人民幣與美元指數“同漲”，後續走勢如何？

　   新華財經上海7月17日電 美元在經曆了“最慘”上半年後，近期因美聯儲(chu) 降息預期下調、美國經濟“軟著陸”預期升溫以及關(guan) 稅不確定性逐漸消失，於(yu) 7月開始顯示出逆轉反彈的跡象。

　　與(yu) 此同時，17日人民幣對美元中間價(jia) 調升65點，報7.1461，創2024年11月8日以來高位。近期人民幣中間價(jia) 延續連續升值的趨勢，對穩定人民幣匯率預期起到了積極作用，關(guan) 於(yu) 美元和人民幣後續走勢的話題再度成為(wei) 市場關(guan) 注的焦點。

　　美元或持續走弱

　　近期，因美國6月美國消費者價(jia) 格指數（CPI）顯示出美國通脹風險將趨於(yu) 上行，市場對美聯儲(chu) 降息預期再度下調，為(wei) 美債(zhai) 收益率和美元指數小幅反彈提供了動力。

　　根據芝商所 “美聯儲(chu) 觀察”（Fedwatch）工具的數據顯示，交易員仍維持對美聯儲(chu) 年內(nei) 降息兩(liang) 次的判斷，但對美聯儲(chu) 9月降息的預期出現小幅下調。

　　海通期貨研究所總經理助理顧佳男對新華財經表示，近期美元指數出現周線級別以上的反彈，一方麵是因為(wei) 關(guan) 稅的影響逐步消退，市場對於(yu) 美元資產(chan) 拋售以及對衝(chong) 力度的放緩，另一方麵則因為(wei) 市場對美國經濟“軟著陸”的預期升溫。

　　美元此前持續上行的根本原因取決(jue) 於(yu) 美國經濟的相對表現所形成的“美國例外論”的格局。歐洲此前受地緣衝(chong) 突、能源價(jia) 格衝(chong) 擊以及人口老化等長期因素製約，經濟複蘇乏力。相比之下，美國憑借更強的內(nei) 需韌性和科技驅動的結構性優(you) 勢，經濟表現相對突出，進一步鞏固了美元的主導地位。

　　多位接受新華財經采訪的分析師均認為(wei) ，“弱美元”的共識源於(yu) 國際貨幣體(ti) 係多極化趨勢，因此長期美元走弱的邏輯並不會(hui) 發生改變，美國利率處於(yu) 高位，經濟也同時麵臨(lin) 下行的壓力。

　　一方麵，關(guan) 稅對美國經濟不確定性的影響短期內(nei) 仍難以轉變；另一方麵，美國總統特朗普的“製造業(ye) 回歸”需要弱美元配合。此外，美國的債(zhai) 務問題突出，財政赤字居高不下，債(zhai) 務風險增加，均使得美元信用受到考驗。

　　(12.820, -0.01, -0.08%)全球首席經濟學家管濤近期表示，到今年一季度末，全球美元儲(chu) 備份額已連續10個(ge) 季度低於(yu) 60%，處於(yu) 1999年有數據以來的低位。國際貨幣體(ti) 係多極化趨勢已基本確立。國際社會(hui) 開始進一步反思要減輕對單一貨幣的過度依賴。

　　人民幣或將溫和升值

　　顧佳男表示，近期觀察到人民幣中間價(jia) 依舊在繼續調升，表明央行或在持續引導人民幣溫和升值，預計短期內(nei) 人民幣或能維持強勢。

　　有觀點認為(wei) ，人民幣走勢也與(yu) 美元前景息息相關(guan) ，在美元走弱的背景下，人民幣具有較好的升值潛力，可能很快會(hui) “破7”，未來人民幣匯率定價(jia) 框架需要充分重視美元信用這個(ge) 變量，人民幣匯率穩步升值的方向將較為(wei) 明確。但也有分析人士指出，人民幣匯率將雙向波動，很難出現單邊大幅調整。從(cong) 監管來看，更看重匯率保持平穩。

　　中信期貨表示，人民幣匯率的走向與(yu) 節奏或取決(jue) 於(yu) 三方麵因素，一是外部美元指數方向性演繹以及亞(ya) 係貨幣波動對人民幣的影響；二是內(nei) 部財政政策邊際變化；三是企業(ye) 結售匯行為(wei) 與(yu) 央行中間價(jia) 調控相關(guan) ，人民幣匯率或呈穩中有升局麵。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，央行匯率政策更多側(ce) 重於(yu) 糾偏單邊預期，其工具儲(chu) 備充足，為(wei) 人民幣匯率提供韌性。

　　中國人民銀行副行長鄒瀾近期指出：“中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競爭(zheng) 優(you) 勢。人民銀行的匯率政策立場是清晰和一貫的，將繼續堅持市場在匯率形成中的決(jue) 定性作用，保持匯率彈性，同時強化預期引導，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”。

　　中國(5.410, 0.07, 1.31%)首席經濟學家溫彬表示，在經濟基本麵溫和複蘇的情況下，下半年人民幣匯率大部分時間或將保持在7.1-7.3區間內(nei) 雙向波動。盡管美元指數可能繼續走弱，但下行趨勢已明顯放緩，人民幣匯率升破7的可能性較小。

　　不少海外機構近期陸續表達了對人民幣後續走勢的樂(le) 觀情緒。摩根士丹利預計，到2026年底，美元指數可能跌至89，人民幣對美元匯率可能達到7.05。高盛預計，未來12個(ge) 月人民幣對美元指數匯率將穩步升至7.0。瑞銀財富管理亞(ya) 太區首席投資總監陳敏蘭(lan) 表示，資本流動改善為(wei) 人民幣進一步升值潛力提供支撐，人民幣匯率預計在明年年中升至7。

　　此外，根據央行14日發布的最新數據顯示，上半年，經常項下跨境人民幣結算金額為(wei) 8.3萬(wan) 億(yi) 元，其中貨物貿易、服務貿易及其他經常項目分別為(wei) 6.38萬(wan) 億(yi) 元、1.92萬(wan) 億(yi) 元；直接投資跨境人民幣結算金額為(wei) 4.11萬(wan) 億(yi) 元，其中對外直接投資、外商直接投資分別為(wei) 1.46萬(wan) 億(yi) 元、2.65萬(wan) 億(yi) 元。（葛佳明） 

　　跨境人民幣結算金額增長是人民幣國際化提速的具體(ti) 體(ti) 現，服務貿易結算金額高企的背後，也可以看出外資機構對中國資產(chan) 的信心。數據顯示，5月企業(ye) 、個(ge) 人等非銀行部門跨境資金淨流入330億(yi) 美元。其中，外資增持境內(nei) 股票較4月進一步增加。