俄羅斯央行重大宣布：加息200個基點

當地時間7月26日，俄羅斯央行宣布，加息200個(ge) 基點，將基準利率由16%提升至18%。

俄央行的報告指出，俄羅斯通貨膨脹正在加速，明顯高於(yu) 俄央行4月的預測，為(wei) 抑製通貨膨脹，俄需要進一步收緊貨幣政策。

俄羅斯央行將基準利率從(cong) 16%上調至18%，符合多數調查預期。政策製定者在決(jue) 議聲明中表示，將在未來舉(ju) 行的會(hui) 議上考慮進一步加息的必要性。

這也為(wei) 俄羅斯接下來進一步加息敞開了大門。

受此影響，俄羅斯股市大幅跳水，俄羅斯股市代表性指數MOEX指數一度暴跌超2%。

其實，在此之前，俄央行已經釋放了明確的加息信號，其表示，由於(yu) 俄貸款未明顯放緩，通脹預期上升，貨幣政策剛性不足，可能在7月26日的會(hui) 議上宣布大幅提高關(guan) 鍵利率。

彭博經濟研究公司俄羅斯經濟學家Alex Isakov表示，俄羅斯央行在6月放棄加息，“意味著7月加息的幅度更大”。

分析人士指出，俄羅斯央行激進加息的主要原因是通脹嚴(yan) 重高於(yu) 上次預測。目前該國的通脹率為(wei) 9.2%，遠高於(yu) 監管機構的目標4%。

其中，食品、燃料成本正大幅推升俄羅斯通脹。最新數據顯示，由於(yu) 意外霜凍，俄羅斯經季調後的6月食品通脹達到12.3%，較5月大幅上行4個(ge) 百分點；由於(yu) 煉油廠遭無人機襲擊，加上季節性需求旺盛，燃料價(jia) 格也強勁上漲。

進口成本增長也是物價(jia) 走高的關(guan) 鍵原因。俄羅斯央行表示：“跨境支付的困難造成的通脹風險抵消且超過了盧布升值帶來的抗通脹效果。”

市場評估認為(wei) ，如果俄央行不及時加息，則無法提高家庭和企業(ye) 的儲(chu) 蓄傾(qing) 向、減緩信貸增長並抑製內(nei) 需，無法為(wei) 經濟良性增長創造合適的貨幣條件，長期看可能對實現2025年回歸4%的通脹目標帶來影響。

俄羅斯的這一輪加息周期始於(yu) 2023年7月，在此之前約10個(ge) 月的時間內(nei) ，俄羅斯央行將關(guan) 鍵利率穩定在7.5%的水平。隨著通脹抬頭，俄監管機構多次加息，關(guan) 鍵利率從(cong) 2023年7月的7.5%調升至當前的18%。

分析人士預期，隨著利率水平上調和煉油廠產(chan) 能恢複，預計俄羅斯通脹飆漲的趨勢或將有所改善，不過風險仍存在。

為(wei) 何暴力加息

分析機構指出，目前有多個(ge) 因素或將導致俄羅斯通脹進一步攀升，或將促使俄央行不得不采取進一步加息的措施，具體(ti) 來看：

一是勞動力短缺導致供需動態失衡加劇，並產(chan) 生持續的高通脹壓力；

二是政府實施大量優(you) 惠抵押貸款政策削弱關(guan) 鍵利率對整體(ti) 信貸的影響，或將迫使監管部門采取更強硬的貨幣政策使通脹回歸目標水平；

三是地緣政治局勢惡化影響對外貿易，外貿狀況惡化，尤其是大宗商品市場更為(wei) 嚴(yan) 重，出口下降而進口需求保持高位，將給盧布匯率和通脹動態帶來新的不確定性風險；

四是居民和企業(ye) 高企的通脹預期可能會(hui) 增加通脹動態的溢出效應；

五是預算赤字的擴大風險或將產(chan) 生助長通脹的效果。

俄央行此前發布的報告稱，消費需求增長繼續超過供應擴張，是價(jia) 格上漲的主要推動力。一方麵消費需求持續旺盛且並未觀察到明顯消費降溫情況，另一方麵擴大供給麵臨(lin) 諸多限製。

當前，俄羅斯經濟依然保持“熱度”，也給俄羅斯央行大幅加息增添了底氣。

從(cong) 經濟基本麵看，今年一季度俄羅斯國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）同比增長5.4%，高於(yu) 俄央行此前預測。盡管二季度有一定程度放緩跡象，但消費活動仍然比較活躍。企業(ye) 調查數據和固定資產(chan) 投資動態表明，俄投資需求仍保持旺盛。

此外，俄央行調查顯示，今年5月俄商業(ye) 景氣指數有所上升，為(wei) 近12年來的高點。勞動力市場的緊張局勢繼續加劇，失業(ye) 率繼續保持曆史低位。

另據IMF預測，俄羅斯2024年GDP實際增速預計達3.2%（2023年實際增長3.6%），連續兩(liang) 年高於(yu) 歐美主要發達經濟體(ti) 增速水平。此外，2024年6月俄羅斯製造業(ye) PMI錄得54.9，連續26個(ge) 月站上榮枯線水平。

華福證券認為(wei) ，在西方國家對俄羅斯全麵實施製裁背景下，俄羅斯經濟保持韌性的原因包括：能源出口市場多元化、實施進口替代鼓勵本土生產(chan) 、減少對西方金融體(ti) 係依賴、通過貨幣政策和資本管製穩定金融市場、調整經濟結構推動製造業(ye) 發展等。其中，投資活動的強勁和政府支出的增加對經濟增長起到關(guan) 鍵支撐作用。