美國去年12月進口額大幅攀升

由於(yu) 美國零售商在去年年底提前進口並囤積大量商品，導致美國去年12月進口額大幅攀升，貿易逆差額急劇擴大。與(yu) 此同時，最新數據顯示美國近期服務業(ye) 活動增長速度有所放緩。未來，麵對經濟政策的不確定性，美聯儲(chu) 製定貨幣政策將考慮更多複雜因素。

美國去年12月進口額大幅攀升

美國商務部2月5日公布的數據顯示，2024年12月美國商品和服務貿易逆差額為(wei) 984億(yi) 美元，高於(yu) 11月份的789億(yi) 美元，環比增長24.7%。

當天公布的數據顯示，去年12月進口額大幅攀升3.5%至3649億(yi) 美元，是貿易逆差額急劇擴大的主要推手，其中工業(ye) 產(chan) 品進口額激增108億(yi) 美元。同期，出口額環比下降2.6%至2665億(yi) 美元，其中消費品出口額下滑了18億(yi) 美元。

最新的貿易數據顯示，2024年12月份美國對墨西哥的商品貿易逆差較前一個(ge) 月略有收窄，經季節因素調整後為(wei) 152億(yi) 美元。對加拿大的商品貿易逆差擴大至2022年7月以來最大。加拿大的數據顯示當月原油出口激增。此外，美國對歐盟貿易逆差為(wei) 204億(yi) 美元。

當天公布的數據還顯示，2024年全年美國商品和服務貿易逆差額達到9184億(yi) 美元，比2023年的7849億(yi) 美元增加了1335億(yi) 美元，且為(wei) 1960年以來第二高水平。

分析人士認為(wei) ，在美國政府加征進口關(guan) 稅預期的影響下，美國零售商在去年年底提前進口並囤積大量商品，推動進口額激增。此外，許多進口商也希望不受到上個(ge) 月最終得以避免的碼頭工人潛在罷工的幹擾。與(yu) 此同時，美元走強導致其他國家和地區購買(mai) 美國產(chan) 品的成本更高，美出口額受到影響。

報道稱，目前來看，美國月度貿易數據將具有更大的經濟和地緣政治意義(yi) 。美國總統特朗普就職幾周後，美國已經開始對其貿易夥(huo) 伴采取了關(guan) 稅行動。特朗普2月1日簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩(liang) 國的產(chan) 品加征25%的關(guan) 稅。加拿大總理特魯多同日宣布對價(jia) 值1550億(yi) 加元（1美元約合1.45加元）的美國輸加產(chan) 品加征25%的關(guan) 稅。特朗普3日在社交媒體(ti) 上說，對加拿大加征關(guan) 稅措施將暫緩30天實施，以爭(zheng) 取與(yu) 加拿大達成最終的經濟協議。

服務業(ye) 活動增速有所放緩

與(yu) 此同時，美國經濟主要支柱的服務業(ye) 增長勢頭略有減弱。美國供應管理學會(hui) （ISM）2月5日公布的數據顯示，1月份服務業(ye) 指數從(cong) 去年年末的54降至52.8，低於(yu) 市場預期的54。

其中，新訂單指數為(wei) 51.3，下降至七個(ge) 月來的最低水平，表明未來幾個(ge) 月的相關(guan) 活動可能會(hui) 放緩。預訂量的放緩表明，由於(yu) 高昂的生活成本，一些美國人開始節衣縮食過日子。

分項指標中的商業(ye) 活動指數為(wei) 54.5，跌至五個(ge) 月低點，進一步表明服務業(ye) 擴張勢頭放緩。服務企業(ye) 支付的原材料和服務價(jia) 格指數為(wei) 60.4，在1月有所回落，此前12月曾飆升至2023年以來的最高水平。供應商交貨時間指數在1月升至三個(ge) 月高點，顯示訂單履行速度有所放緩。

此外，標普全球5日發布的最終數據顯示，美國1月份製造業(ye) 和服務業(ye) 綜合景氣指數為(wei) 52.7，高於(yu) 52.4的初值，但低於(yu) 前一個(ge) 月的55.4。其中，1月份服務業(ye) 景氣指數終值為(wei) 52.9，高於(yu) 52.8的初值，但低於(yu) 前一個(ge) 月的56.8。

標普全球市場情報首席商業(ye) 經濟學家克裏斯·威廉姆森表示，服務業(ye) 企業(ye) 在2025年初報告稱，其活動水平增長速度與(yu) 去年年底的強勁增長相比有所放緩。不過，服務業(ye) 的這種降溫至少有一部分似乎與(yu) 異常惡劣天氣造成的幹擾有關(guan) ，這暗示服務業(ye) 的增長可能在2月份複蘇。

然而，標普全球調查也顯示需求狀況疲軟的跡象，特別是需求嚴(yan) 重受利率預期變化影響的領域，例如金融服務業(ye) 。商業(ye) 樂(le) 觀情緒也略有降溫，反映出12月份選舉(ju) 後樂(le) 觀情緒有所回落。

美聯儲(chu) 製定貨幣政策難度增加

美國裏士滿聯邦儲(chu) 備銀行行長托馬斯·巴爾金5日表示，鑒於(yu) 美國政府經濟政策的不確定性，美聯儲(chu) 未來利率政策需要考慮更複雜的因素。

巴爾金當天接受美國媒體(ti) 采訪時表示，美國政府有關(guan) 關(guan) 稅、移民以及監管政策的影響存在不確定性，將對美聯儲(chu) 製定利率政策產(chan) 生重要影響。他說，美聯儲(chu) 最新預測顯示其仍傾(qing) 向於(yu) 今年進一步降息，但前提是需要更好了解聯邦政府的經濟政策及其影響。

巴爾金說，美國政府關(guan) 稅政策存在三層複雜性：其一是關(guan) 稅水平以及具體(ti) 征收對象；其二是被征收對象是否會(hui) 實施反製措施，以及美國企業(ye) 能在多大程度上吸收或轉嫁更高的進口成本；其三是上述政策將如何影響美國消費者。“目前存在很多不確定性，除非我們(men) 對所有這些不確定性有更清晰認識，否則很難知道增長和就業(ye) 情況如何，通脹情況如何。”他說。巴爾金認為(wei) ，當前經濟政策的不確定性可能導致大型企業(ye) 撤出或延遲對美國的投資，這將成為(wei) 美國經濟發展的隱憂。

與(yu) 此同時，美國芝加哥聯邦儲(chu) 備銀行行長古爾斯比5日表示，持續、大規模的加征關(guan) 稅可能會(hui) 再次造成供應鏈擾動，並推高通脹。他在底特律市發表演講時表示，如果我們(men) 看到通脹在2025年上升或進展停滯，那麽(me) 美聯儲(chu) 將處於(yu) 艱難的境地，試圖弄清楚通脹的源頭是經濟過熱還是關(guan) 稅，這種區別對於(yu) 決(jue) 定美聯儲(chu) 何時甚至是否應該采取行動至關(guan) 重要。

美聯儲(chu) 副主席傑斐遜則表示，暫時維持利率在當前水平是適宜的。美聯儲(chu) 可以在經濟狀況良好時保持耐心。政策利率仍然對經濟產(chan) 生限製。

據CME“美聯儲(chu) 觀察”顯示，目前美聯儲(chu) 在今年3月議息會(hui) 議上維持利率不變的概率為(wei) 83.5%，降息25個(ge) 基點的概率為(wei) 16.5%，到5月維持當前利率不變的概率為(wei) 59.2%，累計降息25個(ge) 基點的概率為(wei) 36.0%，累計降息50個(ge) 基點的概率為(wei) 4.8%。