俄羅斯調整預算應對能源減收

　　當地時間6月24日，俄羅斯總統普京批準2025年聯邦預算修正案，增加財政支出，降低收入預期，擴大財政赤字。俄羅斯財政部近期發布的今年1月至5月聯邦預算收支數據顯示，受油氣收入大幅萎縮影響，俄財政收入不及預期，在支出難以削減的情況下，財政缺口將進一步擴大。因此，俄政府被迫修改預算參數，根據實際情況及時作出調整。

　　俄修改年度預算，原因在於(yu) 實際財政收支與(yu) 預期出現較大偏差。

　　收入方麵，據初步估計，今年1月至5月，俄聯邦預算收入達14.73萬(wan) 億(yi) 盧布，同比增長3.1%。其中，非石油和天然氣收入為(wei) 10.49萬(wan) 億(yi) 盧布，同比增長12.3%，略高於(yu) 計劃水平；石油和天然氣收入為(wei) 4.24萬(wan) 億(yi) 盧布，同比下降14.4%。俄財政部表示，平均油價(jia) 下跌以及2024年2月一次性收到額外的石油礦產(chan) 開采稅導致去年基數較大，是油氣收入同比下跌的主要原因。

　　支出方麵，今年1月至5月，俄聯邦預算支出總額為(wei) 18.13萬(wan) 億(yi) 盧布，同比增長20.7%。根據前5個(ge) 月的收支情況，俄聯邦預算赤字累計達3.39萬(wan) 億(yi) 盧布，占其國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）的1.5%。為(wei) 彌補預算赤字，俄財政部動用國家福利基金彌補油氣收入缺口，確保了今年前5個(ge) 月的預算支出。

　　分析數據不難發現，能源出口收入減少是俄財政收入下降、赤字擴大的主要原因之一。今年年初以來，國際油價(jia) 處於(yu) 相對低位，俄石油出口價(jia) 格較往年大幅下跌。俄官方數據顯示，今年3月，俄羅斯烏(wu) 拉爾原油均價(jia) 為(wei) 59美元/桶，4月進一步下降至54.8美元/桶，而去年同期高達75美元/桶。當前能源出口價(jia) 格不僅(jin) 低於(yu) 預期水平，甚至低於(yu) 歐盟設定的60美元/桶的俄油價(jia) 上限。俄財政部預計，由於(yu) 石油出口價(jia) 格疲軟，能源收入存在進一步下降風險。根據最新社會(hui) 經濟發展預測數據，到今年年底，俄石油和天然氣收入預計將損失4470億(yi) 盧布。分析機構認為(wei) ，在國家福利基金現有流動性不足的情況下，俄全年財政赤字或將擴大到6萬(wan) 億(yi) 盧布至7萬(wan) 億(yi) 盧布。

　　需要注意的是，今年下半年，俄羅斯能源出口及收入仍存不確定性。

　　一方麵，歐盟意圖進一步加大對俄能源出口製裁。近期，歐盟國家討論將原有的對俄石油出口價(jia) 格上限從(cong) 60美元/桶進一步降至45美元/桶。業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家指出，若該措施得到包括美國在內(nei) 的七國集團支持，將對俄石油出口構成嚴(yan) 峻挑戰，俄石油或麵臨(lin) 量價(jia) 齊跌的局麵。同時，專(zhuan) 家也指出，若製裁僅(jin) 在歐盟範圍內(nei) 實施，其效力將大打折扣。目前歐盟內(nei) 部尚未對此達成一致，該製裁措施暫未通過，這為(wei) 俄油氣出口帶來一定積極預期。

　　另一方麵，國際地緣政治變化引發能源市場波動。近期，以色列與(yu) 伊朗爆發軍(jun) 事衝(chong) 突，國際市場擔憂能源供應將受影響，國際油價(jia) 曾短暫上升，俄出口原油價(jia) 格也一度回升至60美元/桶上方。然而這一變化並不具有長期性。俄羅斯聯邦政府財政金融大學國際經濟關(guan) 係研究院首席研究員費奧多·阿爾紮耶夫表示，俄羅斯當前首要任務是維持石油輸出國組織(歐佩克)成員國與(yu) 非歐佩克產(chan) 油國組成的“歐佩克+”的石油出口協議，這意味著國際市場變化和油價(jia) 波動對俄能源出口影響甚微。阿爾紮耶夫稱，盡管國際油市對中東(dong) 危機作出反應，油價(jia) 短暫攀升，但這一漲幅並未達到國際市場預期水平。他認為(wei) ，地區衝(chong) 突導致的石油和天然氣價(jia) 格變化對俄能源出口的影響將是短暫的，也未導致俄對外經濟政策調整。

　　此外，盧布匯率走強也削弱了能源出口收入對預算的支撐作用。根據俄財政部數據，俄羅斯預算是按照69.7美元/桶的油價(jia) 、美元兌(dui) 盧布匯率96.5為(wei) 基準製定的。而當前盧布匯率偏離較大。因此，若盧布匯率持續堅挺而油價(jia) 進一步下跌，俄財政部或將考慮從(cong) 明年開始削減預算支出。

　　在此背景下，俄聯邦政府和議會(hui) 根據實際情況變化，及時調整預算關(guan) 鍵參數。根據6月24日普京簽署的由財政部製定、經國家杜馬審議通過的2025年聯邦預算修正案，本年度俄預算支出將增加8290億(yi) 盧布，預算收入受石油和天然氣出口影響將減少4.4%，預計全年赤字為(wei) 3.8萬(wan) 億(yi) 盧布，占GDP比重為(wei) 1.7%。

　　根據新修訂的預算法案，今年俄GDP增長預期將維持2.5%不變，但通脹預期從(cong) 4.5%上調至7.6%，油價(jia) 基準從(cong) 69.7美元/桶下調至56美元/桶，盧布匯率基準從(cong) 96.5調整至94.3。鑒於(yu) 國際能源價(jia) 格短期內(nei) 缺乏大幅上漲基礎，市場預測俄財政部對降低基準利率、通過盧布貶值來增加能源收入和預算收入的意願顯著增強。（作者：李春輝）