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英國經濟增速回升後勁不足
? ? ? ? 今年二季度，英國經濟增速環比小幅上升，超出市場預期，表現出一定的增長韌性。但同時，市場機構調查則顯示經濟活躍度和信心不強，增長後勁不足。經濟表現矛盾的主要原因在於目前英國正處於高通脹、低增長的環境，經濟增長的名義數據大大超過剔除通脹因素後的真實數據，價格水平的快速變化來不及反映到經濟指標的統計調整中。而市場更為關注的PMI等數據往往更有“時效性”。PMI走低顯示出，英國高基準利率環境正在給經營主體的經濟活動帶來限製性作用，企業擴張和後續投資的意願明顯不足。
? ? ? ??英國統計局近日發布的最新數據表明，英國經濟在二季度未陷入增長停滯，GDP增速環比小幅上升，超出市場預期。總體來看，英國經濟在高通脹和多輪加息的大背景下仍表現出一定的增長韌性。
? ? ? ??數據顯示，今年二季度，英GDP環比增長0.2%，與前一季度0.1%的環比增長相比小幅上漲。按月度測算，繼5月GDP同比下降0.1%後，6月同比增長約0.5%。
? ? ? ??分類來看，家庭消費對二季度經濟增長貢獻較大。其中，娛樂、交通、旅遊、餐飲等產出貢獻在二季度環比增長了0.8%；電影、短視頻和電視節目製作以及谘詢等經濟活動活躍度上升。此外，6月餐飲、食品等行業表現活躍。
? ? ? ??工業總產值在二季度環比增長0.7%，與一季度的0.1%相比增速繼續提高。究其原因，原材料、能源等價格漲幅相對於去年同期有所緩和，減輕了製造商成本上漲的壓力。據測算，三季度60%以上的製造業部門產出將呈現正增長，其中增幅最大的是裝備製造業。
? ? ? ??政府支出增加也是二季度經濟增速上漲的一大原因。二季度政府支出環比增長3.1%，主要集中在衛生、行政開支和國防支出等領域。其中衛生領域關注度較高，目前政府和醫護人員工會已經達成了新的薪酬協議，為醫生及醫護人員漲工資，這明顯增加了衛生領域的政府支出。
? ? ? ??總體來看，修正後的經濟數據體現出英國經濟具備複蘇韌性，但經濟增長後勁仍顯不足，尤其是今年三四季度挑戰較大。有專家表示，二季度經濟增長數據小幅上升，有利於緩解市場對今年下半年英國經濟將陷入溫和衰退的悲觀情緒，但樂觀信號恐不能長久。
? ? ? ??據測算，8月英國PMI僅為47.9，低於50的榮枯線，觸及近兩年來的最低值，這顯示出8月製造業和服務業活躍度下滑，甚至麵臨收縮可能性。市場普遍認為，相比於其他數據，PMI數據往往更有“時效性”。PMI走低顯示出，英國高基準利率環境正在給經營主體的經濟活動帶來限製性作用，企業擴張和後續投資的意願明顯不足。
? ? ? ??此外，7月份，英國核心通脹水平依舊保持在6.9%的高位，通脹壓力仍在持續。由於目前的通脹水平仍偏離英格蘭銀行目標數倍，市場預測，英格蘭銀行9月仍將加息，並將基準利率調升至5.5%。利率水平的進一步上升將在三四季度考驗英國經濟的“複原力”，英國能否避免陷入溫和衰退仍需進一步關注。另據調查，目前就業市場已經顯現出壓力，6月至8月的失業率已經升至4.2%，為近兩年來的最高水平。
? ? ? ??分析人士認為，近期英國經濟表現相互矛盾，讓人困惑。一方麵官方數據顯示出增長韌性，另一方麵市場機構調查則顯示增長活躍度和信心不足。市場分析稱，主要原因在於目前英國正處於高通脹、低增長的環境，經濟增長的名義數據大大超過剔除通脹因素後的真實數據。此外，英國國家統計局的官方數據具有一定的滯後性，價格水平的快速變化來不及反映到經濟指標的統計調整中。而PMI本身就考慮了價格水平的變化。兩方因素疊加，導致各類數據表現出明顯的“背離傾向”。
? ? ? ??不過，市場人士也表示，有一個(ge) 因素是“確定積極”的：持續上漲的價(jia) 格水平和名義(yi) 工資增長率上升有利於(yu) 政府擴大財政收入，改善政府債(zhai) 務狀況。根據英國家統計局數據，7月底公共部門債(zhai) 務約占GDP的98.5%，而6月該比率一度超過100%。在本財政年度的前4個(ge) 月，英政府的借款額比英國預算責任辦公室的預測數低約17%。通貨膨脹往往有益於(yu) 政府稅收，“工資—價(jia) 格”螺旋會(hui) 將納稅者推入更高的納稅等級，繳納更多的個(ge) 人所得稅。
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