人民幣匯率雙向波動韌性足 穩定器功能持續顯效

截至12月22日20時23分，在岸人民幣對美元匯率報6.9815，年初至今貶值約9.55%。但貶值幅度小於(yu) 其他主要非美貨幣，如日元（對美元貶值14.79%）、英鎊（對美元貶值11.00%）。

總體(ti) 看來，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，“韌性”十足。外匯市場供求保持總體(ti) 平衡，持續發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。

Wind數據顯示，今年前三季度，在美聯儲(chu) 加碼緊縮貨幣政策的快速推動下，美元指數上漲17.25%，同期人民幣對美元匯率下降約11%。9月中旬，離岸、在岸人民幣在時隔2年多後，對美元相繼跌破“7”整數關(guan) 口，引發市場關(guan) 注。而在12月5日，在岸、離岸人民幣於(yu) 雙雙收複“7”關(guan) 口，重回“6”字頭。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為(wei) ，今年以來，人民幣匯率快速調整，沒有影響到國內(nei) 物價(jia) 和金融穩定，相反，人民幣匯率彈性增強，為(wei) 國內(nei) 貨幣政策堅持以我為(wei) 主提供了保障。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，在經曆了過去幾輪匯率升貶值周期轉換後，對比過去幾年匯率波動情況可以發現，今年無論是市場參與(yu) 者還是監管機構對於(yu) 匯率波動的容忍度都更高，對於(yu) 匯率波動更加理性從(cong) 容。而在匯率快速突破某些關(guan) 鍵點位之際，監管機構及時出台一係列穩定措施和跨境資本流動宏觀審慎政策工具，對於(yu) 穩定市場預期，釋放政策信號發揮了重要作用，一定程度上平滑了市場波動，使得跨境資本流動和市場波動逐漸回歸理性區間。

在溫彬看來，在全球外匯市場大幅波動情況下，人民幣匯率能夠在合理均衡水平上保持基本穩定，主要得益於(yu) 我國穩中向好的經濟基本麵以及較為(wei) 健全的外匯宏觀審慎管理製度。隨著近年來我國匯率市場化改革日趨深化，人民幣匯率浮動區間有序擴大、匯率彈性不斷增強，使得人民幣匯率能夠更好地發揮調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。

王有鑫表示，我國跨境資本流動宏觀審慎政策框架日益完善，外匯儲(chu) 備經營管理水平不斷提高，金融機構杠杆率較低，金融體(ti) 係穩定性較強，對於(yu) 外部風險也具有較強的抵禦能力。

王有鑫同時說，在經濟逐步企穩複蘇後，可在適當時機考慮進一步放鬆匯率波動幅度限製，不斷優(you) 化中間價(jia) 形成機製，提升在岸匯率對離岸匯率的引導。同時應不斷完善跨境資本流動宏觀審慎管理，加強對國際股市、中資美元債(zhai) 、跨境信貸、離岸人民幣等領域以及非傳(chuan) 統風險的監測與(yu) 管理，針對不同風險動態調整工具體(ti) 係。

溫彬也表示，未來應進一步完善外匯衍生品體(ti) 係建設，繼續推進外匯避險衍生品創新研發，為(wei) 企業(ye) 與(yu) 金融機構提供更加豐(feng) 富的外匯套保工具。同時應吸引更多類型的市場主體(ti) 參與(yu) 外匯市場交易和外匯衍生品交易，進一步完善市場化價(jia) 格形成和傳(chuan) 導機製。