離岸市場借貸成本高升 人民幣匯率止跌企穩

　　截至8月23日下午16時，在岸人民幣對美元匯率報7.2908，日內(nei) 升值幅度為(wei) 0.04%；離岸人民幣對美元匯率報7.2985，日內(nei) 升值幅度為(wei) 0.13%。

　　《華夏時報》記者注意到，8月22日，中國央行在香港招標發行3個(ge) 月期200億(yi) 元和1年期150億(yi) 元人民幣央票，人民幣匯率企穩回升。同時，反映香港間借貸成本的1個(ge) 月期和3個(ge) 月期離岸人民幣Hibor分別達到4.8980%和3.9121%，雙雙創下2018年以來最高。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，央票是人民發行的中短期債(zhai) 券，可以吸納離岸市場人民幣流動性，抬高離岸市場人民幣融資，提高做空人民幣的成本，進而起到穩定人民幣匯率的作用。

　　離岸人民幣Hibor“狂飆”

　　8月23日，在岸人民幣對美元匯率開盤價(jia) 為(wei) 7.2870，較上一交易日微漲29個(ge) 基點；而更多反映投資者預期的離岸人民幣對美元匯率今開7.3065，較前一交易日收盤價(jia) 基本持平。

　　人民幣中間價(jia) 方麵，8月23日間外匯市場人民幣匯率中間價(jia) 為(wei) ：美元對人民幣7.1988元，前一交易日中間價(jia) 報7.1992元，單日調升4基點。

　　在人民幣匯率止跌企穩之際，本報記者記者注意到，離岸人民幣Hibor開啟“狂飆”模式。據WIND數據顯示，僅(jin) 在8月22日當天，1個(ge) 月期離岸人民幣Hibor攀升203個(ge) 基點至4.8980%，3個(ge) 月期離岸人民幣Hibor上漲99個(ge) 基點至3.9121%，均創2018年以來最高。

　　金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者分析稱，離岸人民幣Hibor利率上升，反映離岸市場人民幣流動性趨緊，有助於(yu) 人民幣匯率升值，“如果離岸市場投機者是通過借入人民幣資金做空人民幣匯率，這個(ge) 上升就會(hui) 推升做空成本，增加其做空人民幣損失風險等”。

　　亦有外匯交易員分析表示，離岸人民幣流動性收緊，在穩定人民幣匯率的同時可有效提高做空人民幣的成本。

　　往前看，引發人民幣匯率一度收複多個(ge) 整數關(guan) 口的推手，是8月21日晚間部分投資機構突然聽說國內(nei) 相關(guan) 部門或將回籠離岸市場人民幣流動性。一位香港外匯交易員對記者表示，他們(men) 紛紛平倉(cang) 人民幣空頭頭寸，此舉(ju) 令離岸人民幣匯率一度從(cong) 7.3355漲至7.2774。

　　緊接著在8月22日央行表示，將通過香港金融管理局債(zhai) 務工具中央結算係統（CMU）債(zhai) 券投標平台，招標發行2023年第七期和第八期中央銀行票據。

　　其中，第七期中央銀行票據期限3個(ge) 月（91天），為(wei) 固定利率附息債(zhai) 券，到期還本付息，發行量為(wei) 人民幣200億(yi) 元，起息日為(wei) 2023年8月24日，到期日為(wei) 2023年11月23日。

　　第八期中央銀行票據期限1年，為(wei) 固定利率附息債(zhai) 券，每半年付息一次，發行量為(wei) 人民幣150億(yi) 元，起息日為(wei) 2023年8月24日，到期日為(wei) 2024年8月24日。

　　以上兩(liang) 期中央銀行票據麵值均為(wei) 人民幣100元，采用荷蘭(lan) 式招標方式發行，招標標的為(wei) 利率。

　　簡言之，央行本次共在港發行350億(yi) 元央票，亦是年內(nei) 第五次出手發行央票，發行規模也是最大的一次。

　　所謂央票，是中央銀行調節市場流動性的工具。發行央票是回收流動性，央票到期則是注入流動性。央票一般期限較短，滾動發行。

　　周茂華則指出，央行在港發行央票，導致離岸人民幣同業(ye) 利率抬升，也是釋放央行平穩匯率信號。

　　東(dong) 方金誠首席宏觀王青認為(wei) 央行本次發行央票規模明顯加大，這可能是由於(yu) 近期離岸市場人民幣貶值壓力加大、貶值幅度持續高於(yu) 在岸市場，穩匯市政策因此再度出手。

　　“央票發行量加大，能夠適度收緊離岸市場人民幣流動性，增加做空人民幣成本。更重要的是，這是繼7月20日上調跨境融資宏觀審慎調節參數後，監管層再度釋放穩匯率政策信號。”王青對記者表示。

　　穩定匯率工具充足

　　不過對於(yu) 人民幣匯率能否企穩，市場普遍認人民幣跟隨宏觀經濟短期波動，但從(cong) 內(nei) 外環境趨勢看，下半年人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近雙向波動。

　　央行也在最新的貨幣政策執行報告中喊話稱“有信心、有條件、有能力維護外匯市場平穩運行”。

　　8月17日，在央行發布的題為(wei) 《人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定》的專(zhuan) 欄中，央行稱，當前，無論從(cong) 外部因素看，還是內(nei) 部因素看，人民幣匯率都不會(hui) 單邊走貶，而是會(hui) 保持雙向波動。總的看，當前人民幣匯率沒有偏離基本麵，外匯市場運行總體(ti) 有序。

　　央行表示，過去幾年，人民幣對美元匯率三次破7，又三次回到了7以內(nei) 。人民銀行、外匯局高度重視外匯形勢變化，通過加強預期管理、調節外匯市場供求、上調全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數等方式，積極穩妥應對人民幣匯率貶值壓力。

　　央行指出，人民幣匯率反映人民幣與(yu) 其他貨幣的比價(jia) 關(guan) 係，受內(nei) 外部多種因素影響，短期不確定性大，也測不準，但長期根本上取決(jue) 於(yu) 經濟基本麵。在應對多輪外部衝(chong) 擊的過程中，人民銀行、外匯局積累了豐(feng) 富的經驗，也具有充足的政策工具儲(chu) 備。

　　周茂華認為(wei) 央行穩定匯率工具較多，如果外匯市場出現順周期、偏離宏觀基本麵、“羊群效應”非理性波動等情況，結合以往經驗看，央行除了調整外匯率外，還使用過逆周期因子、調節遠期售匯業(ye) 務的外匯風險準備金率、調高人民幣拆息等。

　　“事實上，作為(wei) 全球第二大經濟體(ti) ，我國必然將保持貨幣政策獨立性放在頭等重要位置，同時通過政策工具防範人民幣匯率大起大落，跨境動大進大出。”王青對《華夏時報》表示。

　　央行亦強調稱，下一階段，人民銀行、外匯局以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為(wei) 目標，發揮以市場供求為(wei) 基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度優(you) 勢，綜合施策、穩定預期，用好各項調控儲(chu) 備工具，調節外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為(wei) 進行糾偏，堅決(jue) 防範匯率超調風險。

文章來源：華夏時報