人民幣認可度穩步提升

3月1日，在岸、離岸人民幣雙雙大漲，均收複6.9關(guan) 口。其中，在岸人民幣對美元16:30收盤報6.8854，較上一交易日漲538點，較上日夜盤收盤漲481點。截至北京時間3月1日17時左右，離岸人民幣對美元日內(nei) 漲約1%。

中國銀行研究院研究員梁斯分析，展望2023年，全球經濟將呈現錯位增長態勢，歐美國家經濟出現衰退概率增大，可能會(hui) 陷入“高通脹、高利率、低增長”困局，而在新冠疫情防控措施優(you) 化帶動下，中國經濟有望持續向好。此外，歐美國家加息將進入下半場，人民幣匯率外部壓力將有所緩解。而境外資金持續流入國內(nei) 金融市場有望促使中國國際收支保持基本平衡，繼而對人民幣匯率帶來支撐。預計2023年人民幣匯率將在雙向波動中實現穩中有升態勢，年末匯率中樞有望維持在6.5~6.7之間。

整體(ti) 看，在消費和投資持續疲弱、勞動力市場緊張、流動性環境偏緊及地緣政治衝(chong) 突仍將持續等多重因素影響下，2023年歐美國家經濟增長的頹勢難以逆轉，主要經濟指標走弱是大概率事件，經濟增長的內(nei) 生動力將持續下降，滯脹風險上升，可能會(hui) 陷入“高通脹、高利率、低增長”的困局。

從(cong) 中國情況看，在疫情防控措施優(you) 化帶動下，消費和投資信心在不斷恢複，經濟增長的內(nei) 生動力持續增強。2023年1月，製造業(ye) PMI升至50.1%，企業(ye) 對未來經濟預期出現轉暖。同時，1月份新增人民幣貸款達4.9萬(wan) 億(yi) 元，為(wei) 曆史最高，企業(ye) 對經濟預期回暖從(cong) 資金需求層麵也得到了印證，這對市場預期也形成了正麵引導。國際貨幣基金組織（IMF）在2023年1月份最新預測中，也將中國經濟增長預期從(cong) 此前的4.4%上調至5.2%。在歐美國家經濟低迷、中國經濟穩中向好背景下，經濟發展的錯位將對人民幣匯率帶來較大支撐。

雖然歐美國家通脹率仍然處於(yu) 較高水平，但已經進入下行通道。2022年下半年以來歐美通脹率基本處於(yu) 連續下降態勢。在通脹壓力緩解背景下，歐美貨幣政策收緊步伐開始明顯放緩。2023年2月，美聯儲(chu) 宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個(ge) 基點至4.50%~4.75%，各界預計美聯儲(chu) 在3月份再一次加息25BP後將暫停本輪加息進程。另據美聯儲(chu) 預測，2023年美國失業(ye) 率預計為(wei) 4.4%，而上次預測值為(wei) 3.9%。如果美國經濟出現衰退，失業(ye) 率持續上升，不排除美聯儲(chu) 會(hui) 采取降息措施。從(cong) 歐洲情況看，由於(yu) 歐元區物價(jia) 回落與(yu) 美國相比有所滯後，2月歐央行宣布將歐元區三大關(guan) 鍵利率均上調50個(ge) 基點，並預計此後將進一步上調利率，以確保通脹率及時回落到2%的中期目標水平，但歐元區經濟的頹勢難以對歐元帶來明顯提振。整體(ti) 看，在外部流動性條件趨於(yu) 緩和背景下，美元指數或將見頂，歐元難以出現明顯走強，人民幣匯率麵臨(lin) 的外部環境將明顯改善。

同時，中國國際收支有望保持穩定，境外投資者對人民幣認可度穩步提升。

一方麵，中國出口貿易麵臨(lin) 一定挑戰。2022年下半年以來，中國出口增速出現明顯放緩，2022年12月已降至-9.9%（以美元計）。根據中國商務部披露，中國外貿領域的主要矛盾由2022年的供應鏈受阻、履約能力不足轉變為(wei) 2023年的外需走弱、訂單下降。在全球經濟低迷背景下，外部需求下降將影響中國出口規模，經常賬戶麵臨(lin) 壓力有所增大。

但另一方麵，資本與(yu) 金融賬戶有望持續改善。據國際清算銀行披露，從(cong) 全球外匯市場貨幣交易幣種看，人民幣的市場份額從(cong) 4.3%擴大至7%，幅度最大，排名從(cong) 2019年的第8位上升到2022年的第5位。人民幣在特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重已升至12.28%，已有70餘(yu) 國將人民幣納入外匯儲(chu) 備，人民幣已躍升世界第五大儲(chu) 備貨幣。人民幣資產(chan) 得到越來越多國家和投資者的認可。特別是在歐美經濟低迷背景下，人民幣資產(chan) 具備相對優(you) 勢，外資有望繼續增大對人民幣資產(chan) 的配置，這有助於(yu) 中國國際收支維持整體(ti) 均衡，繼而對人民幣匯率帶來支撐。

從(cong) 數據看，截至2023年1月末，外資持有A股市值及占比為(wei) 2.53萬(wan) 億(yi) 元、3.55%，比去年10月增加4337億(yi) 元和0.15個(ge) 百分點，特別是1月份以來，北向資金連續17個(ge) 交易日出現淨買(mai) 入，外資對中國資本市場預期樂(le) 觀。外匯儲(chu) 備也增長至31844.62億(yi) 美元，為(wei) 連續第四個(ge) 月正增長。