過2.3萬(wan) 家，中小微企業(ye) 使用衍生品的比例進一步上升。

“這也令海外投機資本的沽空人民幣套利算盤徹底落空。因為(wei) 他們(men) 發現自己大幅壓低離岸人民幣匯率行為(wei) 難以掀起更大的跟風沽空盤，加之中國經濟穩健發展令人民幣匯率始終獲得較強的支撐，在人民幣匯率快速回升後，他們(men) 隻能認賠離場。”一位香港銀行外匯交易員指出。

一位股份製銀行金融市場部主管表示，盡管境內(nei) 在岸人民幣匯率一度跌至7.3095，但絕大多數進口企業(ye) 對此相當從(cong) 容。

“以往，若人民幣匯率快速跌破7.2、7.3等整數關(guan) 口，進口企業(ye) 紛紛采取緊急購匯止損措施。但現在，眾(zhong) 多進口企業(ye) 早已通過外匯套保鎖定未來對外付款的購匯價(jia) 格，隻預留了小部分風險敞口，緊急購匯避險的壓力自然減輕很多。”他指出。

據悉，隨著進口企業(ye) 匯率風險中性意識增強，他們(men) 的外匯套保比率正持續增加。以往，他們(men) 通過遠期外匯掉期交易鎖定的購匯金額占比隻有30%，但今年以來人民幣匯率受美元持續走強影響而持續回落，如今他們(men) 的外匯套保比率普遍超過70%，隻留約30%的外匯風險敞口，令他們(men) 更從(cong) 容應對本周人民幣匯率劇烈波動狀況。

此外，進口企業(ye) 從(cong) 容應對本周人民幣匯率劇烈波動，還有兩(liang) 個(ge) 重要因素。一是眾(zhong) 多進口企業(ye) 的進口渠道日益多元化，紛紛加大與(yu) 歐洲、日本等企業(ye) 的進口采購規模，並以歐元日元作為(wei) 進口貿易結算貨幣。由於(yu) 今年以來人民幣麵對歐元、日元等非美貨幣保持“強勢”，這些進口企業(ye) 反而購匯成本有所減低；二是今年以來不少進口企業(ye) 紛紛嚐試擴大跨境貿易人民幣結算占比，有效降低他們(men) 的匯兌(dui) 風險。

出口企業(ye) 的結匯意願也很穩定

值得注意的是，盡管本周人民幣匯率一度跌破7.3整數關(guan) 口，但眾(zhong) 多出口企業(ye) 的結匯意願也相當穩定。

一位電子產(chan) 品出口企業(ye) 財務總監指出，盡管當前人民幣匯率高於(yu) 他們(men) 此前設定的外匯套保結匯執行價(jia) 格，但他們(men) 並不在意。一方麵他們(men) 可以選擇不執行外匯套保合同而獲取更高結匯收益，另一方麵企業(ye) 高層認為(wei) 人民幣匯率雙向波動是主旋律，企業(ye) 未必每次都能精準操作實現結匯收益最大化，與(yu) 其冒險豪賭，不如提前通過外匯套保合同“鎖定”企業(ye) 希望看到的結匯收益。

據了解，隨著進出口企業(ye) 外匯套保意識持續增強，近期剛麵世的亞(ya) 式期權與(yu) 美式期權頗受他們(men) 青睞。究其原因，是歐式期權未能全麵滿足企業(ye) 的外匯套保需求。比如外貿企業(ye) 購買(mai) 傳(chuan) 統歐式外匯期權後，隻能在到期日選擇是否行權，若不行權則可能導致外匯套保策略達不到預期效果。相比而言，企業(ye) 購買(mai) 美式期權後，可以在到期日前任一天選擇行權，既能改善自身現金流狀況又能達到外匯套保目標；亞(ya) 式期權盡管結算日期仍為(wei) 到期日，但參考價(jia) 格是期權存續期間市場平均匯率，能較大程度“契合”穩定賬期的外貿企業(ye) 外匯套保需求，且亞(ya) 式期權費用低於(yu) 歐式期權，進一步降低企業(ye) 外匯套保操作成本。

“這令眾(zhong) 多進出口企業(ye) 更加從(cong) 容地應對本周人民幣匯率大落大起，令外匯市場沒有出現明顯的追漲殺跌跡象，有助於(yu) 外匯市場持續平穩運行。”前述股份製銀行金融市場部主管指出。

人民幣匯率後續仍將寬幅震蕩

回顧10月人民幣對美元匯率表現，人民幣對美元匯率中間價(jia) 、在岸人民幣對美元以及離岸人民幣對美元均出現不同程度的貶值。

多數機構認為(wei) ，短期人民幣可能仍存在貶值壓力，這也是如韓元、日元等亞(ya) 洲貨幣共同麵臨(lin) 的壓力，畢竟美聯儲(chu) 加息仍遠未結束。上述兩(liang) 大貨幣一年以來的貶值幅度分別超過了20%和30%。

不過，在多位分析人士看來，人民幣對美元匯率近期走勢仍舊處於(yu) 合理範圍內(nei) ，用戶也不用談貶值“色變”，人民幣長期走強仍有支撐。同時，基於(yu) 人民幣匯率的雙刃劍特性，合理範圍內(nei) 的貶值、升值對於(yu) 進出口貿易的影響各有不同。

對於(yu) 人民幣匯率的長期走勢，10月28日，銀保監會(hui) 相關(guan) 部門負責人同樣提到，中國經濟韌性強、潛力足、回旋餘(yu) 地廣，目前遇到的困難是非預期因素造成的，中國經濟長期向好的趨勢不會(hui) 改變，實現現代化勢不可擋。上升時期的經濟，必然形成上升的貨幣。

前述銀保監會(hui) 相關(guan) 部門負責人指出，盡管短期內(nei) 有一些不穩定因素影響，但人民幣的市場地位不會(hui) 改變，人民幣長期走強的趨勢不會(hui) 改變，我國持續的國際收支順差和巨額的對外投資淨資產(chan) ，為(wei) 人民幣匯率穩定提供了強有力保障。過去30多年來，凡是看貶人民幣的企業(ye) 和個(ge) 人都吃了虧(kui) 。現在拋本幣買(mai) 外匯，將來一定會(hui) 後悔。

在談及下一階段人民幣匯率走勢時，中信證券首席經濟學家明明表示，未來人民幣匯率的走勢取決(jue) 於(yu) 國內(nei) 經濟基本麵，當前在前期一係列利好政策作用之下，我國經濟企穩回升跡象明顯。人民幣匯率仍將維持寬幅震蕩的格局，雙向波動是常態。