美聯儲如期降息25個基點，鮑威爾稱可能有必要放緩降息步伐

北京時間11月8日淩晨，美聯儲(chu) 將基準利率下調25個(ge) 基點至4.50%~4.75%，為(wei) 連續第二次降息，符合市場預期。上一次是9月份降息50個(ge) 基點。決(jue) 議聲明刪除關(guan) 於(yu) “在抗通脹問題上獲得信心”的表述，或暗示對12月暫停降息持開放態度。

在隨後舉(ju) 行的新聞發布會(hui) 上，美聯儲(chu) 主席鮑威爾表示，通脹預期依然穩定。政策立場將隨著時間推移向中性立場轉變。隨著接近中性利率，可能有必要放緩降息步伐，美聯儲(chu) 才剛剛開始考慮調整降息步伐；已準備好調整對利率變化速度和目標的評估。美聯儲(chu) 將繼續逐次會(hui) 議地做決(jue) 定。

美聯儲(chu) 繼續推進貨幣政策的寬鬆，但降息幅度一如預期收縮至25個(ge) 基點。決(jue) 策層在議息會(hui) 後發表的聲明出現了一些顯著變化，尤為(wei) 值得關(guan) 注的是在通脹進展和勞動力市場上的措辭。

利率決(jue) 議：降息25個(ge) 基點 一致通過

這次的決(jue) 定是一致通過的，政策聲明措辭基本不變，繼續強調密切關(guan) 注雙重目標的風險，但刪除了“對通脹正在可持續地朝著目標邁進更有信心”這句話，沒有就未來的降息發出明確的信號，也沒有以任何方式對美國大選的結果發表評論。

在其新的政策聲明中，美聯儲(chu) 官員們(men) 指出，就業(ye) 市場“大體(ti) 已緩解”，而通脹繼續朝著央行2%的目標邁進。 不過，他們(men) 略微改變了對通脹的提法。

FOMC在議息會(hui) 議結束後表示，官員們(men) 一致同意降息25個(ge) 基點。聲明中指出，經濟活動繼續以穩健的速度擴張。即使失業(ye) 率仍然很低，“勞動力市場狀況總體(ti) 上已經緩解”。 在上一份聲明中，美聯儲(chu) 指出月度就業(ye) 增長放緩，而新的政策聲明，美聯儲(chu) 則指向更廣泛的就業(ye) 市場。

美聯儲(chu) 還表示，就業(ye) 市場和通脹的風險“大致處於(yu) 平衡狀態”，並重複了9月會(hui) 議後發布的聲明中的措辭。

新聲明還略微改變了對通脹的提法，稱價(jia) 格壓力已經朝著美聯儲(chu) 的目標“取得了進展”，而不是之前所說的“取得了進一步的進展”。不包括食品和能源項目的個(ge) 人消費支出價(jia) 格指數是通脹的關(guan) 鍵指標，在過去三個(ge) 月中變化不大，截至9月的年增長率約為(wei) 2.6%。

美聯儲(chu) 的聲明將需要根據特朗普於(yu) 1月重新掌權的前景進行解讀。特朗普在競選時承諾了從(cong) 對進口商品征收高額關(guan) 稅到打擊移民等一係列承諾，這可能會(hui) 對美聯儲(chu) 在未來幾個(ge) 月將應對的經濟形勢產(chan) 生廣泛且不可預測的影響。經濟學家對於(yu) 特朗普將施行的這些政策組合是會(hui) 促進還是削弱增長並推高價(jia) 格存在分歧。

鮑威爾在第一個(ge) 任期內(nei) 被特朗普任命為(wei) 美聯儲(chu) 主席，並在2018年和2019年與(yu) 當時的總統特朗普就利率政策發生衝(chong) 突。

鮑威爾發布會(hui) ：態度強硬表示自己不會(hui) 辭職，並指出特朗普無權解雇他

在新聞發布會(hui) 上，鮑威爾再次強調降息過快和過慢的雙向風險，表示比起逐漸調整至中性貨幣政策立場的趨勢，降息步伐顯得沒有那麽(me) 重要。

特朗普昨天贏得美國總統選舉(ju) 後，當前市場的關(guan) 注點無疑是：特朗普將如何對待美聯儲(chu) ？特朗普此前表態，認為(wei) 總統應有權決(jue) 定利率，對鮑威爾在9月降息50個(ge) 基點更是直言不滿。在本次發布會(hui) 上，記者們(men) 不失時機地向鮑威爾提問他的立場。鮑威爾態度強硬，表示自己不會(hui) 辭職，並指出特朗普無權解雇他。根據現行法律，美聯儲(chu) 主席不可被替換或解雇，除非辭職或經國會(hui) 彈劾。這意味著，除非特朗普“硬來”，鮑威爾將安穩度過剩餘(yu) 的兩(liang) 年任期。

以下為(wei) 鮑威爾發布會(hui) 要點

整體(ti) 經濟表現強勁 通貨膨脹已大大緩解

美聯儲(chu) 主席鮑威爾表示，整體(ti) 經濟表現強勁，美聯儲(chu) 將繼續全力關(guan) 注雙重使命目標，致力於(yu) 維持經濟的強勁發展。高通(172.91，-0.08，-0.05%)脹已大幅緩解，勞動力市場依然穩健。

政策立場將隨著時間推移向中性立場轉變

美聯儲(chu) 主席鮑威爾稱，通脹預期依然穩定。今天美聯儲(chu) 降低了利率，以進一步調整政策立場。政策立場將隨著時間推移向中性立場轉變，美聯儲(chu) 將繼續采取逐次會(hui) 議的方式做出決(jue) 策。降息將有助於(yu) 維持經濟的強勁發展。政策在應對風險方麵處於(yu) 良好狀態。如果經濟保持強勁，通脹未能回落至2%，則可以更緩慢地調整政策。

在短期內(nei) 選舉(ju) 將不會(hui) 對政策產(chan) 生影響

美聯儲(chu) 主席鮑威爾表示，在短期內(nei) ，選舉(ju) 將不會(hui) 對政策產(chan) 生影響；不會(hui) 談論與(yu) 選舉(ju) 相關(guan) 的任何事項。不清楚政府政策變化的時機和實質。因此，不清楚政策將如何影響美聯儲(chu) 的目標。美聯儲(chu) 不對財政政策發表評論。目前美聯儲(chu) 並未對潛在的財政政策變化進行建模。

任何政府或國會(hui) 的政策都有可能產(chan) 生重要影響

美聯儲(chu) 主席鮑威爾：不清楚（政府）政策變化的時機和實質。因此，不清楚政策將如何影響美聯儲(chu) 的目標。我們(men) 不進行猜測、推測或假設。任何政府或國會(hui) 的政策都有可能產(chan) 生重要影響。這些影響將會(hui) 被考慮在內(nei) ，此外還有其他因素。

對經濟活動的整體(ti) 情況感到樂(le) 觀

美聯儲(chu) 主席鮑威爾：經濟麵臨(lin) 的一些下行風險已經減弱。自九月份會(hui) 議以來，主要經濟活動數據表現更為(wei) 強勁。對經濟活動的整體(ti) 情況感到樂(le) 觀。通脹數據雖然並不糟糕，但高於(yu) 預期。對於(yu) 12月，我們(men) 將關(guan) 注即將發布的數據，以及這些數據將如何影響經濟前景。

隨著接近中性利率 可能有必要放緩降息步伐

美聯儲(chu) 主席鮑威爾：隨著接近中性利率，可能有必要放緩降息步伐，美聯儲(chu) 才剛剛開始考慮調整降息步伐。已準備好調整對利率變化速度和目標的評估。美聯儲(chu) 並不急於(yu) 達到中性利率，尋找中性利率的正確方式是謹慎行事。加息並非美聯儲(chu) 的計劃，美聯儲(chu) 的基本預期是將利率逐步調整至中性水平。

不希望提供過多的前瞻性指引對通脹向2%目標的回歸充滿信心

美聯儲(chu) 主席鮑威爾稱，聲明中省略有關(guan) 信心措辭的變化並不意味著對通脹粘性的任何暗示。目前存在相當程度的不確定性。我們(men) 不希望提供過多的前瞻性指引。我們(men) 對通脹向2%目標的回歸充滿信心。“進一步的進展”暗示我們(men) 正在為(wei) 一次考驗做好準備。關(guan) 鍵在於(yu) 找到合適的節奏，我們(men) 需要在前進中找到這一點。關(guan) 於(yu) 推動收益率的因素，我沒有太多要補充的。

不需要勞動力市場進一步降溫來實現通脹目標

美聯儲(chu) 主席鮑威爾稱，勞動力市場已經大幅降溫，目前基本處於(yu) 平衡狀態。最新經濟數據表現強勁，令人高度歡迎。我們(men) 不需要勞動力市場進一步降溫來實現通脹目標。今天的決(jue) 定是重新調整過程中的又一步。如果勞動力市場惡化，我們(men) 可能會(hui) 更快采取行動。

總體(ti) 來看通脹方麵有所進展

美聯儲(chu) 主席鮑威爾：總體(ti) 來看，通脹方麵有所進展。3個(ge) 月和6個(ge) 月核心個(ge) 人消費支出（PCE）通脹數據顯示出顯著進展。非住房服務和商品的通脹已回到本世紀初的水平。住房服務成本上升，因為(wei) 舊租約需要幾年的時間才能趕上新的、較低的租金水平。

地緣政治風險處於(yu) 高位

美聯儲(chu) 主席鮑威爾稱，人們(men) 對經濟形勢感覺良好。人們(men) 對當前經濟狀況感到滿意。地緣政治風險處於(yu) 高位。迄今為(wei) 止，地緣政治風險對美國經濟的影響不大，但這一風險始終存在。

貨幣政策的步伐和目標可能會(hui) 發生變化

美聯儲(chu) 主席鮑威爾在新聞發布會(hui) 上表示，尚未就央行將在12月采取何種政策行動做出決(jue) 定。他稱：“在前景不確定的情況下，我們(men) 準備調整我們(men) 對貨幣政策適當步伐和最終目標的評估。”

不確切知道中性利率在哪裏，但可以肯定的是，它低於(yu) 目前水平

美聯儲(chu) 主席鮑威爾稱，我們(men) 並不確切知道中性利率在哪裏，但可以肯定的是，它低於(yu) 我們(men) 目前的水平。在這一過程中，我們(men) 將謹慎行事，以增加我們(men) 做出正確決(jue) 策的機會(hui) 。如果我們(men) 認為(wei) 長期通脹預期正在上升，我們(men) 會(hui) 感到擔憂；但這並不是我們(men) 所觀察到的情況。

加息並非計劃 基本預期是將利率逐步調整至中性水平

美聯儲(chu) 主席鮑威爾稱，我們(men) 相信可以在保持勞動力市場強勁的情況下完成通脹任務。加息並非我們(men) 的計劃。我們(men) 的基本預期是將利率逐步調整至中性水平。在沒有外部事件發生的情況下，基線將保持不變。我們(men) 不能提前一年就排除所有可能性。低通脹也可能成為(wei) 一個(ge) 問題。