8月大漲後9月人民幣匯率能否繼續牛？

9月3日訊，在剛剛過去的八月，人民幣兌(dui) 美元的匯率整體(ti) 走出一波震蕩上行的行情。8月30日，在岸人民幣兌(dui) 美元當日漲超200點，刷下2023年6月來新高。不過，進入9月後人民幣匯率有所回調——9月3日淩晨，離岸人民幣兌(dui) 美元報7.1158元，較上周五紐約尾盤回調258點。

進入9月，人民幣匯率還能延續8月份的走勢嗎？未來有哪些不確定因素？

“目前最大的不確定因素，仍然是結匯。9月份也是年內(nei) 外企集中性結匯的關(guan) 鍵時點。”長期跟蹤匯率、黃金等宏觀形勢的某券商分析師向財聯社記者稱。而中國郵政儲(chu) 蓄銀行研究員婁飛鵬也向財聯社記者指出，若下半年人民幣匯率穩步回升，疊加美聯儲(chu) 降息因素，則央行等有關(guan) 部門或將迎來更大的政策空間。

判斷一：“近期人民幣匯率近期升值或受外因影響更大，且升值幅度相對溫和”

在剛剛過去的八月，人民幣兌(dui) 美元整體(ti) 表現強勢，並迎來多個(ge) 關(guan) 鍵性時刻。8月29日當天，離岸人民幣兌(dui) 美元持續上漲，一度突破7.09，日內(nei) 上漲幅度超300點，創8月5日來新高。8月30日，在岸人民幣兌(dui) 美元匯率一度升至2023年6月來最高水平，報7.0845。一時之間，人民幣將持續升值的聲音不斷湧現，有人甚至高看人民幣匯率重回“6”時代。

對此，開源證券發布研報稱，人民幣匯率近期升值或受外因影響更大。日本央行的超預期加息、7月美國非農(nong) 數據的意外大幅走弱，引發了日元套息交易逆轉，日元兌(dui) 美元匯率短期內(nei) 大幅升值。在此背景下，美元指數在7、8月份經曆了較為(wei) 明顯的回落。.“人民幣近期升值較多，但或主要受美元指數下降影響，相對表現並不突出。至8月30日，離岸人民幣較低點已累計升值約2.7%，但相同區間內(nei) ，美元指數下跌約3.0%，較人民幣匯率的升值幅度更大。相較於(yu) 日元、瑞郎等貨幣，人民幣匯率升值幅度亦相對溫和。”

對此，上述宏觀分析師向財聯社記者表示，人民幣匯率近期的強勢，除了市場預期美元指數下行空間有限人民幣被動升值外，綜合判斷央行也采取相應調控措施，“央行在匯率方麵的工具還有不少”。

判斷二：“9月份結匯與(yu) 否仍是關(guan) 鍵因素”

對於(yu) 9月份人民幣匯率的走勢，東(dong) 海證券9月2日發布研報指出，當前離岸人民幣資金利率大幅回落。相關(guan) 指標指向離岸市場人民幣流動性較前期明顯寬鬆，人民幣貶值壓力大幅緩解。同時，海外投資對債(zhai) 券延續增持。2024年1-7月，海外資金對中債(zhai) 淨增持累計達7870億(yi) 元。“展望而言，近期我們(men) 觀察到美元在對降息預期定價(jia) 後，周內(nei) 整體(ti) 小幅反彈，在100關(guan) 口呈較為(wei) 明顯的支撐力量。短期而言，人民幣匯率進一步升值的動能或有限”。

“綜合來看，目前人民幣匯率最大的不確定因素，應該是結匯率。外貿企業(ye) 的結匯積極性，很大程度能確定短期人民幣走向。”上述分析師向記者指出，過去兩(liang) 三年來，中美利差之大“極罕見”，海外美元利率一度高達5%以上，很多外貿企業(ye) 更願意將外匯利潤存在海外賬戶而非立即更換為(wei) 人民幣匯回國內(nei) ，導致企業(ye) 結匯率明顯較低。但是，依據其研究，每年3月、9月，都是企業(ye) 結匯的關(guan) 鍵節點，如果9月份企業(ye) 結匯率攀升，則人民幣匯率勢必走強。

判斷三：“中期或支撐人民幣匯率走強 有利於(yu) 央行政策空間”

部分研究機構和受訪行業(ye) 人士認為(wei) ，下半年企業(ye) 結匯率仍然相對樂(le) 觀。中國郵政儲(chu) 蓄銀行研究員婁飛鵬認為(wei) ，隨著年關(guan) 將近，外貿企業(ye) 的年終獎、績效等各項開支不可少，而這些都需要用人民幣支付而非美元。以此判斷，年底人民幣需求應會(hui) 增加。

東(dong) 海證券的研報指出，展望2024年Q4至年關(guan) ，疊加年末的季節效應，認為(wei) 外匯轉人民幣的需求將邊際提升。中期或支撐人民幣匯率走強，人民幣匯率升值斜率或將走陡，有望破“7.0”關(guan) 口。

婁飛鵬進一步指出，綜合來看，當前國內(nei) 經濟的主要問題之一，在於(yu) 名義(yi) 利率和實際利率的差值依然很大，後者當下“還是太高”。若企業(ye) 結匯推高未來人民幣匯率，疊加美聯儲(chu) 降息的確定性，則央行等部門的政策空間將得到擴展，其支持實體(ti) 經濟的力度也有望進一步加大。另外，長期來看，保持人民幣匯率的基本穩定，對經濟發展來說意義(yi) 重大。（記者 彭科峰）