匯率波動、全球產業鏈重構，人民幣國際化機遇何在

        近期，人民幣對美元匯率連續貶值，離岸人民幣對美元匯率一度逼近7.35。

        在波動中，人民幣國際化進程麵臨(lin) 著更大的挑戰，但全球產(chan) 業(ye) 鏈重構和跨境電商的快速發展都為(wei) 人民幣國際化提供了機遇和空間。

        區域化發展

        在8月16日舉(ju) 行的第三屆“智薈中歐·北京論壇”上，中國社會(hui) 科學院世界經濟與(yu) 政治研究所副所長、國際金融研究中心副主任徐奇淵在以“全球產(chan) 業(ye) 轉移背景下的國際金融”為(wei) 主題的圓桌論壇上表示，在全球產(chan) 業(ye) 鏈重構的變局之下，東(dong) 盟作為(wei) 中間緩衝(chong) 地帶起到的作用非常重要。東(dong) 盟十國最大的貿易夥(huo) 伴幾乎全是中國，雖然存在中國的產(chan) 業(ye) 遷出和東(dong) 盟對我國的出口競爭(zheng) 壓力，但中國和東(dong) 盟的關(guan) 係總體(ti) 是互補大於(yu) 競爭(zheng) ，由此給人民幣國際化帶來了區域化發展的空間。隨著雙方關(guan) 係進一步密切融合，雙邊貿易以人民幣計價(jia) 有利於(yu) 擴大人民幣的國際化。

        中銀國際證券全球首席經濟學家管濤也在上述圓桌論壇上提出，產(chan) 業(ye) 鏈、供應鏈重塑對於(yu) 人民幣國際化是有利的，因為(wei) 相對於(yu) 東(dong) 盟等小型開放經濟體(ti) 來講，中國不論在市場規模還是金融方麵都具有相對的優(you) 勢，“大概率如果市場選擇，人民幣會(hui) 是一個(ge) 相對可靠的貨幣，不論是幣值穩定還是後麵的投資價(jia) 值。因為(wei) 中國金融市場比較大，可投資的選擇比較多，流動性相對好”。

        光大證券8月中旬的報告分析稱，當前人民幣跨境交易高度活躍，在部分熱點區域，人民幣跨境使用增長更快，2022年四季度“一帶一路”沿線國家人民幣客戶匯款同比增長61.75%，RCEP成員國人民幣客戶匯款同比增長19.7%，此外，近期在貿易結算方麵，人民幣國際化出現多點突破，國際化進程有望提速。“一帶一路”成為(wei) 人民幣國際化新橋梁，人民幣國際化亦將為(wei) “一帶一路”沿線建設提供金融支持與(yu) 保障。

        8月17日，中國人民銀行發布《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》稱，人民幣國際化穩步推進。人民幣在跨境貿易投資中使用增多。上半年，跨境人民幣收付金額合計24.5萬(wan) 億(yi) 元，同比增長20%，在同期本外幣跨境收付總額中占比達57%。其中實收12.0萬(wan) 億(yi) 元，實付12.4萬(wan) 億(yi) 元。經常項目下跨境人民幣收付金額合計6.3萬(wan) 億(yi) 元，同比增長37%，其中，貨物貿易收付金額4.8萬(wan) 億(yi) 元，服務貿易及其他經常項目下收付金額1.5萬(wan) 億(yi) 元；資本項目下人民幣收付金額合計18.2萬(wan) 億(yi) 元，同比增長15%。上半年貨物貿易、直接投資項下人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付比重分別為(wei) 23%和70%，同比分別提高6.7個(ge) 和6.6個(ge) 百分點，為(wei) 近年來最高水平。

        下一階段，報告稱，有序推進人民幣國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣金融合作，發展離岸人民幣市場。

        杭州蘭(lan) 帕達體(ti) 育用品總經理金飛燕告訴第一財經，公司對馬來西亞(ya) 、越南、菲律賓等東(dong) 盟國家以及韓國和歐洲的部分客戶都在用人民幣結算，目前用人民幣結算的出口額占比超過了60％。一般來說，他們(men) 會(hui) 按照人民幣和外幣同時報價(jia) ，然後由客戶自行決(jue) 定使用什麽(me) 貨幣。就目前來看，近期的人民幣貶值對國際客戶使用人民幣結算的意願影響不大。

        徐奇淵提出，在全球產(chan) 業(ye) 鏈的重構中，人民幣國際化要注意吸取當年日元的教訓。當年日本將工廠轉移到泰國，但泰國工廠最終是將產(chan) 品賣給美國，由於(yu) 泰國企業(ye) 缺乏定價(jia) 權，美方直接選擇以美元計價(jia) 和結算。而泰國的金融市場由於(yu) 沒有好的衍生品市場去做匯率風險對衝(chong) ，隻好把這個(ge) 任務交給了在東(dong) 京的母公司。為(wei) 了減少匯率風險，東(dong) 京與(yu) 泰國的交易隻好也用美元。最終所有匯率風險都轉嫁到了東(dong) 京的金融市場，導致日元國際化在國際貿易中的使用出現了天花板，“這提醒我們(men) 不但要從(cong) 國內(nei) 視角來看國際國內(nei) 雙循環相互促進，還需要在亞(ya) 洲區域形成一個(ge) 相對閉環的供求網絡，減少這種日本-泰國-美國類型的‘三角貿易’。”

        除了東(dong) 盟，隨著越來越多國家或地區建立了人民幣清算安排並增加了人民幣外匯儲(chu) 備，俄羅斯、巴西以及巴基斯坦等地的客商使用人民幣結算的意願正在增強，以減少對美元的依賴，更穩定、更便利地與(yu) 中國企業(ye) 做生意。

江蘇一家機械製造外貿商的負責人陳俊對第一財經表示，在俄烏(wu) 衝(chong) 突後，他們(men) 與(yu) 俄羅斯客戶的結算方式就從(cong) 美元改成了人民幣。不過他也坦言，近期人民幣匯率持續貶值，讓部分還存在進口環節的同行在出口定價(jia) 較難提升的背景下利潤有所受損。

        跨境電商契機

        今年以來，在跨境貿易中優(you) 先使用人民幣結算的趨勢越來越突出，伴隨著跨境電商的快速發展，人民幣國際化也迎來新的契機。今年上半年，上海、深圳等多地發布鼓勵跨境貿易使用人民幣或數字人民幣的政策。

        中國國際經濟交流中心副理事長、商務部原副部長魏建國此前告訴第一財經，跨境電商中推進人民幣支付的力度更大，因為(wei) 這裏集聚了大量的小微企業(ye) ，他們(men) 更需要獲得在匯率風險規避方麵的支持。

        中國對外貿易中心副主任徐兵在8月18日的2023中國跨境電商交易會(hui) 上表示，世貿組織預測，2026年之前全球B2C跨境電商將保持27%的增速。今年上半年中國跨境電商進出口額達1.1萬(wan) 億(yi) 元，同比增長16%；其中，出口額8210億(yi) 元，增長19.9%，進口額2760億(yi) 元，增長5.7%。另據跨境電商行業(ye) 研究報告的數據，預計2023年2B業(ye) 務將占跨境電商總規模的72.6%。

        近期的央行報告顯示，目前人民幣是全球第五大支付貨幣、第三大貿易融資貨幣、第五大國際儲(chu) 備貨幣，人民幣外匯交易在全球市場份額增至7%，成為(wei) 近3年來市場份額上升最快的貨幣。2022年跨境人民幣收付總額是42萬(wan) 億(yi) 元，比2017年增長了3.4倍，在本外幣跨境收付總額中占了約50%。

        中國首席經濟學家論壇研究院副院長林采宜認為(wei) ，在目前出口承壓的情況下，人民幣貶值在一定程度上對出口企業(ye) 有幫助。另外，在國際金融市場上，中國還未取得與(yu) 經濟地位、外貿地位相對等的金融地位，人民幣的結算率低於(yu) 美元、日元、英鎊等貨幣。因此，讓市場更多參與(yu) 匯率，哪怕波動稍大也無需著急，從(cong) 長遠看對人民幣國際化是有好處的。

        管濤在上述圓桌上提醒稱，現在匯率的波動越來越大，也越來越難預測。在這樣的情況下企業(ye) 應該強化風險中心意識，不要去猜匯率漲跌，而要對匯率波動進行對衝(chong) 。匯率對衝(chong) 有不同的產(chan) 品，在不同的形勢下也有不同的對衝(chong) 策略，應該由專(zhuan) 家和專(zhuan) 業(ye) 機構根據企業(ye) 的風險偏好提供服務。