央行“踩刹車”！離岸人民幣匯率連破五道關

7月20日，中國人民銀行、國家外匯局決(jue) 定將企業(ye) 和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從(cong) 1.25上調至1.5。

央行、外匯局上調跨境融資宏觀審慎調節參數後，7月20日早盤，在岸人民幣直線走強，一度逼近7.16關(guan) 口，最高觸及7.1620，較前日收盤價(jia) 最大回升逾600點。

離岸人民幣對美元同樣強勢升值，接連升破7.23、7.22、7.21、7.20、7.19五道關(guan) 口，日內(nei) 最多上漲逾500點。

跨境融資宏觀審慎調節參數是調節跨境資本流動和匯率的重要工具。

本次調整，是自2022年10月25日央行、外匯局上調跨境融資宏觀審慎調節參數後，時隔近9個(ge) 月再度調整該參數。

據證券時報報道，根據相關(guan) 政策規定，跨境融資宏觀審慎調節參數的高低，直接影響企業(ye) 和金融機構可以在境外融資的風險加權餘(yu) 額上限的大小。

專(zhuan) 家普遍指出，上調企業(ye) 和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業(ye) 和金融機構跨境融資風險加權餘(yu) 額上限，鼓勵市場主體(ti) 跨境融資。

據民生銀行首席經濟學家溫彬稱，從(cong) 曆史看，監管層自2020年12月、2021年1月分別下調金融機構和企業(ye) 跨境融資宏觀審慎調節參數由1.25至1，當時人民幣匯率處在升值區間。

而在2022年10月，監管層轉為(wei) 上調金融機構和企業(ye) 跨境融資宏觀審慎調節參數由1至1.25，當時人民幣匯率恰處在貶值區間。

當前人民幣兌(dui) 美元匯率處在7.2附近，本次調整體(ti) 現了監管層合理引導市場匯率預期的意圖。

值得注意的是，自2016年全國跨境融資宏觀審慎管理實施以來，央行在7年內(nei) 至少調整了4次跨境融資宏觀審慎調整參數，主要集中在2020-2022年，但具體(ti) 調整口徑不同。

2019年至2020年上半年，人民幣匯率一路下行，匯率在6.9-7.1區間內(nei) 震蕩，貶值壓力較大，於(yu) 是，央行於(yu) 2020年3月11日首次將該參數從(cong) 1上調至1.25。

2020年底，國內(nei) 經濟和出口的強勁反彈，人民幣匯率快速升值，為(wei) 緩解升值壓力，央行於(yu) 2020年12月11日、2021年1月7日先後將企業(ye) 和金融機構跨境融資宏觀審慎調節參數從(cong) 1.25下調回1。

隨後，國內(nei) 出口持續強勁，匯率升值趨勢未出現明顯緩解，人民幣匯率從(cong) 2021年年初的6.45進一步升值到年末的6.35附近。

於(yu) 是，央行在2022年10月25日又一次將企業(ye) 和金融機構跨境融資宏觀審慎調整參數從(cong) 1上調至1.25。

自今年年初以來，穩定匯率信號措施繼續增加。包括降低金融機構外匯存款準備金率，提前遏製人民幣單邊快速下跌預期，提高長期外匯銷售業(ye) 務外匯風險準備金率，防止人民幣過度貶值。

據每日經濟新聞報道，東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青指出，跨境融資宏觀審慎調節參數越高，意味著企業(ye) 和金融機構可跨境融資的上限越高。

這既有利於(yu) 中小企業(ye) 、民營企業(ye) 更好地利用國際國內(nei) 多種渠道籌集資金，也會(hui) 直接增加境內(nei) 美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

談及後續人民幣匯率走勢，王青指出，以6月降息落地為(wei) 標誌，一批穩增長政策正在出台，三季度宏觀經濟複蘇動能有望轉強。由此，從(cong) 基本麵走勢上看，下半年人民幣貶值壓力可控。

另外，下半年美聯儲(chu) 將停止加息，美元指數易降難升。由此後期人民幣匯率存在由弱轉強潛力，年底前有望再度進入7.0以下區間。

此前，人民銀行副行長劉國強表示，近期人民幣匯率有所波動。人民幣匯率的走勢從(cong) 長期看取決(jue) 於(yu) 經濟的基本麵，從(cong) 短期看是測不準的。

長短期綜合起來看，我國是大型開放經濟體(ti) ，匯率受到各種因素的影響，既可能升，也可能貶。但是往上、往下，都不會(hui) 偏到哪裏去。