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日元不斷貶值，對日本經濟與日股有何影響？
除了企業估值和治理改善，日元疲軟在一段時間內也被認為提振了日股此前上漲。但隨著日元近期越跌越慘，對美元跌至逾34年最低位155.44，市場人士開始警示，超弱日元對日股和日本經濟已逐漸轉變成一個拖累因素。
此前，日元貶值幫助日股攀升至曆史新高，因為許多大盤權重股都是出口企業，他們在海外的收入以日元計價有所上升。在東證指數中，汽車製造商和電機企業等占權重的25%以上。但日元近期跌得太猛推高了日本進口企業的成本，並打壓了日本國內消費者的消費支出，給這些更依賴日本國內市場獲取利潤的企業帶來壓力。
自3月最後一周日元開始持續下跌，對美元跌至曆史低點期間，日經225指數也從此前創紀錄的水平下跌超過8%，與日本國內消費相關的股票持續低迷。由鐵路運營商和運輸業企業組成的東證陸路運輸指數自年初以來一直持平，表現大幅不及東證12.5%的漲幅。日本消費活動指數已連續兩個季度下滑，一季度降至兩年來最低水平。該指數不包括外國遊客消費，隻衡量日本的國內實際消費支出。
日本零售商股價也落後於基準指數漲幅，今年迄今僅上漲8%。東證零售商分類指數中約40%的會員企業出現了虧損。隨著日本企業即將在未來數周陸續公布一季度財報，日本零售商和鐵路運營商等內向型企業被市場預計將表現不佳。
瑞穗證券市場策略師Nobuhiko Kuramochi稱：“對日本零售商來說，日元貶值過猛推高其成本，由此導致的價格上漲帶來的傳導效應很快就會顯現出來。我們會持續關注，消費者是否會變得更加節儉。”
道富環球（State Street Global Advisors）日本首席投資官Niihara Kensuke也稱：“日元進一步走弱，對消費者的損害可能更大。”部分看好日本的投資者認為，30多年來最大幅度的漲薪將刺激日本今年的支出複蘇。但道富認為，這一觀點背後的假設是，美聯儲將在未來幾個月開始降息，減少美日利差，助日元反彈。但由於美國強勁的經濟數據，美聯儲降息預期正在消退。摩根大通分析師Rie Nishihara更表示，如果日元對美元進一步貶到157附近，日本實際工資的任何上漲效應都可能“蒸發”。
日本商界領袖與政策製定者近期也紛紛對日元暴跌表示擔憂。日本最大的商業遊說團體經濟團體聯合會（Keidanren）負責人本周二（4月23日）表示，日元貶值幅度過大。雖然政府官員稱他們已準備好幹預外匯，但由於美日利差仍然很大，幹預的影響可能轉瞬即逝。
上周，東京商工會議所所長也在新聞發布會上表示，日本中小型企業正遭受進口材料成本上漲的影響。三得利控股有限公司總裁上周也喊話日本政府“需要糾正”這種情況。
種種壓力下，市場密切關注日本政府何時出手幹預外匯。周二，日本前高級貨幣官員古澤滿宏（Mitsuhiro Furusawa）表示，如果日元進一步走軟，日本政府將處於幹預貨幣的邊緣。“在美國和日本利率沒有變化的情況下，日元對美元的貶值相當迅速。如果這種趨勢繼續下去，幹預就會到來，我們已經非常接近幹預了。”他補充稱，上周的美日韓聯合聲明表明，日本政府可以沒有顧慮地幹預。市場對本周稍晚美國核心PCE物價指數的反應，可能會促使日本政府采取行動。這被市場認為是近期口頭幹預中最強硬的一次。核心PCE物價指數是美聯儲最青睞的通脹指標，如果再超預期，恐令美聯儲和市場再度調降美聯儲降息預期，進一步推高美元打壓日元。
本周五的日本央行政策決議是市場的另一個焦點。3月會議上，日本央行曆史性地退出了包括負利率和收益率曲線控製（YCC）在內的超寬鬆貨幣政策，但緊縮程度遠無法與累計加息525個基點的美聯儲相提並論。古澤滿宏認為，日本央行最早可能在7月再度加息。市場也普遍預期日本央行此次將按兵不動，但可能釋放更“鷹派”的表態，闡明將進一步加息的立場。
日本央行行長植田和男上周在華盛頓的一次演講中表示：“如果日元貶值令通脹繼續上升，我們很可能會加息。”本周二，他又表示，如果日元貶值對物價的影響被認為是“不可忽略的”，不排除通過貨幣政策舉措來應對匯率。
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