美國通脹溫和上漲鞏固12月降息預期

　  美國勞工部於(yu) 當地時間12月11日公布的數據顯示，11月美國消費者價(jia) 格指數（CPI）環比增長0.3%，漲幅較10月擴大0.1個(ge) 百分點。通脹繼續溫和上漲，符合市場此前的判斷，也支撐了美聯儲(chu) 本月將繼續實施降息的預期。不過，考慮到通脹回落的速度放慢，以及影響經濟的不確定因素增加，不少分析人士認為(wei) ，美聯儲(chu) 未來可能放緩降息節奏。

　　11月CPI符合市場預期

　　美國勞工部數據顯示，11月美國CPI同比上漲2.7%。剔除波動較大的食品和能源價(jia) 格後，11月核心CPI環比增長0.3%，同比增長3.3%，漲幅均與(yu) 前一個(ge) 月持平，但同比漲幅高於(yu) 美聯儲(chu) 設定的2%長期目標。

　　據美聯社報道，美國11月CPI環比漲幅為(wei) 4月以來最大漲幅，核心CPI也連續第四個(ge) 月上漲0.3%，一些價(jia) 格壓力仍然居高不下。

　　具體(ti) 來看，能源價(jia) 格環比增長0.2%，其中汽油價(jia) 格環比攀升0.6%。食品價(jia) 格環比上漲0.4%。占CPI比重約三分之一的居住成本環比增長0.3%，較前一個(ge) 月0.4%的漲幅收窄0.1個(ge) 百分點。

　　不過服務業(ye) 通脹有降溫趨勢。作為(wei) 近兩(liang) 年來推動物價(jia) 上漲的一個(ge) 關(guan) 鍵類別，美國房屋租金11月僅(jin) 增長0.2%，為(wei) 2021年7月以來的最小漲幅。

　　分析人士認為(wei) ，11月CPI數據顯示，盡管通脹水平已從(cong) 2022年6月9.1%的峰值大幅下降，但近幾個(ge) 月來，將通脹率降至美聯儲(chu) 2%目標的進程已放緩。

　　整體(ti) 來看，美國最新通脹數據符合分析師此前預期。據路透社報道，數據公布後，美國和歐洲股市多數上漲，美元觸及兩(liang) 周高點，金價(jia) 上漲。截至12月11日收盤，道瓊斯工業(ye) 平均指數收於(yu) 44148.56點，下跌0.22%；標準普爾500種股票指數收於(yu) 6084.19點，上漲0.82%；納斯達克綜合指數收於(yu) 20034.89點，上漲1.77%。

　　本月降息成大概率事件

　　11月CPI是美聯儲(chu) 官員12月貨幣政策會(hui) 議之前將重點參考的最後一項主要數據。市場普遍認為(wei) ，相對溫和的通脹數據可能不足以改變美聯儲(chu) 的決(jue) 定，美聯儲(chu) 可能仍將在12月繼續降息。

　　英國金融服務公司CMC Markets首席市場分析師約晨·施坦策爾表示，隨著CPI數據與(yu) 預期基本保持一致，美聯儲(chu) 可能不會(hui) 脫軌，年底將再次降息。美國對衝(chong) 基金公司Catalyst Funds首席投資官大衛·米勒也表示，一切都與(yu) 預期完全一致。美聯儲(chu) 可能會(hui) 維持此前預測，本月晚些時候降息25個(ge) 基點。高盛分析師惠特尼·沃森也表示，最新的CPI數據為(wei) 本月的降息掃清了障礙。

　　事實上，摩根大通此前就曾表示，無論CPI數據走勢如何，都不會(hui) 影響美聯儲(chu) 將在本月降息25個(ge) 基點，後續應更關(guan) 注美國經濟形勢的變化。

　　花旗集團在近日發布的報告中也表示，盡管對美聯儲(chu) 12月利率決(jue) 定的預期分為(wei) 降息25個(ge) 基點和暫停降息兩(liang) 個(ge) 主要陣營，但美聯儲(chu) 暫停降息的門檻很高，除非11月新增就業(ye) 崗位達到30萬(wan) 以上，並且11月核心通脹大幅超出預期，否則降息不會(hui) 按下“暫停鍵”。

　　根據11月貨幣政策會(hui) 議紀要，美聯儲(chu) 官員普遍認為(wei) 美國勞動力市場“沒有迅速惡化的跡象”，就業(ye) 和經濟增長麵臨(lin) 的下行風險“有所下降”，美國物價(jia) 增速已從(cong) 峰值大幅放緩，但剔除食品和能源價(jia) 格後的核心通脹率仍“偏高”。

　　美國商務部的修正數據顯示，第三季度美國實際國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）按年率計算增長2.8%，較二季度增速有所放緩。美聯儲(chu) 12月4日發布的全國經濟形勢調查報告則顯示，美國經濟活動增長較慢，各地區增長情況不一，就業(ye) 增長緩慢。

　　美聯儲(chu) 將於(yu) 12月17日至18日舉(ju) 行今年最後一次貨幣政策會(hui) 議。芝加哥商品交易所一項美聯儲(chu) 跟蹤數據顯示，11月CPI數據發布後，市場預計美聯儲(chu) 在12月會(hui) 議上繼續降息25個(ge) 基點的可能性升至95%左右。

　　明年通脹壓力料將回升

　　盡管12月降息已成共識，但也有經濟學家指出，美國價(jia) 格上行壓力依然頑固，為(wei) 美聯儲(chu) 來年更謹慎降息發出信號。

　　美聯社文章分析稱，通常，美聯儲(chu) 降息是為(wei) 了刺激經濟、使就業(ye) 最大化，但又不至於(yu) 推高通脹。但美國經濟似乎處於(yu) 穩健狀態。這導致一些華爾街分析師認為(wei) ，美聯儲(chu) 不需要進一步降息。

　　但美聯儲(chu) 主席鮑威爾曾表示，美聯儲(chu) 正在尋求將其利率“重新調整”到較低的水平。多位美聯儲(chu) 官員也認為(wei) ，預計通貨膨脹將沿著“崎嶇不平的道路”波動，逐漸降到目標水平，因此不再有必要保持如此高的基準利率。

　　不過，鮑威爾上周也表示，鑒於(yu) 經濟總體(ti) 健康，而且通脹問題並未完全解決(jue) ，美聯儲(chu) 可能會(hui) 緩慢降低關(guan) 鍵利率。

　　目前市場普遍預期，美聯儲(chu) 在下周貨幣政策會(hui) 議上可能將釋放2025年減少降息的信號。斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家皮特·卡爾蒂略表示，通脹鬥爭(zheng) 已經遇到了減速帶，展望未來，美聯儲(chu) 可能會(hui) 在2025年第一季度暫停（降息），原因有兩(liang) 個(ge) ，一是通貨膨脹的粘性，二是當選總統特朗普關(guan) 於(yu) 關(guan) 稅的經濟計劃的前景。

　　據美聯社報道，主流經濟學家認為(wei) ，如果美國推行新的進口關(guan) 稅等經濟政策，美國進口商將尋求將更高的進口商品購買(mai) 成本轉嫁給消費者，這可能會(hui) 再度推高其國內(nei) 的通貨膨脹水平。高盛的經濟學家預測，到2025年底，美國核心通脹率將達到2.7%；如果沒有關(guan) 稅，則預計將降至2.4%。

　　此外，美國經濟和通脹前景仍麵臨(lin) 債(zhai) 務問題等一係列嚴(yan) 峻挑戰。美國財政部12月11日發布的報告稱，在未經調整的基礎上，11月美國政府預算赤字為(wei) 3668億(yi) 美元，同比增長17%。隨著赤字進一步增加，截至11月底，美國國債(zhai) 總額達到約36.1萬(wan) 億(yi) 美元。

　　美國聯邦預算問責委員會(hui) 主席馬婭·麥吉尼亞(ya) 斯此前曾表示，聯邦政府債(zhai) 務不斷上升帶來嚴(yan) 重的國內(nei) 經濟和地緣政治風險，拖累美國經濟發展，導致通脹上升和利率攀升，進一步擠壓聯邦預算空間。（記者 廖冰清）