關稅或重創美國GDP，830億美元損失在即

隨著特朗普貿易保護主義(yi) 議程的升級，其他國家的消費者也開始采取抵製美國產(chan) 品和限製旅遊的措施，這一趨勢可能會(hui) 影響美國的經濟增長。

高盛在周一發表的一份報告中估計，外國抵製可能會(hui) 使2025年的美國國內(nei) GDP減少0.1%-0.3%，按照目前27.7萬(wan) 億(yi) 美元的增長估算，將造成280億(yi) -830億(yi) 美元的損失。

上個(ge) 月，美國威士忌品牌傑克-丹尼爾（Jack Daniel‘s）製造商布朗-福爾曼公司（Brown-Forman）的首席執行官勞森-惠廷（Lawson Whiting）說，加拿大將美國產(chan) 烈酒下架的決(jue) 定“比關(guan) 稅還糟糕，因為(wei) 它實際上是在奪走你的銷售額”。這位高管將此舉(ju) 歸類為(wei) 對特朗普政府征收25%關(guan) 稅的“過度回應”。

最近幾周，美國宣布的關(guan) 稅措施不斷升級，而且更多措施即將出台。美國總統特朗普承諾，最快將於(yu) 周三對所有美國貿易夥(huo) 伴征收對等關(guan) 稅，他把這一天稱為(wei) “解放日”。特朗普還計劃在本周對所有外國製造的汽車征收25%的關(guan) 稅。

高盛表示，這些聲明以及對曆史盟友采取的更激進的立場，損害了全球對美國公司和整個(ge) 國家的看法。該行補充說，某些與(yu) 特朗普關(guan) 係密切的品牌，如特斯拉（TSLA），其好感度和購買(mai) 意向下降幅度最大。

但更大的問題是訪美遊客的減少，該領域占美國GDP的0.7%，尤其是來自歐盟和加拿大的遊客，他們(men) 每年訪美花費約500億(yi) 美元。

根據對海關(guan) 和邊境保護局截至3月25日的數據進行的分析，高盛說，抵達美國12個(ge) 最大機場的外國旅客同比下降了11%，而同期美國回國旅客的增長率為(wei) 5%。

隨著總體(ti) 數據的揭示，一些公司開始發出某些警告。

飛往美國航班最多的加拿大航空公司（AC.TO）在周一舉(ju) 行的年度股東(dong) 大會(hui) 上表示，美國和加拿大之間的旅行需求尤其疲軟，這與(yu) 加拿大-美國航線的乘客預訂量同比下降70%的行業(ye) 趨勢相呼應。

該公司表示，截至3月中旬，4月至9月間的跨境航班預訂量與(yu) 去年同期相比下降了10%。“我擔心嗎？是的，當然，我很擔心。” 公司主席瓦格恩-索倫(lun) 森（Vagn Sørensen）在回答會(hui) 議提問時說。

與(yu) 此同時，經營紐約廣場酒店的歐洲酒店公司雅高（Accor）的首席執行官周二告訴彭博電視台，遊客們(men) “決(jue) 定改變目的地，不去美國，改去加拿大、南美或埃及”。他補充說，今年夏天從(cong) 歐洲到美國的預訂量下降了25%，“減速幅度相當大”。

高盛表示，總體(ti) 而言，除了關(guan) 稅和外國報複對出口的拖累這些更直接的負麵影響之外，旅遊業(ye) 衝(chong) 擊也對美國經濟增長的預期拖累“提供了另一個(ge) 原因”。

最近幾周，高盛與(yu) 摩根大通、摩根士丹利等多家華爾街大行一道，參照限製性貿易政策的預期影響，下調了各自的增長預期目標。高盛預計2025年美國GDP增長率為(wei) 1.7%，低於(yu) 此前2.4%的預期。

CNBC調查顯示，第一季度GDP增長率將僅(jin) 為(wei) 0.3%

在最新一期《CNBC快速更新》調查中，特朗普政府的政策不確定性和新的全麵關(guan) 稅措施共同造成了美國經濟的滯脹前景。

根據14位經濟學家對GDP和通脹率的平均預測，第一季度的增長率僅(jin) 為(wei) 0.3%，而2024年第四季度的增長率為(wei) 2.3%。這將是自2022年經濟擺脫新冠疫情以來最弱的增長。

與(yu) 此同時，作為(wei) 美聯儲(chu) 首選的通脹指標，核心PCE通脹率預計將在今年大部分時間內(nei) 保持在2.9%左右，然後在第四季度恢複下降。

在黯淡的GDP預測背後，有新的證據表明，消費者和企業(ye) 情緒的下降正在實際經濟活動中顯現出來。美國商務部上周五發布報告稱，2月份實際或經通脹調整後的消費者支出僅(jin) 增長0.1%，而1月份為(wei) 下降0.6%。《行動經濟學》（Action Economics）將本季度的消費增長預期從(cong) 第四季度的4%下調至0.2%。

巴克萊銀行上周末寫(xie) 道：“繼早些時候情緒惡化之後，硬活動數據放緩的跡象正變得越來越有說服力。”

另一個(ge) 因素是：進口激增（將從(cong) GDP中減去），這些進口似乎在關(guan) 稅實施之前就已湧入美國。

好消息是進口效應應該會(hui) 減弱，在接受調查的12位經濟學家中，隻有兩(liang) 位認為(wei) 第一季度會(hui) 出現負增長。沒有人預測經濟會(hui) 連續幾個(ge) 季度萎縮。

平均而言，大多數經濟學家預測經濟將逐步反彈，第二季度GDP平均為(wei) 1.4%，第三季度為(wei) 1.6%，而今年最後一個(ge) 季度將上升至2%。

危險在於(yu) ，經濟增長乏力，一季度預期僅(jin) 為(wei) 0.3%，很容易陷入負增長。而且，隨著本周新關(guan) 稅的出台，並非所有人都對經濟反彈充滿信心。

穆迪分析公司的馬克-讚迪（Mark Zandi）說：“雖然我們(men) 的基線並未顯示實際GDP下降，但考慮到全球貿易戰愈演愈烈，以及DOGE削減就業(ye) 崗位和資金，今年第一季度甚至第二季度的GDP很有可能會(hui) 下降。如果特朗普到第三季度還不在關(guan) 稅問題上開始反悔，那麽(me) 經濟衰退就很有可能發生。”

穆迪預計，第一季度的經濟增長率僅(jin) 為(wei) 0.4%，到年底將反彈至1.6%，仍略低於(yu) 趨勢水平。頑固的通脹將使美聯儲(chu) 應對增長乏力的能力複雜化。

本季度核心PCE預計為(wei) 2.8%，下季度將升至3%，並大致維持在這一水平，直到一年後降至2.6%。

雖然市場似乎寄希望於(yu) 降息，但美聯儲(chu) 可能會(hui) 發現，在今年年底通脹率開始令人信服地下降之前，降息是難以自圓其說的。