美國11月ISM製造業46.7，連續13個月萎縮，為20年來最長萎縮周期

周五，ISM公布的數據顯示，美國11月ISM製造業(ye) 指數46.7，不及預期，連續13個(ge) 月萎縮，創互聯網泡沫危機爆發以來、最近20年來最長萎縮周期。

美國11月ISM製造業(ye) 指數46.7，預期47.8，10月前值46.7。50為(wei) 榮枯分界線。該數據在今年6月份觸及多年低點，此後的三個(ge) 月逐步回暖，到9月時已達到近一年最佳，不過10月起再度回落。

重要分項指數方麵：

• 新訂單指數48.3，10月前值45.5。新訂單指數已連續15個月收縮，這是自1981-1982年以來最長的連續收縮，40多年前也恰逢美聯儲以同樣激進的態勢加息。
• 生產指數為48.5，從10月的擴張區間50.4滑落1.9個點。
• 就業指數45.8，10月前值46.8。9月時，就業指數四個月來首次重回榮枯線上方，目前看回暖態勢為曇花一現。
• 物價支付指數49.9，10月前值為45.1。雖然還處於收縮區間，但價格跌幅沒有之前那麽大，這表明投入品價格疲軟可能已經過去。
• 需求疲軟使生產商能夠加快交貨時間，供應商交付指數從47.7下跌至11月的46.2。積壓訂單的清除速度也在加快，積壓訂單處於三年來的最低水平附近。

ISM製造業(ye) 商業(ye) 調查委員會(hui) 主席Timothy Fiore此前表示：“過去製造業(ye) PMI與(yu) 美國整體(ti) 經濟之間的關(guan) 係表明，10月46.7的數值（注：ISM製造業(ye) PMI的10月和11月讀數相同）相當於(yu) 年化實際國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）-0.7%的變化。”

最新的ISM報告與(yu) 美聯儲(chu) 本周發布的褐皮書(shu) 的調查結果相呼應，褐皮書(shu) 普遍報告了製造業(ye) 的疲軟和謹慎的前景。

分析稱，美國ISM製造業(ye) PMI表明，高利率繼續打擊美國經濟中的商品生產(chan) 領域。由於(yu) 借貸成本高企和商品需求下降，迫使企業(ye) 重新考慮資本支出計劃，今年美國製造業(ye) 陷入停滯。不過從(cong) 另一方麵來看，盡管ISM製造業(ye) PMI已處於(yu) 收縮區域一年多，但最近幾個(ge) 月的數據表明相關(guan) 經濟活動正穩定在一個(ge) 偏弱的水平上。

ISM數據發布後，美債(zhai) 收益率跳水、美元下跌：

• 美國10年期國債收益率短線跳水超4個基點，刷新日低至4.28%下方，日內整體跌4.65個基點。兩年期美債收益率跳水將近6個基點，刷新日低至4.6232%，日內整體跌5.7個基點。
• 美元兌日元跌0.5%，報147.51點。

同日稍早公布的標普全球數據顯示，美國11月Markit製造業(ye) PMI終值49.4，預期49.5，初值49.4。

標準普爾全球市場情報首席商業(ye) 經濟學家Chris Williamson表示：

美國製造商們(men) 報告11月份又是一個(ge) 艱難的月份。由於(yu) 新工作再次下降，產(chan) 出幾乎沒有增長，這意味著商品生產(chan) 部門對美國第四季度GDP的貢獻微乎其微（如果有的話）。

事實上，在過去18個(ge) 月中，訂單僅(jin) 增長了3個(ge) 月，反映出疫情後需求長期低迷，這反過來又與(yu) 消費者將支出轉向旅行和娛樂(le) 等服務、以及企業(ye) 客戶減少過剩庫存有關(guan) （企業(ye) 在疫情期間出於(yu) 對供應的擔憂，積累了大量庫存）。

令人鼓舞的是，庫存周期有一些開始轉向的跡象，中間產(chan) 品生產(chan) 商報告訂單略有增長。

美國生產(chan) 商們(men) 仍繼續專(zhuan) 注於(yu) 通過裁員來削減成本，目前已連續兩(liang) 個(ge) 月員工數減少。除新冠疫情爆發的前幾個(ge) 月外，調查顯示自2009年以來工廠就業(ye) 人數還沒有出現如此連續的月度下降。就業(ye) 下降可能會(hui) 導致消費者支出疲軟，不過另一方麵，也會(hui) 降低人們(men) 的工資議價(jia) 能力。

較低的工資壓力，加上原材料投入成本通脹顯著降溫，已經導致工廠平均商品售價(jia) 通脹率下降至低於(yu) 新冠疫情前的十年均值水平，11月份增幅再次下降，有助於(yu) 進一步降低未來幾個(ge) 月的消費者價(jia) 格通脹。