人民幣匯率穩定有支撐

　5月17日上午，離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關(guan) 口，為(wei) 年內(nei) 首次。在岸市場開盤後，人民幣對美元匯率亦一路走低並逼近“7”關(guan) 口。當日，人民幣對美元中間價(jia) 下調242點至6.9748。

　　對於(yu) 此次“破7”的原因，東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青認為(wei) ，主要受兩(liang) 方麵因素影響：首先，在美聯儲(chu) 5月份議息會(hui) 議上，美聯儲(chu) 表示年內(nei) 降息的可能性很小，這一表態帶動近期美元指數有所反彈；其次，比價(jia) 效應下，人民幣對美元會(hui) 出現一定幅度貶值。更為(wei) 重要的是，年初以來國內(nei) 結匯率總體(ti) 偏低、售匯率較高。這意味著高額貿易順差更多轉化為(wei) 國內(nei) 美元存款，而非兌(dui) 換為(wei) 人民幣，也會(hui) 對外匯市場供需平衡帶來影響，推動人民幣對美元貶值。

　　“近期發布的宏觀數據顯示，國內(nei) 經濟修複過程中出現一定波折，也可能對匯市情緒造成一定影響。我們(men) 判斷，短期內(nei) 以上因素還有可能發酵，人民幣‘破7’態勢或將持續一段時間。”王青說。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期人民幣匯率對美元有所回落，主要是近期公布經濟數據不及預期，內(nei) 需複蘇節奏短期波動，引發市場對貨幣政策寬鬆預期，基本麵對人民幣構成一定拖累。美元利率維持高位，對外貿企業(ye) 結匯行為(wei) 構成一定影響，進而影響短期市場供需。

　　“從(cong) 經驗上看，離岸人民幣匯率波動相較在岸會(hui) 大一些。”周茂華分析認為(wei) ，近年來，全球外匯市場波動大，反映全球經濟發展環境嚴(yan) 峻複雜。此前國內(nei) 經濟麵臨(lin) 內(nei) 外多重複雜因素衝(chong) 擊，人民幣對美元匯率也多次突破“7”，但隨後又回落至“7”以內(nei) ，人民幣經曆了多次複雜內(nei) 外環境考驗，人民幣匯率彈性顯著增強，市場對於(yu) “7”關(guan) 口的認識也更為(wei) 理性、客觀。

　　近年來，人民幣匯率已打開了可上可下的彈性空間。現在，不論政策還是市場，對於(yu) 匯率雙向波動、寬幅震蕩的容忍度和適應性都大大增強。從(cong) 最新公布的數據看，4月份結匯率為(wei) 72%，較今年一季度月均值上升8個(ge) 百分點；售匯率為(wei) 71%，較今年一季度月均值上升3個(ge) 百分點。4月份企業(ye) 等經營主體(ti) 結售匯意願均有所上升，說明人民幣匯率預期平穩，外匯市場交易保持理性，供求實現自主平衡。

　　人民幣匯率走勢主要受市場供求影響，也與(yu) 國內(nei) 外經濟金融形勢、國際市場走勢等有關(guan) 。業(ye) 內(nei) 人士表示，今年以來，我國經濟運行企穩向好、預期改善，國際收支自主平衡，外匯儲(chu) 備規模繼續穩居全球第一，良好的基本麵對人民幣匯率形成有力支撐。總的來看，今年人民幣匯率仍將雙向波動，總體(ti) 會(hui) 在合理均衡水平上保持基本穩定。

　　“今年決(jue) 定人民幣匯率走勢的不是美元強弱和中美利差，而是中國經濟基本麵，總體(ti) 來看，呈現雙向波動、寬幅震蕩的概率較大。”中銀證券全球首席經濟學家管濤認為(wei) ，雖然人民幣匯率的走勢根本上取決(jue) 於(yu) 中國經濟基本麵，但仍不可忽略美聯儲(chu) 緊縮政策帶來的影響，這是一個(ge) 研判今年人民幣匯率走勢的重要邏輯線。

　　管濤表示，美聯儲(chu) 緊縮對人民幣匯率的影響分四個(ge) 階段。去年年初進入第一個(ge) 階段，即美聯儲(chu) 溫和有序緊縮，中國外資流入減緩，人民幣升值放緩。去年年中進入第二個(ge) 階段，美聯儲(chu) 更加激進地加息甚至同時啟動縮表，引起美國金融市場動蕩，導致中國階段性出現資本外流的情況，人民幣匯率有漲有跌、雙向波動。

　　2023年可能進入第三個(ge) 階段。“如果美國銀行業(ye) 動蕩進一步發展蔓延，不排除美聯儲(chu) 激進緊縮會(hui) 引發美國經濟硬著陸，即刺破資產(chan) 泡沫，引發經濟衰退。這種情況下，中國難以獨善其身，人民幣匯率會(hui) 重新承壓。”管濤說，第四個(ge) 階段可能在更長遠的將來，即危機之後，美聯儲(chu) 重回貨幣寬鬆，如果中國經濟增速能繼續在全球保持領先地位，就可能重現資本回流，人民幣匯率會(hui) 更加強勢。

　　近年來，主要發達國家的貨幣政策出現了“大進大出”和“大收大放”的情況，但我國貨幣政策堅持穩字當頭、以我為(wei) 主，堅持匯率由市場決(jue) 定，這為(wei) 以我為(wei) 主創造了條件。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，匯率機製缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導致經濟金融脆弱性的重要原因，因此我們(men) 堅持人民幣匯率由市場供求決(jue) 定，有彈性的匯率形成機製為(wei) 提升貨幣政策自主性創造了條件，有助於(yu) 及時釋放外部壓力，增大了國內(nei) 貨幣政策以我為(wei) 主開展調控的空間。

　　“有彈性的匯率能夠發揮調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的功能，也有利於(yu) 促進內(nei) 部均衡和外部均衡的平衡。”鄒瀾說，下一步，中國人民銀行將繼續完善以市場供求為(wei) 基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度，堅持市場化的改革方向，增強人民幣匯率彈性。同時，我們(men) 也將密切關(guan) 注國際金融市場形勢變化，強化預期管理，引導企業(ye) 和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。 （經濟日報記者 姚 進）