在岸、離岸人民幣盤中收複7.23，人民幣匯率“蓄勢待發”

2月24日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中呈現強勁走勢，一度雙雙拉升超200基點，升破7.23關(guan) 口。其中，在岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至7.2281，反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至7.2257。

而在強勢升值後，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙回落至7.24附近。有分析人士指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，並不意味著人民幣對美元匯價(jia) 要保持基本不變，年內(nei) 來看，著眼於(yu) 有效應對外部經貿環境變化，人民幣匯率彈性趨於(yu) 加大，貶值容忍度也會(hui) 有所提高，但會(hui) 持續在合理均衡水平附近雙向波動。

在岸、離岸人民幣盤中收複7.23

Wind數據顯示，2月24日盤中，在岸、離岸人民幣對美元匯率先後升破7.25、7.24和7.23關(guan) 口，均較前一交易日收盤價(jia) 上漲超200基點。其中，在岸人民幣對美元匯率前一交易日收盤報7.2515，盤中最高升值至7.2281；離岸人民幣對美元匯率前一交易日收盤報7.2524，盤中最高升值至7.2257，兩(liang) 大市場人民幣匯率報價(jia) 雙雙創下2024年11月末以來新高。

整體(ti) 來看，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中呈現V字走勢，在盤中觸及升值高點後波動回落。截至當日17時45分，在岸人民幣對美元匯率報7.2461，日內(nei) 漲幅為(wei) 0.08%；離岸人民幣對美元匯率報7.2472，日內(nei) 漲幅為(wei) 0.07%。

從(cong) 月內(nei) 表現來看，2月以來，在岸人民幣對美元匯率小幅貶值0.07%，離岸人民幣對美元匯率累計升值1.03%。而再將時間線拉長，年內(nei) 在岸人民幣累計升值0.73%；離岸人民幣升值幅度則達到1.23%。

人民幣中間價(jia) 方麵，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2月24日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jia) 為(wei) 1美元對人民幣7.1717元，相較前一交易日中間價(jia) 7.1696元，貶值21個(ge) 基點。

回顧上周（2月17日—21日）走勢，在岸人民幣對美元全周漲124個(ge) 基點，漲幅達0.17%，收報7.2530；離岸人民幣對美元全周漲70個(ge) 基點，漲幅0.10%；人民幣對美元中間價(jia) 報收於(yu) 7.1696，全周上漲10個(ge) 基點，漲幅0.01%。

談及近期人民幣匯率整體(ti) 呈現升值走勢的原因，北京財富管理行業(ye) 協會(hui) 特約研究員楊海平分析指出，其一，特朗普上任後陸續出台了一些政策舉(ju) 措，減緩了市場對貿易戰的過度擔憂；其二，特朗普表態利率應該降低，以及日本央行加息在一定程度上弱化了美元指數的上揚勢頭；其三，國內(nei) 一攬子增量政策發力，AI等重點領域取得突破，市場對國內(nei) 經濟信心得到提振。

東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青同樣提到，美國加征關(guan) 稅政策在市場預期範圍之內(nei) ，疊加日本通脹上行，市場預期日本央行加息步伐加快，以及美歐公債(zhai) 利差縮小等影響下，近期美元指數波動下行，2月24日也出現一定跌幅。這導致包括人民幣在內(nei) 的主要非美貨幣出現一定程度的被動升值。

美元走勢影響人民幣匯價(jia)

特朗普二次就任美國總統以來，美國經貿政策走勢緊密牽動著全球金融市場。就在美東(dong) 時間2月10日，特朗普宣布對所有美國進口鋼鐵和鋁征收25%的關(guan) 稅，並聲稱將對芯片、汽車、藥品等產(chan) 品征收所謂的“對等關(guan) 稅”，即讓美國與(yu) 貿易夥(huo) 伴彼此征收的關(guan) 稅稅率相等，並稱將考慮對使用增值稅製度的國家加征關(guan) 稅，此後更是宣布了一係列細化舉(ju) 措。

關(guan) 稅政策支持下，美元指數前期呈現偏強走勢，後因美國經濟數據不及預期有所轉弱。Wind數據顯示，近段時間以來，美元指數波動回落，跌至107關(guan) 口下方。截至2月24日17時45分，美元指數報106.5840，上漲0.06%，處於(yu) 年內(nei) 低點位置。

市場分析普遍認為(wei) ，關(guan) 稅是擾動匯率的重要因素，並且具備反複性。王青指出，就短期而言，美元走勢仍將成為(wei) 影響人民幣匯價(jia) 的最主要因素。美國新政府上台後，市場正在密切關(guan) 注其貿易政策動向，這是後期牽動美元指數及特定經濟體(ti) 貨幣匯率的一個(ge) 關(guan) 鍵因素。

“我們(men) 判斷，鑒於(yu) 美國新政府貿易政策出台節奏、加征關(guan) 稅幅度等都存在很大不確定性，未來一段時間美元指數還將處於(yu) 大幅波動狀態。這意味著人民幣等非美貨幣對美元持續升值的概率也不大，寬幅波動過程有望延續一段時間。”王青如是說道。

楊海平提到，短期看人民幣匯率依然維持區間內(nei) 震蕩的態勢，震蕩的主要來源是特朗普的關(guan) 稅政策的不確定性以及對美聯儲(chu) 貨幣政策如何出牌的預期。

需要指出的是，王青特別提醒稱，年初以來在美元出現一定跌幅的過程中，人民幣升值幅度相對較緩，CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數穩中有降，顯示人民幣貶值壓力正在有序釋放，這也將為(wei) 後期人民幣匯率積累更強韌性。

根據中國外匯交易中心最新公布的數據，2月21日當周，三大人民幣匯率指數全線下跌，CFETS人民幣匯率指數報99.63，按周跌0.43；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報105.87，按周跌0.45；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報94.24，按周跌0.26。

人民幣匯率彈性趨於(yu) 加大

均衡波動的走勢之外，人民幣匯率國際化水平也在穩步提升。環球銀行金融電信協會(hui) （Swift）近日發布的人民幣月度報告和數據統計顯示，2025年1月，在基於(yu) 金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.79%。自2024年11月人民幣超越日元、重返全球第四大最活躍貨幣之後，人民幣已連續三個(ge) 月保持全球第四大最活躍貨幣。

中國人民銀行近日召開的2025年宏觀審慎工作會(hui) 議強調，截至2024年末，人民幣位列全球第四位支付貨幣、第三位貿易融資貨幣，人民幣國際化水平穩步提升。要推進人民幣跨境使用，增強跨境支付、計價(jia) 、投融資等功能，進一步促進貿易投融資便利化。發展人民幣離岸市場，發揮貨幣互換和人民幣清算行作用，加快建設上海國際金融中心，鞏固提升香港國際金融中心地位。

中金公司研報認為(wei) ，出口結匯率低和人民幣海外信貸增速高可能為(wei) 人民幣匯率提供支撐，但需注意這些資金的避險屬性。短期內(nei) ，人民幣升值需關(guan) 注內(nei) 部風險溢價(jia) 下行及外部美國貨幣政策變化。

王青表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，並不意味著人民幣對美元匯價(jia) 要保持基本不變，或固守某個(ge) 具體(ti) 價(jia) 位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數保持基本穩定，並與(yu) 經濟基本麵變化相適應。年內(nei) 來看，著眼於(yu) 有效應對外部經貿環境變化，人民幣匯率彈性趨於(yu) 加大，貶值容忍度也會(hui) 有所提高，但會(hui) 持續在合理均衡水平附近雙向波動。

“保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定將是貨幣政策的重要任務。”廣開首席產(chan) 業(ye) 研究院院長連平如是說道。

連平建議，把握好利率與(yu) 匯率之間的內(nei) 外部均衡，合理安排調降利率的操作時機與(yu) 操作幅度，及時出手並應用好工具箱內(nei) 所擁有的多項匯率調節工具，避免匯率超調並控製超調預期。做好跨境資金流動的監測分析，強化預期引導，防止形成單邊一致性預期並自我實現。以強硬反製和溝通談判兩(liang) 手來積極、靈活地應對美方的挑戰，降低中美經貿關(guan) 係受挫對人民幣匯率波動帶來持續的不利影響。（北京商報記者 廖蒙）