美元保持漲勢 市場聚焦美國10月CPI數據

　   本周前幾個(ge) 交易日，美元兌(dui) 其他主要維持低位反彈。美元指數本周初以來自一個(ge) 半月低位持續反彈，8日衝(chong) 高回落。多位美聯儲(chu) 官員提醒投資者，進一步加息的大門依然敞開。

　　美聯儲(chu) 理事Christopher Waller表示，美國第三季度4.9%的增長率是一個(ge) 值得密切關(guan) 注的信號，而美聯儲(chu) 理事Bowman則表示，她認為(wei) 該數據證明經濟不僅(jin) “保持強勁”，而且可能也在加速增長。

　　費城聯儲(chu) 主席哈克在另一場會(hui) 議上表示，美聯儲(chu) 最近維持不變的決(jue) 定是正確的選擇，並告誡市場人士不要操之過急。“政策的下降在短期內(nei) 不太可能發生。”他表示。

　　招銀國際分析指出，2024年美元指數可能有所回落，預計從(cong) 2023年末的104下降5%至2024年末的98.8。美歐經濟增速差和利差將小幅收攏，美國經濟增速或明顯回落，歐元區經濟增速低位持平。俄烏(wu) 衝(chong) 突可能緩和，對歐元壓製減輕。但美元指數中期走勢不定，因美國相對歐元區仍具經濟領先優(you) 勢，全球地緣風險依然居高，美元仍會(hui) 享受主導性國際貨幣和避險資產(chan) 溢價(jia) 。

　　過去二十年，美元在各國國際儲(chu) 備中份額有所下降，但仍居主導地位，美元在國際市場是主導性交易媒介和標價(jia) 貨幣。美元主導地位推升美元資產(chan) 需求，降低美國實體(ti) 融資成本，激勵美國債(zhai) 務護張，但可能帶來過度負債(zhai) 、資產(chan) 泡沫和通脹風險，進而影響美元地位和國際金融體(ti) 係穩定。在可預見的未來十年，隨著新興(xing) 市場經濟占比持續上升，美元主導程度或進一步小幅度下降。

　　對於(yu) 美國通脹，湘財認為(wei) ，美國通脹的下行並不是一帆風順，石油等輸入型通脹反複、居民對收入水平的要求提高成為(wei) 通脹下行阻力。高利率環境仍需維持更長時間 。但美債(zhai) 期限溢價(jia) 上升，美聯儲(chu) 官員認為(wei) 將聯邦利率繼續上調的必要性降低 。CME的Fed Watch工具顯示，11月份FOMC不加息概率超過九成。由子經濟數據表現超預期和通脹粘性的原因，預計的降息時點推遲至2024年7月。

　　財信認為(wei) ，美國9月略超市場預期，主要受能源價(jia) 格走高及服務項推動，核心CPI走勢符合預期。數據公布後，市場受美聯儲(chu) 官員接連放鴿影響所形成的寬鬆情緒有所修正，美債(zhai) 利率及美元指數上行。支撐9月通脹數據小幅反彈的能源及住宅項在後續難以持續明顯走高，且近期金融條件的收緊已顯著降低美聯儲(chu) 繼續加息的必要性，維持11月美聯儲(chu) 暫停加息觀點不變。但由於(yu) 當前美國經濟和就業(ye) 仍具有較強韌性，政策利率或仍將在較長時間內(nei) 維持在較高水平，短時間內(nei) 美債(zhai) 大幅下行空間有限或將在一段時間內(nei) 繼續維持高位運行。