新西蘭央行宣布降息，全球新一輪降息潮或將來臨

當地時間周三，新西蘭(lan) 央行宣布近四年來首次降息，並暗示將出台更多寬鬆的貨幣政策提振經濟，這意味著又一個(ge) 發達國家加入到了寬鬆周期行列。在新興(xing) 市場去年率先打響降息“第一槍”後，瑞士今年成為(wei) 了首個(ge) 降息的發達經濟體(ti) 。麵對著潛在的經濟下行壓力，新一輪降息潮可能即將來臨(lin) 。

新西蘭(lan) 聯儲(chu) 暗示更多行動

新西蘭(lan) 聯儲(chu) 在8月議息會(hui) 議上宣布，將其官方現金利率下調25個(ge) 基點至5.25%。決(jue) 議聲明稱，通貨膨脹目前有望可持續地恢複到預期的目標區間，盡管貨幣政策委員會(hui) 警告稱，在一段時間內(nei) 利率總體(ti) 上仍需保持限製性，年底前可能會(hui) 進一步下調。

議息會(hui) 議前，新西蘭(lan) 公布的今年第二季度消費者價(jia) 格指數CPI同比上漲3.3%，低於(yu) 新西蘭(lan) 聯儲(chu) 預期的3.6%，成為(wei) 了政策轉向的重要推手。

新西蘭(lan) 聯儲(chu) 主席奧爾（Adrian Orr）在新聞發布會(hui) 上表示，降息的決(jue) 定是“低風險的”。“年度消費者價(jia) 格通脹正在可持續地恢複到委員會(hui) 1%至3%的目標區間內(nei) 。”。他補充道：“我們(men) 正處於(yu) 一個(ge) 有信心通貨膨脹回到目標區間的位置，可以開始重新規範政策利率。”

新西蘭(lan) 聯儲(chu) 在經濟預測中大幅下調了對年底CPI通脹的預測，從(cong) 之前的2.9%下調至2.3%，但表示隨著未來幾年通脹趨於(yu) 穩定，預計不會(hui) 有太大的下調風險。

值得注意的是，限製性貨幣政策給物價(jia) 帶來壓力的同時，也在給經濟帶來陣痛。新西蘭(lan) 經濟在過去兩(liang) 年中經曆了技術性衰退，失業(ye) 率一直在緩慢上升。“國內(nei) 經濟活動的走弱……已經變得更加明顯和廣泛。”決(jue) 議聲明稱，今年經濟可能將再次陷入衰退，然後從(cong) 2025年開始逐步複蘇，到明年年中，失業(ye) 率可能會(hui) 從(cong) 5月份政策聲明中的5.1%上升到5.4%的峰值。

凱投宏觀經濟學家蘇亞(ya) （Abhijit Surya）在最新客戶報告中預計，新西蘭(lan) 將比市場預期的更積極地降息，以提振疲軟的經濟。

新一輪降息潮或降至

新西蘭(lan) 聯儲(chu) 的行動可能是新一輪發達經濟體(ti) 降息的序幕。

隨著通脹逐漸回落及經濟出現裂痕，美聯儲(chu) 9月降息基本板上釘釘，但政策路徑存在較大分歧。市場關(guan) 注的重點逐步轉向能否實現軟著陸。牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財經記者采訪時表示，從(cong) 服務業(ye) 和消費數據看，美國經濟仍然保持彈性，美聯儲(chu) 會(hui) 綜合評估各類指標，不會(hui) 對個(ge) 別異常數據過度緊張，降息25個(ge) 基點可能是合適的。

一些市場觀察人士仍然質疑美聯儲(chu) 是否將利率維持在高水平的時間過長，這可能會(hui) 對經濟造成不必要的損害。DWS固定收益和交易主管卡特拉伯尼（George Catrambone）表示：“有理由認為(wei) 軟著陸可能性仍然存在……但風險是雙向的。曆史上看，等待太久不會(hui) 實現軟著陸。”

與(yu) 美聯儲(chu) 相似，歐央行在8月按兵不動後也可能選擇再次降息。當時決(jue) 議聲明下調了經濟增速展望，並預測通貨膨脹將繼續下降。

經曆了二季度的短暫複蘇後，下半年歐元區的經濟複蘇似乎遇到了障礙。對於(yu) 歐洲央行來說，最新7月PMI陷入困境可能會(hui) 讓鴿派占據優(you) 先地位，從(cong) 而為(wei) 9月繼續降息鋪路。此外，歐元區私營部門就業(ye) 在第三季度開始時基本停滯，這與(yu) 今年上半年形成了鮮明對比。利率期貨定價(jia) 預計，歐央行下月降息的概率接近70%，但仍需要觀察接下來薪資報告和物價(jia) 走勢綜合判斷。

加拿大6月以來已經連續兩(liang) 次降息，並表示隨著越來越擔心經濟下行風險，政策寬鬆的力度可能會(hui) 加大。加拿大央行表示，隨著被壓抑的需求消退，經濟中的閑置產(chan) 能增加，勞動力市場“顯著降溫”，家庭消費停滯不前。

加拿大央行行長麥科勒姆（Tiff Macklem）認為(wei) ，有信心通脹率正在接近2%的目標，他預計明年將達到這一目標。“隨著（通脹）目標的臨(lin) 近和經濟中更多的供應過剩，下行風險在我們(men) 的貨幣政策審議中越來越重要。我們(men) 需要經濟增長加快，這樣即使我們(men) 將通脹降至目標水平也風險有限。”

在通脹率先回到目標區間後，瑞士央行今年已經連續降息兩(liang) 次，強勢瑞郎讓9月會(hui) 議也成為(wei) 了潛在的時間窗口。

受美國經濟衰退擔憂、地緣政治緊張以及套息交易波動影響，避險情緒將瑞郎/美元匯率推升至半年新高，瑞郎/歐元一度觸及十年高位。據報道，瑞士最大的製造商遊說團體(ti) 呼籲瑞士央行快速采取一定措施，來阻止瑞郎走強傷(shang) 害出口商並危及經濟複蘇。

英國央行在8月1日的會(hui) 議上宣布了四年來的首次降息，但政策製定者可能會(hui) 對從(cong) 現在開始過快降息持謹慎態度。

英國央行預計，隨著能源價(jia) 格大幅下跌的影響逐漸消退，2024年四季度整體(ti) 通脹率將上升至2.75%，然後在2026年初恢複到2%的目標。利率影響通脹的長期滯後意味著英國央行更關(guan) 注其認為(wei) 的中期通脹驅動因素：服務價(jia) 格、工資增長和勞動力市場緊張。大選後英國經濟數據有所複蘇，可能影響進一步寬鬆的前景。

相比之下，澳大利亞(ya) 政策轉向依然遙遠。上周澳大利亞(ya) 聯儲(chu) 維持利率不變，決(jue) 議聲明稱，自2022年達到峰值以來，澳大利亞(ya) 通脹率已大幅下降，但仍高於(yu) 2%-3%的目標範圍。最近的數據顯示通脹率回歸目標區間的過程緩慢而坎坷，仍存在上行風險，但經濟活動勢頭疲弱。預計通脹率將在2025年底回到2%-3%的目標區間，並在2026年接近目標區間中點，

澳大利亞(ya) 聯儲(chu) 主席布洛克（Michele Bullock）在會(hui) 後的新聞發布會(hui) 上表示，需求增長仍然過於(yu) 強勁，經濟不會(hui) 出現衰退，對通脹風險保持警惕。如有必要，將毫不猶豫加息，這強化了她本月早些時候發表的鷹派言論。