央行降準信號“來襲”，人民幣匯率能否“堅挺”？

上周央行釋放“降準”信號，人民幣匯率今日迎來一波回調。截至9月9日19時，在岸人民幣兌(dui) 美元匯率徘徊在7.1177附近，此前一個(ge) 交易日一度創下年內(nei) 高點7.0809；離岸人民幣兌(dui) 美元匯率報價(jia) 為(wei) 7.1244，日內(nei) 下跌近300個(ge) 基點。

一位香港銀行外匯交易員向《每日經濟新聞》記者透露，周一人民幣匯率之所以小幅回落，主要原因是當天早盤日股一度下跌約3%，觸發了市場避險情緒升溫，推動美元指數從(cong) 101.13回升至101.65附近。但是，這未必會(hui) 改變人民幣匯率的“堅挺”走勢。

據悉，在上周人民銀行釋放降準信號後，中美利差倒掛幅度之所以持續收窄，一個(ge) 重要原因是在上周五美國公布相對疲軟的最新非農(nong) 就業(ye) 數據後，有華爾街投資機構對美聯儲(chu) 9月降息50個(ge) 基點的預期激增。在這種市場預期影響下，人民幣匯率的“堅挺”走勢更容易形成一種市場共識，驅動人民幣匯率大概率穩步回升。

業(ye) 內(nei) ：部分對衝(chong) 基金近期增加離岸人民幣多頭頭寸

上周，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，降準降息等政策調整還需要觀察經濟走勢。他指出，“年初降準的政策效果還在持續顯現，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為(wei) 7%，還有一定的空間。”

此後，金融市場對央行年內(nei) 再次降準的預期驟然升溫。廣開首席產(chan) 業(ye) 研究院資深研究員劉濤向媒體(ti) 表示，他建議三季度實施年內(nei) 第二次降準，且以國有大型商業(ye) 銀行及全國性股份製商業(ye) 銀行的定向降準為(wei) 主。

但是，對我國貨幣政策進一步“合理寬鬆”的預期升溫，並沒有壓低人民幣匯率。在央行釋放“降息”信號後，境內(nei) 在岸人民幣匯率延續上漲趨勢，在9月6日一度觸及年內(nei) 高點7.0809，成功收複“7.10”整數關(guan) 口。

上述外匯交易員向記者表示，“海外投資機構認為(wei) 中國央行的新一輪降準行為(wei) 將有助於(yu) 中國經濟基本麵好轉，扭轉當前經濟需求不足的局麵，推動人民幣匯率均衡匯率穩中有升。”

他透露，美聯儲(chu) 9月降息50個(ge) 基點預期增加後，部分對衝(chong) 基金認為(wei) 美元指數可能跌破100，增加了離岸人民幣多頭頭寸。據悉，美聯儲(chu) 降息周期日益來臨(lin) 將令更多海外資本重返新興(xing) 市場加倉(cang) 中國等高信用評級債(zhai) 券，進一步推高人民幣需求；而在美聯儲(chu) 扣動降息扳機前，市場對人民幣匯率進一步回升的預期相當強烈。

上述外匯交易員指出，“目前，越來越多海外對衝(chong) 基金都在押注美聯儲(chu) 9月降息後，美元指數將很快跌破100整數關(guan) 口，到時人民幣匯率有望收複7整數關(guan) 口。”目前，全球外匯市場存在濃厚的“買(mai) 預期”交易氛圍，令人民幣匯率在提前兌(dui) 現美聯儲(chu) 年內(nei) 三次降息的“匯率估值”同時，保持較強的堅挺態勢。

中美利差倒掛幅度進一步收窄，未來人民幣匯率走勢易漲難跌

上周五，美國最新就業(ye) 數據發布後，美國利率互換市場顯示9月底到期的ioses利率互換合約報價(jia) 利率一度跌至4.955%，這意味著市場認為(wei) 美聯儲(chu) 9月降息25個(ge) 基點與(yu) 50個(ge) 基點的幾率相當。

鑒於(yu) 此前華爾街投資機構普遍認為(wei) 美聯儲(chu) 9月大概率降息25個(ge) 基點，最新的利率互換市場交易數據顯示，越來越多華爾街投資機構正在押注美聯儲(chu) 9月一次性降息50個(ge) 基點。受此影響，中美利差倒掛幅度進一步收窄。

截至9月9日19時，中美利差倒掛幅度收窄至-161個(ge) 基點，觸及近期低點區間。據悉，受美聯儲(chu) 9月降息50個(ge) 基點的預期升溫影響，10年期美國國債(zhai) 收益率快速跌至3.749%附近。上述外匯交易員指出，“這驅動越來越多海外量化投資基金紛紛借助中美利差倒掛幅度收窄時機，建立更多離岸人民幣多頭頭寸。”

上述外匯交易員表示，一直以來，一些海外量化投資基金堅信離岸人民幣匯率與(yu) 中美利差倒掛幅度走勢，呈現較高的負相關(guan) 性。中美利差倒掛幅度趨窄，他們(men) 會(hui) 積極“買(mai) 漲”離岸人民幣匯率。他認為(wei) ，未來一段時間人民幣匯率走勢易漲難跌的幾率相對較高。