國際清算銀行重磅報告：全球經濟有望平穩著陸，債務風險不容忽視

有“央行的央行”之稱的國際清算銀行（BIS）發布年度旗艦經濟報告，稱全球經濟有望平穩著陸。

然而，報告強調，風險依然存在，為(wei) 了給可持續增長奠定基礎，各國央行必須完成引導經濟恢複價(jia) 格穩定的工作，同時政府必須對公共財政采取行動。在今年的一係列重大選舉(ju) 中，政府債(zhai) 務水平可能會(hui) 擾亂(luan) 全球金融市場。

對抗通貨膨脹

報告稱，各經濟體(ti) 央行的有力行動有效地大幅降低了通貨膨脹。全球經濟似乎正朝著平穩著陸的方向發展。為(wei) 了確保一個(ge) 健康的未來，央行需要完成恢複價(jia) 格穩定的“最後一公裏”。

國際清算銀行總裁卡斯滕斯（Agustin Carstens）描述了一種“極端”情況，即通貨膨脹再次加劇，央行需要進一步加息，但這並不是國際清算銀行所期望的，“過早的寬鬆政策可能會(hui) 重新點燃通脹壓力，並迫使代價(jia) 高昂的政策逆轉。”

報告敦促利率製定者為(wei) 政策放鬆設定“高門檻”，並警告服務價(jia) 格和工資增長等領域存在複蘇的風險。

國際清算銀行表示，貨幣政策必須完成恢複價(jia) 格穩定的任務，財政政策需要避免增加刺激，避免與(yu) 貨幣政策相互作用，審慎的政策必須繼續加強金融體(ti) 係的健全性。促進競爭(zheng) 、增強靈活性和刺激創新的結構性改革是在可持續基礎上促進增長和使經濟為(wei) 未來挑戰做好準備的唯一途徑。

值得注意的是，全球經濟體(ti) 新一輪降息周期並不同步，美聯儲(chu) 在政策轉向上的不確定性可能會(hui) 加劇各國未來的利率挑戰。國際貨幣基金組織（IMF）上周表示，美國是二十國集團（G20）中唯一一個(ge) 經濟增速高於(yu) 疫情前水平的經濟體(ti) 。而這樣“強勁”的增長表明，美國的通脹麵臨(lin) 持續上行風險。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示，“考慮到這些風險，我們(men) 同意美聯儲(chu) 應該至少在2024年底之前，都將政策利率維持在目前的水平。”

格奧爾基耶娃認為(wei) ，在美聯儲(chu) 加息周期中，美國經濟的強勁得益於(yu) 勞動力供應和生產(chan) 率的提高。隻有在有明確證據表明通脹持續回到2%的目標水平之後，美聯儲(chu) 才應該下調政策利率。“我們(men) 正處於(yu) 一個(ge) 更加不確定的時期。不過，美聯儲(chu) 將渡過難關(guan) ，而且肯定會(hui) 像去年那樣謹慎。”

財政安全和債(zhai) 務風險

國際清算銀行表示，全球政府債(zhai) 務已經達到創紀錄的水平。最近墨西哥和南非的選舉(ju) ，再到未來一周法國和英國的選舉(ju) ，加上11月美國大選都存在不可忽視的風險。

卡斯滕斯表示，由於(yu) 利率不會(hui) 回到超低水平，加上人口老齡化、氣候變化帶來的成本壓力，經濟刺激計劃和保護主義(yi) 的普遍抬頭可能會(hui) 擾亂(luan) 敏感市場。國際清算銀行統計顯示，包括日本、意大利、美國、法國、西班牙和英國等國家的債(zhai) 務壓力水平處於(yu) 全球前列。

6月18日，美國國會(hui) 預算辦公室上調2024財年預算赤字預測至1.915萬(wan) 億(yi) 美元，比2月時的預測高出27%，並預計2024財年聯邦債(zhai) 務淨利息支出占國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）的比重將升至3.1%。美國國會(hui) 關(guan) 於(yu) 債(zhai) 務上限的新一輪談判將在今年晚些時候的大選結束後重新開啟。

除了美國以外，隨著法國總統馬克龍宣布提前舉(ju) 行議會(hui) 選舉(ju) ，可能會(hui) 產(chan) 生極右翼政府，法國債(zhai) 務風險溢價(jia) 走高。10年期法國國債(zhai) 相對於(yu) 德國國債(zhai) 的收益率溢價(jia) 上周一度擴大至86基點，創2012年以來最高。市場一度猜測，歐央行可能利用“傳(chuan) 導保護機製”（TPI）入場救市，以減少因歐元區各國間主權利差走闊而導致貨幣政策效果不均衡和“碎片化”的風險。

初步統計顯示，極右翼政黨(dang) 國民聯盟大幅領先， 新成立的左翼聯盟“新人民陣線”緊隨其後；以馬克龍的“複興(xing) 黨(dang) ”為(wei) 首的中間派執政聯盟“在一起”得票率位居第三位，一周後的第二輪選舉(ju) 仍然存在較大變數。投行Evercore副總裁古哈（Krishna Guha）認為(wei) ，一種可能的情況是國民聯盟成為(wei) 最大政黨(dang) ，但無法獨立組建政府，這將導致與(yu) 歐盟委員會(hui) 就過度赤字問題展開長期辯論。

國際清算銀行在報告中稱，發達經濟體(ti) 今年的赤字不宜超過GDP的1%。去年該行建議的指標是不超過GDP的1.6%。