特朗普當選 人民幣匯率後續走勢如何？

11月6日，人民幣匯率出現大幅波動。Choice數據顯示，在岸人民幣兌(dui) 美元匯率當天16:30收盤大跌554點至7.1649，離岸人民幣兌(dui) 美元匯率日內(nei) 跌超1000點，跌破7.20關(guan) 口。美元指數上漲1.6%至105.16。

新華社消息，美國共和黨(dang) 總統候選人特朗普6日淩晨宣布在2024年總統選舉(ju) 中獲勝。多位匯率專(zhuan) 家告訴經濟觀察網，市場擔憂特朗普當選後，會(hui) 通過加關(guan) 稅的方式為(wei) 美國謀取利益，對中國以及歐洲等貿易夥(huo) 伴挑起新的貿易摩擦，對全球貿易產(chan) 生影響，進而導致人民幣出現明顯貶值。這在11月6日當天人民幣匯率市場的表現上，已經得到了體(ti) 現。

上述多位專(zhuan) 家也認為(wei) ，美國加征關(guan) 稅會(hui) 對中國的出口產(chan) 生比較大的影響。一位深圳出口企業(ye) 的財務總監對經濟觀察網表示，目前其客戶廣泛分布在歐洲、澳大利亞(ya) 、日本等多個(ge) 地區，美國的客戶已經沒有那麽(me) 集中。針對美國的這部分客戶，該企業(ye) 已經在馬來西亞(ya) 設有工廠，從(cong) 馬來西亞(ya) 出口到美國可以免掉一部分關(guan) 稅，從(cong) 而對衝(chong) 整個(ge) 貿易成本。

11月7日，在岸人民幣兌(dui) 美元匯率及離岸人民幣兌(dui) 美元匯率均在開盤延續前一天跌勢後開始上升。廣開首席產(chan) 業(ye) 研究院院長連平對經濟觀察網表示，短期內(nei) 人民幣匯率可能會(hui) 出現劇烈震蕩，從(cong) 中長期來看出現一定程度的貶值也是有可能的，但是出現持續大幅度貶值的可能性很小。另外，考慮到中國央行有很多調節外匯市場的政策工具，也會(hui) 成為(wei) 穩定人民幣匯率的重要手段。

人民幣匯率不會(hui) 大貶

中郵證券對特朗普在參選期間提出的主要政策主張進行了歸納，其中包括：奉行“美國優(you) 先”的保護主義(yi) 立場，退出不利於(yu) 美國利益的貿易協定；主張采取強硬措施，在邊境修建隔離牆，大規模驅逐無證移民、限製合法移民等。

在連平看來，2018年至2019年，美國一共三次加征關(guan) 稅，每次都帶來了一定程度的人民幣貶值，但是貶值幅度是有限的。特朗普此次正式上任之後，可能會(hui) 繼續推行關(guan) 稅政策，人民幣確實會(hui) 有貶值壓力，但也不大可能出現持續大幅度貶值。從(cong) 中長期來看，他認為(wei) 人民幣匯率走強或走弱，主要取決(jue) 於(yu) 國內(nei) 經濟基本麵。

自9月24日起，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會(hui) 等多個(ge) 部門聯合出台了“一攬子”穩定經濟增長的政策，刺激力度很大，資本市場也表現“亮眼”。連平認為(wei) ，資本市場是經濟的晴雨表，反映出未來國內(nei) 經濟會(hui) 向好的方向發展，這是支撐人民幣保持穩定，不會(hui) 出現持續大幅度貶值最重要的因素。

連平進一步表示，從(cong) 上一輪貿易戰的情況來看，中國對美國的貿易順差不但沒有減少，反而進一步擴大了。如果美國再次對中國加征關(guan) 稅，中國對美國的貿易順差也可能進一步擴大，而不是減少。從(cong) 兩(liang) 國匯率來看，如果中國貿易順差加大，人民幣就會(hui) 獲得更多支撐。因此從(cong) 這個(ge) 角度來說，人民幣也不大可能出現持續大幅度貶值。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對經濟觀察網表示，近期“一攬子”穩定經濟增長政策的相繼推出，極大地提振了國內(nei) 外投資者的信心，外資在持續流入A股、港股和中概股，也帶來了一輪股票市場的上升行情。

楊德龍認為(wei) ，當前A股市場已逐步從(cong) 第一波放量大漲之後的調整中走了出來，第二波上漲行情正在逐步形成。

他同時表示，後續一係列財政刺激政策也會(hui) 相繼公布，讓地方政府可以騰出更多的資金和精力發展經濟、改善民生、創造更多的就業(ye) 機會(hui) 。通過拉動投資、帶動消費來提振經濟複蘇的力度，這無疑會(hui) 成為(wei) 推動A股市場第二波上升行情的一個(ge) 重要驅動力，同時也會(hui) 對人民幣匯率構成支撐。

影響美聯儲(chu) 降息節奏

中郵證券研究報告認為(wei) ，此次特朗普主張的貿易保護主義(yi) 會(hui) 為(wei) 國際貿易帶來更大不確定性，加征關(guan) 稅和收緊移民政策，將引發美國經濟“再通脹”風險上行，導致降息節奏放緩，支撐美元走強。

連平亦向記者表示，從(cong) 上一輪貿易戰的情況來看，除了對全球貿易產(chan) 生影響外，貿易戰對美國國內(nei) 經濟也帶來了一定的負麵影響，比如美國國內(nei) 進口產(chan) 品價(jia) 格大幅度上升，通脹速度明顯加快。

在連平看來，未來美元降息放緩甚至停止降息，都是有可能的，但是在今年底或者明年初就出現這種情況的概率很小。他同時認為(wei) ，特朗普出任新一任總統後，不一定會(hui) 馬上推出關(guan) 稅政策，可能需要醞釀一段時間；即便關(guan) 稅政策推出，也不見得馬上會(hui) 出現通貨膨脹；隻有通脹在美國國內(nei) 持續存在時，美聯儲(chu) 才會(hui) 考慮是否需要收緊貨幣政策。

值得注意的是，11月的美聯儲(chu) 議息會(hui) 議將於(yu) 北京時間11月8日淩晨召開。市場預測，此次議息會(hui) 議將繼續降息，下降幅度或為(wei) 25個(ge) 基點。

對此，楊德龍表示，根據當前市場的一致預測，12月份的美聯儲(chu) 議息會(hui) 議可能還將繼續降息25個(ge) 基點。這樣，從(cong) 9月18日開啟的美元降息周期，在年內(nei) 的降息幅度將達到100個(ge) 基點。

楊德龍認為(wei) ，從(cong) 目前的數據來看，美國經濟會(hui) 實現軟著陸，美聯儲(chu) 不會(hui) 激進降息，但美聯儲(chu) 進入降息周期對全球央行的貨幣政策會(hui) 形成比較明顯的影響，使人民幣等非美貨幣變得相對更具吸引力，也會(hui) 帶動人民幣資產(chan) 的回升。

一位在股份製商業(ye) 銀行從(cong) 事外匯交易的人士向記者表示，他預測美元短期內(nei) 還有機會(hui) 上漲，但是考慮前期已經有所反應，未來美元上漲的空間不會(hui) 太大。

外貿企業(ye) 是否該結匯

2024年下半年，人民幣兌(dui) 美元匯率曾出現一輪快速上升，從(cong) 7.2776附近一路逼近7.0。

麵對匯率波動，一些小型的出口企業(ye) 往往會(hui) 更加“難受”。一位浙江外貿企業(ye) 的業(ye) 務經理告訴經濟觀察網，因為(wei) 要及時向國內(nei) 供應商付貨款，沒有辦法觀望太久，不得不頂著壓力及時結匯。她舉(ju) 例稱，9月初的時候，一筆40萬(wan) 美元的單子，僅(jin) 僅(jin) 相隔一個(ge) 星期結匯，就損失了4萬(wan) 元人民幣，讓本就單薄的業(ye) 務利潤更加“縮水”了。

上述股份製銀行外匯交易人士則告訴經濟觀察網，他最近和一些出口企業(ye) 交流，發現出口商不願意結匯了。出口商主要有兩(liang) 方麵的考慮，首先是特朗普當選新一任美國總統後，未來人民幣貶值預期再起，出口商希望能等到一個(ge) 好價(jia) 格再結匯；其次，如果特朗普發起新一輪貿易戰，出口商可能會(hui) 計劃到海外投資建廠，這就需要使用美元進行交易，所以出口商就打算先不結匯了。

他同時表示，此前不少出口企業(ye) 擔心人民幣匯率會(hui) 一直猛漲，結匯意願強烈，勸都勸不住。但近期美元反彈，出口企業(ye) 又開始糾結人民幣後續走勢，不知道是不是應該及時結匯。

在他看來，對於(yu) 這些容易糾結的出口商，在岸人民幣兌(dui) 美元7.18至7.2已經是不錯的結匯點位，未來人民幣兌(dui) 美元匯率也可能會(hui) 跌破7.2，但是跌破7.3就很難了。（記者 老盈盈 ）