多因素推動 11月份以來人民幣對美元匯率溫和回升

　　11月份以來，人民幣對美元匯率溫和回升。Wind數據顯示，截至11月6日17時，11月份以來，離岸人民幣對美元匯率上漲0.91%，在岸人民幣對美元匯率上漲0.57%，目前已雙雙收複7.3關(guan) 口。

　　對於(yu) 近期人民幣對美元匯率回升的原因，中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為(wei) ，主要受到政策麵、基本麵和交易麵等多方麵影響。

　　日前舉(ju) 行的中央金融工作會(hui) 議對加強黨(dang) 中央對金融工作的集中統一領導、全麵加強金融監管、完善金融體(ti) 製、優(you) 化金融服務、防範化解金融風險、推動金融高質量發展等作出全麵部署，並提出，“加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

　　王有鑫表示，從(cong) 政策麵看，此次會(hui) 議明顯提振了市場情緒，穩定了匯率走勢。從(cong) 經濟基本麵角度看，近期隨著政策利好逐漸釋放，我國消費和投資數據均有明顯改善，出口降幅收窄，經濟內(nei) 生動力有所增強。

　　“此外，從(cong) 交易麵來看，美國最新非農(nong) 就業(ye) 數據低於(yu) 預期，並下調了之前月份的就業(ye) 數據，表明經濟增長壓力開始凸顯。由此，美聯儲(chu) 宣布暫停加息，10年期美債(zhai) 收益率從(cong) 5%的高點回落至4.57%，美元指數再度降至105上下。”王有鑫表示，在此背景下，中美利差倒掛程度有所緩解，近幾日跨境資本再度實現淨流入，推動了人民幣匯率企穩。

　　回顧近期10年期美債(zhai) 收益率走勢，其自7月末起開始趨勢性上行，10月19日一度突破5%，刷新自2007年7月份以來最高水平。據Wind數據梳理，10月19日至11月3日，10年期美債(zhai) 收益率在11個(ge) 交易日內(nei) 回落41個(ge) 基點。

　　粵開證券研報認為(wei) ，短期內(nei) 美債(zhai) 收益率受到下行壓力與(yu) 支撐因素的共同影響，或在4%以上的水平高位震蕩。下行壓力主要來自美國經濟走弱風險上升與(yu) 美聯儲(chu) 政策轉向預期增強。支撐因素則來自兩(liang) 方麵：一是美債(zhai) 供需偏緊的整體(ti) 態勢並未出現逆轉；二是通脹走勢的不確定性在短期內(nei) 難以消散。

　　展望人民幣匯率後期走勢，中信證券首席經濟學家明明認為(wei) ，隨著國內(nei) 經濟企穩回升，而央行延續靈活運用外匯市場管控工具，預計人民幣幣值有望企穩回升。

　　王有鑫表示，從(cong) 貫徹中央金融工作會(hui) 議的精神看，未來金融機構將進一步優(you) 化金融服務，疏通資金進入實體(ti) 經濟的渠道，提高服務實體(ti) 經濟的質效。此外，金融機構將進一步加大對於(yu) 科技創新、先進製造、綠色發展和中小微企業(ye) 的支持力度，配合國家實施創新驅動發展戰略，提升經濟發展的質量和動力。

　　“在此背景下，明年我國經濟複蘇動力將進一步增強，對於(yu) 人民幣匯率的支撐作用將得到強化。”王有鑫表示，美國經濟在快速加息下的負麵影響將進一步集聚，下行壓力將在更多領域顯現，美聯儲(chu) 加息周期即將結束，對人民幣的外部製約因素將減弱。綜合判斷，人民幣匯率明年有望實現企穩回升。