4月美CPI沒反映關稅衝擊，此後幾個月將顯現通脹壓力

　　Timiraos報道稱，經濟學家認為(wei) ，關(guan) 稅將結束近期的通脹低迷狀態，未來幾個(ge) 月推高價(jia) 格；關(guan) 稅政策“過山車”，4月通脹數據幾乎沒有給美聯儲(chu) 任何理由不再觀望；如果4月沒有廣泛的關(guan) 稅，這種數據可能足以促使聯儲(chu) 恢複降息，而未來幾個(ge) 月成本可能上升，也許會(hui) 使聯儲(chu) 繼續按兵不動。

　　美國總統特朗普又催美聯儲(chu) 降息了，但有“新美聯儲(chu) 通訊社”之稱的資深聯儲(chu) 報道記者Nick Timiraos潑冷水。他認為(wei) ，關(guan) 稅推升通脹的麻煩還沒在新近公布的CPI數據中顯現，暗示聯儲(chu) 還得觀望，等新數據出爐觀察通脹上行壓力的變化。

　　美東(dong) 時間5月13日周二，特朗普在旗下社交媒體(ti) 上發帖呼籲美聯儲(chu) 降息，重申沒有通脹。

　　特朗普的帖子寫(xie) 道：“沒有通脹，而且汽油、能源、雜貨以及幾乎所有其他商品的價(jia) 格都在下跌！美聯儲(chu) 必須降低利率”，就像歐洲等地的央行已經在做的那樣。他再次點名被冠以“太遲”綽號的美聯儲(chu) 主席鮑威爾，問他出了什麽(me) 問題。

　　同在周二，Timiraos參與(yu) 撰寫(xie) 發布的報道一開頭就寫(xie) 道，4月通脹溫和，但經濟學家認為(wei) ，關(guan) 稅將結束近期的通脹低迷狀態，未來幾個(ge) 月推高價(jia) 格。

　　報道強調了4月CPI通脹數據中的複雜性和不確定性，認為(wei) ，雖然目前的通脹數據相對溫和，但關(guan) 稅政策的全麵影響尚未顯現。

　　這種不確定性對企業(ye) 、消費者和政策製定者都將產(chan) 生影響。企業(ye) 需要謹慎評估因關(guan) 稅政策所增加的成本，並製定應對策略。消費者可能麵臨(lin) 物價(jia) 上漲的壓力。而美聯儲(chu) 則需要在通脹和經濟增長之間找到平衡點，謹慎地製定貨幣政策。報道這樣打比方：

“對於(yu) 美聯儲(chu) 而言，4月的通脹數據將被視為(wei) 在即將到來的暴風雨前觀察晴朗的天氣，而降雨量仍然高度不確定。”

　　4月通脹表現尚可 關(guan) 稅衝(chong) 擊可能未來幾個(ge) 月顯現

　　4月份的通脹數據呈現出一些積極的信號。如前所述，當月CPI環比上漲0.2%，符合市場預期。更為(wei) 樂(le) 觀的是，年度通脹率降至2.3%，低於(yu) 經濟學家此前預測的2.4%。汽油價(jia) 格的同比大幅下降，也對控製通脹起到了積極作用。這些數據無疑給市場帶來了一絲(si) 安慰。

　　然而，樂(le) 觀情緒背後也潛藏著擔憂。正如巴黎銀行的美國經濟學家Andy Schneider所說：“你不能對這份報告感到過於(yu) 樂(le) 觀。”

　　Timiraos的報道援引Pantheon Macroeconomics的美國經濟學家Oliver Allen評論稱，特朗普政府4月宣布的關(guan) 稅讓人很難注意到當月的CPI同比增速已降至2021年2月以來最低水平。

“這並非完全無關(guan) 緊要，但巨大的（關(guan) 稅）衝(chong) 擊即將來臨(lin) ，隻是我們(men) 還沒來得及感受到。”

　　總之，雖然目前通脹數據表現尚可，但關(guan) 稅帶來的影響可能在未來幾個(ge) 月內(nei) 逐漸顯現。

　　關(guan) 稅政策“過山車”美聯儲(chu) 幾無理由不再觀望

　　4月是特朗普政府關(guan) 稅政策極不穩定的一月。白宮的政策反複無常，導致企業(ye) 不得不爭(zheng) 先恐後調整應對策略。這種“過山車”式的關(guan) 稅政策給企業(ye) 帶來了極大的不確定性。許多企業(ye) 難以製定長遠的經營計劃。摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen表示，“今天擺在商店貨架上的商品，是基於(yu) 兩(liang) 到三個(ge) 月前的協議。”

　　Timiraos的報道認為(wei) ：

“4月的通脹數據幾乎沒有給美聯儲(chu) 官員任何改變他們(men) 觀望立場的理由，因為(wei) 隨著關(guan) 稅全麵生效，官員們(men) 正準備應對成本的增加或扭曲。”

　　市場反應：觀望為(wei) 主

　　麵對4月的通脹數據和關(guan) 稅政策的不確定性，市場反應較為(wei) 謹慎。道指略有下跌，標普500指數有所上漲。報道稱，這表明投資者認為(wei) ，現在對特朗普政府關(guan) 稅政策的全部影響做出評估還為(wei) 時過早。

　　之前一日，本周一，在中美宣布中美經貿高層會(hui) 談達成降低關(guan) 稅的共識後，美股大漲。

　　據新華社，商務部新聞發言人表示，本次中美經貿高層會(hui) 談取得實質性進展，大幅降低雙邊關(guan) 稅水平，美方取消了共計91%的加征關(guan) 稅，中方相應取消了91%的反製關(guan) 稅；美方暫停實施24%的“對等關(guan) 稅”，中方也相應暫停實施24%的反製關(guan) 稅。

　　Timiraos的報道認為(wei) ，對於(yu) 美聯儲(chu) 來說，4月的通脹數據並不能促使其改變“觀望”的立場。美聯儲(chu) 官員們(men) 正在為(wei) 關(guan) 稅的影響做好準備，預計關(guan) 稅將導致成本上升或市場扭曲。

　　未來不確定性籠罩

　　未來幾個(ge) 月，通脹的走向依然充滿不確定性。Timiraos的報道認為(wei) ，

“如果特朗普政府4月沒有推行廣泛的關(guan) 稅措施，現在公布的這種通脹數據可能足以促使美聯儲(chu) 恢複降息。未來幾個(ge) 月成本可能上升，也許會(hui) 使美聯儲(chu) 繼續按兵不動，直到官員們(men) 確信企業(ye) 不會(hui) 繼續提高價(jia) 格。“

　　報道也提到，一些與(yu) 關(guan) 稅相關(guan) 的商品價(jia) 格已經開始上漲，例如家具、汽車零部件和音響設備。同時，機票價(jia) 格下跌可能暗示消費者推遲了度假計劃。

　　許多企業(ye) 至今仍試圖避免將關(guan) 稅成本轉嫁給消費者，部分原因是他們(men) 對特朗普最終將實施的關(guan) 稅水平不確定。經濟學家預計，關(guan) 稅影響的頂峰可能要到夏季才會(hui) 到來。

　　高盛的經濟學家最近在報告中寫(xie) 道，“此次庫存的提前囤積可能會(hui) 適度延緩更高價(jia) 格向消費者的傳(chuan) 導。”