出口下行預期或令人民幣再起貶勢 但壓力可控

        本周，人民幣對美元中間價(jia) 從(cong) 11月18日的7.1091調整至11月25日的7.1339，周累計貶值278個(ge) 基點，在連續兩(liang) 周出現累計升值後，重現貶勢。上個(ge) 交易周累計升值816個(ge) 基點，再上個(ge) 交易周累計升值648個(ge) 基點。

中國外匯交易中心公布數據顯示：

11月25日，人民幣對美元中間價(jia) 報7.1339，調貶138個(ge) 基點

11月24日，人民幣對美元中間價(jia) 報7.1201，調升80個(ge) 基點

11月23日，人民幣對美元中間價(jia) 報7.1281，調升386個(ge) 基點

本周在岸美元兌(dui) 人民幣匯率在7.13-7.17的區間內(nei) 窄幅波動。

國家外匯局局長潘功勝指出，與(yu) 前兩(liang) 次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數波動的敏感性降低。從(cong) 全球範圍看，與(yu) 主要發達和新興(xing) 市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處於(yu) 平均水平。跨境資金流動雖有波動，但總體(ti) 平穩有序。

市場人士指出，近期隨著美國通脹和勞動力市場數據好轉，美元兌(dui) 人民幣匯率下行。隨著美聯儲(chu) 加息的緩和，人民幣匯率繼續貶值的空間有限，但美聯儲(chu) 加息仍將繼續，而我國貨幣政策易鬆難緊，因此判斷短期美元兌(dui) 人民幣匯率仍將維持在7.0以上。

未來海外衰退帶動出口下行，人民幣匯率貶值壓力仍在。出口下行是2022年以來人民幣匯率貶值的主導因素，當前海外衰退接力到來，預計後續出口持續承壓，人民幣匯率貶值壓力持續；中美貨幣政策分化短期持續，均對人民幣構成貶值壓力。

人民幣匯率貶值壓力相對可控，一方麵國內(nei) 基本麵在政策預期引導下會(hui) 更加明朗，另一方麵，從(cong) 貨幣政策角度我國即將逐步走出美聯儲(chu) 收緊的壓力區，也為(wei) 匯率貶值提供了底線。2023年中左右，人民幣可能進入相對升值的通道。