歐洲央行考慮推遲降息

隨著紅海危機持續發酵，國際地緣政治局勢仍然緊張，進一步刺激國際油價(jia) 上漲，並刷新三個(ge) 月來高位。

國際油價(jia) 上漲，推高了現代經濟中最基本大宗商品石油的價(jia) 格，這對歐洲影響頗大。日前歐盟統計局公布的歐元區1月消費者物價(jia) 指數（CPI）數據顯示，歐元區整體(ti) 通脹情況有所降溫，1月份歐元區CPI從(cong) 去年12月的2.9%降至2.8%，去年12月這一數據在11月降至2.4%後曾攀升至2.9%。但1月去除食品和能源價(jia) 格的核心通脹率仍在3.3%。歐元區通脹數據與(yu) 歐盟2%年通脹率目標還有差距。環比來看，歐元區1月份CPI下降了0.4個(ge) 百分點。盡管核心CPI連續第六個(ge) 月下降，但服務業(ye) 仍是通脹主要推動因素。原因在於(yu) 1月歐洲工人罷工頻繁，導致員工工資上漲明顯，帶來歐元區勞動力成本上漲、工資增長以及需求持續回暖。

物價(jia) 通脹仍未明顯下滑，歐洲央行不敢輕言降息，這對經濟運行帶來較大的高利率成本壓力。日前歐洲央行掌門人拉加德表示，一旦歐洲央行確信通脹將回到2%的目標，該行將開始降息。但顯然歐洲通脹目前2.8%的通脹率離2%的目標仍有距離。尤其是歐洲服務價(jia) 格和國際油價(jia) 上漲的推動，對降低2月歐元區通脹率的努力構成了風險，這也意味著歐洲央行可能會(hui) 推遲降息。甚至，兼任奧地利央行行長的歐央行管委、也被稱為(wei) “歐央行最鷹”派的霍爾茲(zi) 曼（Holzmann）直言不諱地表示，今年有可能完全不降息，或隻在年底降息。

為(wei) 穩定市場預期，2月22日歐洲央行發布1月24-25日政策會(hui) 議紀要。歐洲央行表示，對於(yu) 現在討論降息為(wei) 時過早存在普遍共識，過早降息的風險被視為(wei) 是更大的危險。

與(yu) 此同時，近日法國發布的服務業(ye) 和製造業(ye) 數據超出預期，形成經濟複蘇的最新跡象，也推動了投資者重新考慮主要央行的貨幣寬鬆力度。雖然數據顯示德國2月製造業(ye) 衰退意外加劇，但目前來看，沒有動搖歐洲央行不願輕易降息的決(jue) 心。而且歐洲央行還在觀察，近一年企業(ye) 漲薪是否能通過提高生產(chan) 效率進行內(nei) 部消化，而不是轉嫁到終端零售價(jia) 格上。現在看起來，歐洲企業(ye) 目前無法通過提高生產(chan) 率來消化工資上漲帶來的影響。2月18日歐洲央行執委施納貝爾表示，歐洲持續的低生產(chan) 率增長、最近甚至是負增長，增加了企業(ye) 將更高的工資成本轉嫁給消費者的風險，這可能會(hui) 推遲通脹回到2%的目標。也就是說，這一年來歐洲工資被迫提高了，高昂的用工成本終究要由消費者來買(mai) 單，並最終一定會(hui) 體(ti) 現在終端消費商品價(jia) 格上。

麵對歐洲央行透露的消息，國際市場交易商押注歐洲央行今年降息幅度將少於(yu) 一個(ge) 百分點，掉期合約顯示，到2024年底，歐洲央行降息幅度將少於(yu) 100個(ge) 基點，低於(yu) 去年年底預期今年歐洲央行可能降息175個(ge) 基點的幅度。市場預計歐洲央行首次降息大概率將在今年6月實施。