美聯儲為何暫停加息步伐

美國聯邦儲(chu) 備委員會(hui) 在14日結束的貨幣政策會(hui) 議後宣布暫停加息，這是美聯儲(chu) 一年多內(nei) 連續10次加息後首次按下“暫停鍵”，標誌著2022年3月開啟的加息周期進入新階段。

麵對仍處高位的通脹，美聯儲(chu) 為(wei) 何在此時暫停加息？何時將重啟加息？既要抗擊通脹、又要防範金融風險，美聯儲(chu) 為(wei) 何陷入兩(liang) 難境地？

為(wei) 何暫停加息

自2022年3月開啟本輪加息周期以來，美聯儲(chu) 已連續10次加息，累計加息幅度達500個(ge) 基點，這是自上世紀80年代以來最快的加息步伐。今年以來，美聯儲(chu) 放緩了加息步伐，在過去三次會(hui) 議上分別加息25個(ge) 基點。在5月貨幣政策會(hui) 議後，聯邦基金利率目標區間達到5%至5.25%。

美聯儲(chu) 主席鮑威爾在為(wei) 期兩(liang) 天的議息會(hui) 議後對媒體(ti) 表示，緊縮政策的全麵影響尚未顯現，美聯儲(chu) 離降低通脹的目標近了很多，放緩加息步伐符合常理。美聯儲(chu) 決(jue) 策機構聯邦公開市場委員會(hui) 在會(hui) 後發布聲明稱，暫停加息讓委員會(hui) 得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。委員會(hui) 將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經濟活動和通貨膨脹影響的滯後程度，以及經濟和金融走勢。

美國企業(ye) 研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼對新華社記者表示，已有跡象表明美國經濟正在降溫，且金融係統在大幅加息後麵臨(lin) 巨大壓力，美聯儲(chu) 暫停加息是“有道理的”。

美聯儲(chu) 在加息道路上“狂飆”，已將利率推升至16年來最高水平，對經濟增長的抑製作用更加明顯。世界大型企業(ye) 聯合會(hui) 的報告顯示，5月消費者信心指數下滑，消費者對當前就業(ye) 狀況的評估出現了“嚴(yan) 重的惡化”。

美聯儲(chu) 激進加息還給銀行業(ye) 帶來震蕩，引發3月矽穀銀行、簽名銀行關(guan) 門，5月初第一共和銀行關(guan) 閉。對衝(chong) 基金Point72資產(chan) 管理公司首席經濟學家迪安·梅基認為(wei) ，銀行關(guan) 閉事件讓美聯儲(chu) 加息不如此前激進。

何時重啟加息

美聯儲(chu) 此次暫停加息，並不代表本輪加息結束。鮑威爾在14日的記者會(hui) 上表示，幾乎所有公開市場委員會(hui) 參會(hui) 成員都認為(wei) 今年內(nei) 進一步加息是合適的。

根據美聯儲(chu) 14日發布的最新季度經濟預測，美聯儲(chu) 官員對今年年底聯邦基金利率的預測中值為(wei) 5.6%，明顯高於(yu) 3月預測的5.1%。“點狀圖”顯示，在18名美聯儲(chu) 官員中，12人認為(wei) 今年年底前利率應至少提升至5.5%至5.75%水平，其中還有3人認為(wei) 利率水平應該更高。這意味著美聯儲(chu) 今年還有50個(ge) 基點的加息空間。

美國銀行首席美國經濟學家邁克爾·加彭表示，美聯儲(chu) 官員對今年聯邦基金利率的預測比3月預測高50個(ge) 基點，這令人吃驚。他預計美聯儲(chu) 將在7月和9月分別加息25個(ge) 基點。也有預測認為(wei) ，美聯儲(chu) 今年還有一次25個(ge) 基點的加息。

美聯儲(chu) 尚未就是否在7月貨幣政策會(hui) 議上加息做出決(jue) 定，但芝加哥商品交易所美聯儲(chu) 觀察工具顯示，截至當地時間14日晚，交易員預期美聯儲(chu) 7月加息25個(ge) 基點的概率已超過70%。

鮑威爾表示，實現通脹目標很可能需要經濟承受一定痛苦，經濟衰退的“靴子”遲遲不能落下反而讓貨幣政策難以轉向，新的經濟周期也難以開啟。他還表示，在通脹顯著下降後，美聯儲(chu) 降息才會(hui) 是合適的，沒有一個(ge) 委員會(hui) 成員預計今年會(hui) 降息。

美聯儲(chu) 為(wei) 何陷入兩(liang) 難

在通脹依然明顯高於(yu) 目標、銀行業(ye) 危機尚未“翻篇”的雙重困境下，美聯儲(chu) 官員、市場觀察人士對是否繼續加息出現分歧，前方道路勢必艱難。分析人士認為(wei) ，美聯儲(chu) 之所以陷入當前困境，是因為(wei) 早期誤判形勢，導致美國經曆40年來最嚴(yan) 重的通脹，而後不得不激進加息，給金融穩定和經濟發展帶來風險。

拉赫曼告訴記者，美聯儲(chu) 在2021年犯了一個(ge) 錯誤，即在巨大的財政刺激措施背景下，將利率長時間維持在過低水平，最終導致幾十年來最高通脹。拉赫曼說，美聯儲(chu) 如果繼續加息，可能導致經濟陷入衰退，也不應采取“過度的貨幣政策”重新控製通脹。

美國財政部長耶倫(lun) 3月表示，美聯儲(chu) 持續加息是導致銀行接連關(guan) 閉的主因。美聯儲(chu) 和美國聯邦儲(chu) 蓄保險公司也就銀行關(guan) 閉發布了調查報告，其中反思了貨幣政策缺陷和監管機構自身不足等深層原因。耶倫(lun) 日前接受美國媒體(ti) 采訪時表示，考慮到銀行業(ye) 整體(ti) 環境，一些規模較小的銀行可能還會(hui) 麵臨(lin) 整合。

盡管高利率導致經濟增長放緩、銀行業(ye) 承受壓力，美聯儲(chu) 仍暗示有下一步加息計劃，根本原因在於(yu) 當前通脹水平依然明顯高於(yu) 其2%的長期目標。

美國勞工部日前公布的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價(jia) 格後，5月核心消費者價(jia) 格指數同比漲幅仍達5.3%。

分析人士認為(wei) ，除了新冠疫情期間實施超寬鬆貨幣政策和財政政策外，去全球化動向、供應鏈中斷和疫情帶來的勞動力供應減少等也助長美國本輪通脹，因此化解通脹困境還需更長時間。